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2026-02-17 20:48:28
【600億美元淨回籠施壓，擔保隔夜融資利率應聲走高】
⑴ 週二，隨着國庫券及附息國債的發行結算形成約600億美元的淨資金回籠（當期發行規模超過到期債務），市場流動性受到擠壓，擔保隔夜融資利率開盤即走強6個基點，報3.76%。此次資金流出恰逢市場淨多頭頭寸增長，疊加假期後部分融資交易台人手不足，進一步加劇了融資壓力。
⑵ 然而，上行空間料將有限。美聯儲的常備回購便利作為後盾，其執行利率為3.75%，為市場提供了利率上限。預計GC利率將在3.76%至3.70%的區間內波動，其中3.70%也是10日均線所在的高成交區域，可能成為資金利率的引力位。
⑶ 從期限結構看，由於對降息的預期較低，抵押品收益率曲線保持平坦。1個月期回購買價報3.662%，3個月期報3.716%。SOFR期貨方面，紅、綠、藍等遠月合約延續上週五漲勢，日內再升0.5至2.5個基點，市場對美伊談判等地緣因素的擔憂為利率走勢增添了變數。
⑷ 在美聯儲政策預期方面，聯邦基金期貨定價顯示，3月和4月FOMC會議降息25個基點的概率分別為11%和27%。短期OIS定價則顯示，未來90天內降息25個基點的概率約為16%。
⑴ 週二，隨着國庫券及附息國債的發行結算形成約600億美元的淨資金回籠（當期發行規模超過到期債務），市場流動性受到擠壓，擔保隔夜融資利率開盤即走強6個基點，報3.76%。此次資金流出恰逢市場淨多頭頭寸增長，疊加假期後部分融資交易台人手不足，進一步加劇了融資壓力。
⑵ 然而，上行空間料將有限。美聯儲的常備回購便利作為後盾，其執行利率為3.75%，為市場提供了利率上限。預計GC利率將在3.76%至3.70%的區間內波動，其中3.70%也是10日均線所在的高成交區域，可能成為資金利率的引力位。
⑶ 從期限結構看，由於對降息的預期較低，抵押品收益率曲線保持平坦。1個月期回購買價報3.662%，3個月期報3.716%。SOFR期貨方面，紅、綠、藍等遠月合約延續上週五漲勢，日內再升0.5至2.5個基點，市場對美伊談判等地緣因素的擔憂為利率走勢增添了變數。
⑷ 在美聯儲政策預期方面，聯邦基金期貨定價顯示，3月和4月FOMC會議降息25個基點的概率分別為11%和27%。短期OIS定價則顯示，未來90天內降息25個基點的概率約為16%。
