從美債信任危機到ETF資金流入，三大支柱支撐金價或劍指5800美元
2026-02-17 10:40:49
金價似乎正圍繞 5000 美元進行盤整，但這並不意味着這種貴金屬會一直保持在這一價位上。一家國際銀行已上調了其對第二季度的金價預期。
澳新銀行的大宗商品分析師們在他們最新的黃金分析報告中表示，他們預計金價將在第二季度觸及每盎司 5800 美元，較之前預期的每盎司 5400 美元大幅上漲。
分析師們表示：“儘管近期的市場波動引發了人們對金價是否已見頂的質疑，但我們認為目前的漲勢還不足以很快反轉。”
黃金價格自上個月接近 5600 美元的紀錄高位已大幅下跌，這讓一些投資者擔心價格可能會出現急劇下跌，類似於此前的週期，比如 1980 年的峯值或 2011 年的高位。
然而，澳新銀行指出，當前市場狀況存在顯著差異。由於美聯儲預計今年至少降息兩次，黃金價格得到了有力支撐，不斷下降的通脹壓力也促使市場預計到 12 月可能會第三次降息。
分析師們表示：“我們預計會有兩次 25 個基點的降息，一次在 3 月，另一次在 6 月。這將使實際利率持續下降，從而促進資金流入黃金。地緣政治和經濟的不確定性可能持續，特朗普將繼續以關税相威脅。市場的注意力正逐漸轉向關税帶來的潛在影響，而這一影響在經濟和通脹數據中尚未完全顯現出來，而且人們對美聯儲未來信譽的質疑依然存在，這樣的背景將增強投資者對黃金等實物資產的興趣。”
該行表示，眼光越過美國的貨幣政策，黃金仍是應對日益加劇的全球金融市場不確定性的最可靠保障手段。
分析師們補充道，由於美債的吸引力下降，黃金仍是一種頗具吸引力的避險資產。同時，這並非僅僅是一個美國特有的問題，因為全球範圍內不斷上升的債務水平使得全球債券（包括日債）的吸引力有所降低。
他們表示：“全球金融體系正在經歷結構性轉變。美國財政部曾被視為全球最大的無風險資產以及有息和可交易金融工具的基礎，但如今卻面臨着信任危機。債務水平的飆升、對美聯儲獨立性的擔憂以及日益增加的制裁風險從根本上改變了其地位。因此，投資者要求長期美債支付更高的溢價，從長短期收益率之間的差距擴大就可以看出這一點。”
“黃金是一種過渡性資產，在常規資產面臨壓力時能夠提供穩定性和多元化選擇。這就是為什麼對黃金的戰略性配置仍然具有重要意義的理由，至少在地緣政治局勢穩定下來、美國的結構性財政問題得到解決以及美聯儲的信譽得以恢復之前都是如此，而這種情況短期內不太可能出現。在這種情況下，黃金作為價值儲存手段和風險對沖工具的作用就顯得尤為重要。”
從黃金市場的不同細分領域來看，澳新銀行表示，儘管預計到 2026 年央行需求仍將保持強勁，但他們認為今年更廣泛的投資者需求將發揮主要作用。
分析師們指出，即便價格有所上漲，投資者仍存在大量機會可以轉而投資黃金ETF。
分析師們表示：“我們預計資金流入黃金ETF將持續，今年的總持有量可能會超過 4800 噸。儘管西方市場繼續支撐着ETF需求，但來自亞洲大國和印度等新興市場的顯著增長也是可期的，這些地區在全球ETF持有量中的佔比有望超過目前的 10%。”
他們補充道：“潛在的風險在於，如果地緣政治或政治風險加劇，資金會從股票和債券轉向黃金。黃金ETF資產佔股票和債券總持有量的比例不到 3%。這意味着哪怕是最小的資產配置調整，也可能對金價產生極大的積極影響。”
現貨黃金日線圖
北京時間2月17日10:35 現貨黃金 報 4962.80 美元/盎司
澳新銀行的大宗商品分析師們在他們最新的黃金分析報告中表示，他們預計金價將在第二季度觸及每盎司 5800 美元，較之前預期的每盎司 5400 美元大幅上漲。
分析師們表示：“儘管近期的市場波動引發了人們對金價是否已見頂的質疑，但我們認為目前的漲勢還不足以很快反轉。”
黃金價格自上個月接近 5600 美元的紀錄高位已大幅下跌，這讓一些投資者擔心價格可能會出現急劇下跌，類似於此前的週期，比如 1980 年的峯值或 2011 年的高位。
然而，澳新銀行指出，當前市場狀況存在顯著差異。由於美聯儲預計今年至少降息兩次，黃金價格得到了有力支撐，不斷下降的通脹壓力也促使市場預計到 12 月可能會第三次降息。
分析師們表示：“我們預計會有兩次 25 個基點的降息，一次在 3 月，另一次在 6 月。這將使實際利率持續下降，從而促進資金流入黃金。地緣政治和經濟的不確定性可能持續，特朗普將繼續以關税相威脅。市場的注意力正逐漸轉向關税帶來的潛在影響，而這一影響在經濟和通脹數據中尚未完全顯現出來，而且人們對美聯儲未來信譽的質疑依然存在，這樣的背景將增強投資者對黃金等實物資產的興趣。”
該行表示，眼光越過美國的貨幣政策，黃金仍是應對日益加劇的全球金融市場不確定性的最可靠保障手段。
分析師們補充道，由於美債的吸引力下降，黃金仍是一種頗具吸引力的避險資產。同時，這並非僅僅是一個美國特有的問題，因為全球範圍內不斷上升的債務水平使得全球債券（包括日債）的吸引力有所降低。
他們表示：“全球金融體系正在經歷結構性轉變。美國財政部曾被視為全球最大的無風險資產以及有息和可交易金融工具的基礎，但如今卻面臨着信任危機。債務水平的飆升、對美聯儲獨立性的擔憂以及日益增加的制裁風險從根本上改變了其地位。因此，投資者要求長期美債支付更高的溢價，從長短期收益率之間的差距擴大就可以看出這一點。”
“黃金是一種過渡性資產，在常規資產面臨壓力時能夠提供穩定性和多元化選擇。這就是為什麼對黃金的戰略性配置仍然具有重要意義的理由，至少在地緣政治局勢穩定下來、美國的結構性財政問題得到解決以及美聯儲的信譽得以恢復之前都是如此，而這種情況短期內不太可能出現。在這種情況下，黃金作為價值儲存手段和風險對沖工具的作用就顯得尤為重要。”
從黃金市場的不同細分領域來看，澳新銀行表示，儘管預計到 2026 年央行需求仍將保持強勁，但他們認為今年更廣泛的投資者需求將發揮主要作用。
分析師們指出，即便價格有所上漲，投資者仍存在大量機會可以轉而投資黃金ETF。
分析師們表示：“我們預計資金流入黃金ETF將持續，今年的總持有量可能會超過 4800 噸。儘管西方市場繼續支撐着ETF需求，但來自亞洲大國和印度等新興市場的顯著增長也是可期的，這些地區在全球ETF持有量中的佔比有望超過目前的 10%。”
他們補充道：“潛在的風險在於，如果地緣政治或政治風險加劇，資金會從股票和債券轉向黃金。黃金ETF資產佔股票和債券總持有量的比例不到 3%。這意味着哪怕是最小的資產配置調整，也可能對金價產生極大的積極影響。”
現貨黃金日線圖
北京時間2月17日10:35 現貨黃金 報 4962.80 美元/盎司
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
