三大利空壓境，棕櫚油為何未崩？市場正在計價核談判背後的能源變局
2026-02-23 18:42:16
週一（2月23日），馬來西亞衍生品交易所基準毛棕櫚油期貨連續第二個交易日收低。基準5月合約當日下跌8林吉特，或0.2%，報收於4084林吉特/噸。市場交易核心邏輯在於交易商針對芝加哥豆油前一交易日的弱勢進行跨市場價差調整，同時林吉特兑美元走強削弱了持外幣買家的購買力。
知名機構數據顯示，船運調查機構ITS和AmSpec Agri Malaysia發佈的最新出口預估顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油產品出口量環比下降8.9%至12.6%。這一疲軟數據為市場奠定了偏空基調，反映出主要進口國在價格高企下的採購意願謹慎。
匯率方面，棕櫚油交易貨幣林吉特當日升值0.31%，直接推高了海外買家的採購成本。一位吉隆坡交易員直言："在林吉特走強的背景下，棕櫚油上行潛力可能受限。"這一觀點與市場當日走勢高度契合——匯率因素已成為壓制價格的重要變量。
關聯品種傳導
芝加哥期貨交易所豆油期貨在經歷了前一交易日1.31%的跌幅後，今日反彈0.73%。但由於大連商品交易所正值春節假期休市，缺乏中國市場的方向指引，外部市場的弱勢傳導效應在今日交易中更為顯著。芝加哥大豆期貨也從上週觸及的三個月高點回落，主要受美國最高法院駁回前總統特朗普此前推行的廣泛徵税措施後，市場對政策不確定性仍存疑慮。
能源市場聯動
國際油價當日下跌1%，主因美國和伊朗接近展開第三輪核談判，地緣衝突憂慮緩和；同時新一輪關税上調措施加劇了市場對全球增長和燃料需求的擔憂。原油期貨走弱直接削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，這一能源屬性層面的利空與基本面形成共振。
技術位與後市展望
從價格結構分析，基準合約正在測試關鍵支撐區域。知名機構技術分析指出，棕櫚油期貨可能測試4064林吉特/噸的支撐位，若有效跌破該水平，則可能進一步下探3999林吉特。當前市場正處於多空因素交織的敏感階段：一方面，疲弱的出口數據和走強的本幣構成現實壓力；另一方面，原油價格的波動以及豆油、葵花籽油等替代品的比價關係將決定調整深度。
交易者近期需密切關注三個變量：一是2月25日將公佈的馬來西亞棕櫚油理事會2月前25天出口數據，以驗證需求放緩趨勢是否延續；二是芝加哥豆油能否企穩，其與棕櫚油的價差將決定跨品種套利資金的流向；三是地緣政治因素對原油價格的脈衝式影響。在缺乏新的方向性驅動因素前，市場大概率將維持弱勢震盪，等待3月上旬馬來西亞棕櫚油局（MPOB）供需報告給出更明確的指引。
基本面與匯率動態
知名機構數據顯示，船運調查機構ITS和AmSpec Agri Malaysia發佈的最新出口預估顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油產品出口量環比下降8.9%至12.6%。這一疲軟數據為市場奠定了偏空基調，反映出主要進口國在價格高企下的採購意願謹慎。
匯率方面，棕櫚油交易貨幣林吉特當日升值0.31%，直接推高了海外買家的採購成本。一位吉隆坡交易員直言："在林吉特走強的背景下，棕櫚油上行潛力可能受限。"這一觀點與市場當日走勢高度契合——匯率因素已成為壓制價格的重要變量。
關聯品種傳導
芝加哥期貨交易所豆油期貨在經歷了前一交易日1.31%的跌幅後，今日反彈0.73%。但由於大連商品交易所正值春節假期休市，缺乏中國市場的方向指引，外部市場的弱勢傳導效應在今日交易中更為顯著。芝加哥大豆期貨也從上週觸及的三個月高點回落，主要受美國最高法院駁回前總統特朗普此前推行的廣泛徵税措施後，市場對政策不確定性仍存疑慮。
能源市場聯動
國際油價當日下跌1%，主因美國和伊朗接近展開第三輪核談判，地緣衝突憂慮緩和；同時新一輪關税上調措施加劇了市場對全球增長和燃料需求的擔憂。原油期貨走弱直接削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，這一能源屬性層面的利空與基本面形成共振。
技術位與後市展望
從價格結構分析，基準合約正在測試關鍵支撐區域。知名機構技術分析指出，棕櫚油期貨可能測試4064林吉特/噸的支撐位，若有效跌破該水平，則可能進一步下探3999林吉特。當前市場正處於多空因素交織的敏感階段：一方面，疲弱的出口數據和走強的本幣構成現實壓力；另一方面，原油價格的波動以及豆油、葵花籽油等替代品的比價關係將決定調整深度。
交易者近期需密切關注三個變量：一是2月25日將公佈的馬來西亞棕櫚油理事會2月前25天出口數據，以驗證需求放緩趨勢是否延續；二是芝加哥豆油能否企穩，其與棕櫚油的價差將決定跨品種套利資金的流向；三是地緣政治因素對原油價格的脈衝式影響。在缺乏新的方向性驅動因素前，市場大概率將維持弱勢震盪，等待3月上旬馬來西亞棕櫚油局（MPOB）供需報告給出更明確的指引。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
