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2026-02-16 14:33:29
【高盛：日債收益率曲線已剔除國家風險溢價，長端迴歸合理價值】
⑴ 高盛分析師在一份報告中指出，當前的日本國債收益率曲線不再包含任何“國家風險溢價”。他們稱，10年至30年期國債部分現已迴歸合理價值，而2年至10年期國債收益率曲線僅比合理水平陡峭10-15個基點。
⑵ 分析師表示，近期眾議院選舉不確定性的消除本身可能就足以消除一些長端風險溢價。然而，上週的價格走勢“似乎已經超出了這單一因素的影響，讓市場更傾向於相信政府和日本央行有能力解決‘不良’的財政尾部風險”。
⑶ 從市場邏輯看，高盛的判斷意味着投資者對日本財政可持續性的信心正在修復，長端收益率的下行反映的是風險溢價的消退而非單純的貨幣政策預期變化。
⑷ 後市需關注日本央行後續貨幣政策正常化的節奏，以及政府財政整頓措施的實際推進情況。若市場對“不良”尾部風險的信任得以維持，日債收益率曲線有望在當前水平附近企穩。
⑴ 高盛分析師在一份報告中指出，當前的日本國債收益率曲線不再包含任何“國家風險溢價”。他們稱，10年至30年期國債部分現已迴歸合理價值，而2年至10年期國債收益率曲線僅比合理水平陡峭10-15個基點。
⑵ 分析師表示，近期眾議院選舉不確定性的消除本身可能就足以消除一些長端風險溢價。然而，上週的價格走勢“似乎已經超出了這單一因素的影響，讓市場更傾向於相信政府和日本央行有能力解決‘不良’的財政尾部風險”。
⑶ 從市場邏輯看，高盛的判斷意味着投資者對日本財政可持續性的信心正在修復，長端收益率的下行反映的是風險溢價的消退而非單純的貨幣政策預期變化。
⑷ 後市需關注日本央行後續貨幣政策正常化的節奏，以及政府財政整頓措施的實際推進情況。若市場對“不良”尾部風險的信任得以維持，日債收益率曲線有望在當前水平附近企穩。
