在中東戰爭持續深化之際，週四華爾街一項關鍵指標正反映出特朗普政府最不願在中選前看到的通脹恐慌。

隨着美以對伊朗的軍事行動擴大、霍爾木茲海峽航運中斷，市場對短期價格上漲的預期正逼近拜登政府時期平均約5%的水平。特朗普自2025年1月二度上任以來，一直大力宣揚其在逆轉通脹方面的實質進展，但伊朗新任最高領袖誓言繼續封鎖關鍵海峽，導致油價再度突破每桶100美元，通脹預期隨之急劇升温。

一年期盈虧平衡通脹率飆升至2022年6月以來最高

根據彭博數據，週四反映未來一年通脹預期的一年期盈虧平衡通脹率（one-year break-even inflation rate）跳升至4.62%，創下2022年6月以來最高水平，而當時的CPI曾觸及9.1%的峯值。該指標自3月2日（美以大規模空襲伊朗數日後）的3.97%快速攀升，兩年期盈虧平衡通脹率升至3.18%，為去年4月以來最高，較3月初的2.9%顯著抬升。



盈虧平衡通脹率通過名義美債收益率與通脹保值債券（TIPS）收益率之差計算，旨在衡量市場對相應期限內通脹水平的預期。週四該指標在短期與中期均大幅走高，顯示市場對油價持續高位的擔憂已從短期衝擊轉向更持久的通脹風險。

退休投資者受衝擊：短期美債價格下跌、收益率上升

Charlotte LPL Financial固定收益首席策略師勞倫斯·吉勒姆（Lawrence Gillum）表示，短期通脹預期的上升對退休或接近退休、持有1年期與2年期美債的投資者構成問題。這些美債因類似現金的特性而受歡迎，但價格下跌、收益率上升意味着投資者若稍晚買入本可獲得更高回報。

他補充説：“一年期與兩年期盈虧平衡通脹率波動性強、與油價高度相關，目前明顯‘脱錨’，顯示市場對短期通脹仍高度擔憂。”“脱錨”指通脹預期可能變得持久且自我實現，對經濟穩定構成不利影響。

長期期限的盈虧平衡通脹率同樣上升。根據FactSet數據，週四五年期盈虧平衡通脹率上升5個基點至2.58%，進一步突破2.5%的心理關口，該水平通常被視為市場對通脹持續上行風險的恐懼信號。

市場預期：油價不會快速回落，通脹壓力或長期化

巴爾的摩Facet首席投資官湯姆·格拉夫（Tom Graff）表示：“盈虧平衡通脹率表明，市場認為油價將至少在一段時間內維持高位。”他補充説：“這不是油價衝到100美元后迅速回落至75美元的情景。我們面對的不是短期消退的衝擊。”

若高通脹阻礙美聯儲從當前3.5%-3.75%區間降息，“對所有人都不是好事”，包括股票投資者。

週四三大美股指數大幅收低，布倫特原油突破每桶100美元。政策敏感的2年期國債收益率跳升12.6個基點至近3.76%，創2025年5月以來最大單日漲幅。交易員目前認為聯儲今年不降息的概率達44.7%。

特朗普通脹逆轉承諾面臨嚴峻考驗

特朗普上任以來反覆強調其經濟政策已顯著緩解通脹壓力，但伊朗戰爭引發的史上最大石油供應中斷，正將通脹預期推回拜登政府後期水平。市場擔憂，若油價與通脹持續高企，將削弱特朗普能源政策信譽，並在11月中期選舉前放大民主黨攻擊點。

美聯儲下週議息會議（當地時間週二、週三）將面臨更大壓力，官員需權衡通脹上行風險與經濟增長放緩的雙重挑戰。

總體而言，中東戰爭升級已將通脹預期從短期衝擊轉化為系統性擔憂。一年期盈虧平衡通脹率飆升至4.62%，五年期突破2.5%，顯示市場對油價持久高位與通脹脱錨的恐懼正在加劇。特朗普政府力推的“通脹已受控”敍事，正面臨嚴峻現實考驗。

投資者需高度警惕下週聯儲會議聲明、油價動態以及中東局勢發展，這些因素將直接決定短期貨幣政策路徑與資產價格走勢。若通脹預期進一步失控，美聯儲寬鬆空間將被大幅壓縮，美股與債券市場波動性或將顯著放大。