Trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông tiếp tục leo thang, một chỉ báo quan trọng của Phố Wall hôm thứ Năm đã phản ánh sự hoảng loạn lạm phát mà chính quyền Trump ít muốn thấy nhất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Khi các hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran leo thang và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, kỳ vọng của thị trường về việc giá cả tăng trong ngắn hạn đang tiến gần đến mức trung bình khoảng 5% trong thời chính quyền Biden. Kể từ nhiệm kỳ thứ hai của Trump vào tháng 1 năm 2025, ông đã ca ngợi những tiến bộ đáng kể trong việc đảo ngược lạm phát, nhưng lời hứa của nhà lãnh đạo tối cao mới của Iran về việc tiếp tục phong tỏa eo biển quan trọng này đã khiến giá dầu vượt qua mốc 100 đô la một thùng một lần nữa, dẫn đến kỳ vọng lạm phát tăng mạnh.

Tỷ lệ lạm phát hòa vốn trong một năm đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022.

Theo dữ liệu của Bloomberg, tỷ lệ lạm phát hòa vốn một năm, phản ánh kỳ vọng lạm phát trong năm tới, đã tăng vọt lên 4,62% vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022, khi chỉ số CPI đạt đỉnh 9,1%. Chỉ số này đã tăng nhanh chóng từ 3,97% vào ngày 2 tháng 3 (vài ngày sau các cuộc không kích quy mô lớn của Mỹ và Israel vào Iran). Tỷ lệ lạm phát hòa vốn hai năm tăng lên 3,18%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái, tăng đáng kể so với mức 2,9% vào đầu tháng 3.



Tỷ lệ lạm phát hòa vốn, được tính bằng hiệu số giữa lợi suất danh nghĩa của trái phiếu kho bạc Mỹ và lợi suất của trái phiếu kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS), được thiết kế để đo lường kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong một khoảng thời gian nhất định. Hôm thứ Năm, chỉ số này đã tăng mạnh cả trong ngắn hạn và trung hạn, cho thấy mối lo ngại của thị trường về giá dầu duy trì ở mức cao đã chuyển từ những cú sốc ngắn hạn sang rủi ro lạm phát kéo dài hơn.

Các nhà đầu tư hưu trí bị ảnh hưởng: giá trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn giảm và lợi suất tăng.

Lawrence Gillum, chiến lược gia trưởng về trái phiếu tại Charlotte LPL Financial, cho biết kỳ vọng lạm phát ngắn hạn gia tăng đang gây khó khăn cho các nhà đầu tư đã nghỉ hưu hoặc sắp nghỉ hưu và đang nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 1 năm và 2 năm. Những trái phiếu này phổ biến vì đặc điểm tương tự như tiền mặt, nhưng giá giảm và lợi suất tăng đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư có thể đã kiếm được lợi nhuận cao hơn nếu mua chúng muộn hơn.

Ông nói thêm: "Tỷ lệ lạm phát hòa vốn một năm và hai năm rất biến động và có mối tương quan chặt chẽ với giá dầu, và hiện đang rõ ràng là 'không ổn định', cho thấy thị trường vẫn rất lo ngại về lạm phát ngắn hạn." "Không ổn định" ở đây đề cập đến khả năng kỳ vọng lạm phát có thể trở nên dai dẳng và tự trở thành hiện thực, ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định kinh tế.

Lạm phát hòa vốn dài hạn cũng tăng. Theo dữ liệu của FactSet, tỷ lệ lạm phát hòa vốn 5 năm đã tăng 5 điểm cơ bản lên 2,58% vào thứ Năm, tiếp tục vượt qua ngưỡng tâm lý 2,5%, mức thường được coi là tín hiệu báo trước về áp lực tăng lạm phát tiếp tục.

Dự báo thị trường: Giá dầu sẽ không giảm nhanh và áp lực lạm phát có thể kéo dài trong thời gian dài.

"Tỷ lệ lạm phát hòa vốn cho thấy thị trường tin rằng giá dầu sẽ duy trì ở mức cao trong ít nhất một thời gian," Tom Graff, giám đốc đầu tư tại Facet ở Baltimore, cho biết. Ông nói thêm, "Đây không phải là kịch bản giá dầu tăng vọt lên 100 đô la rồi nhanh chóng giảm xuống 75 đô la. Chúng ta không phải đối mặt với một cú sốc ngắn hạn."

Nếu lạm phát cao ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất từ mức hiện tại 3,5%-3,75%, "điều đó không tốt cho bất kỳ ai", kể cả các nhà đầu tư chứng khoán.

Chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm mạnh vào thứ Năm, trong khi giá dầu Brent vượt mốc 100 đô la một thùng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã tăng 12,6 điểm cơ bản lên gần 3,76%, đánh dấu mức tăng một ngày lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Các nhà giao dịch hiện tin rằng có 44,7% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Lời hứa của Trump về việc đảo ngược lạm phát đang đối mặt với một thử thách nghiêm trọng.

Kể từ khi nhậm chức, ông Trump đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các chính sách kinh tế của ông đã làm giảm đáng kể áp lực lạm phát. Tuy nhiên, sự gián đoạn nguồn cung dầu lớn nhất trong lịch sử do chiến tranh Iran gây ra đang đẩy kỳ vọng lạm phát trở lại mức độ từng thấy trong giai đoạn cuối nhiệm kỳ của chính quyền Biden. Thị trường lo ngại rằng nếu giá dầu và lạm phát vẫn ở mức cao, điều đó sẽ làm suy yếu uy tín của các chính sách năng lượng của ông Trump và làm gia tăng các cuộc tấn công của đảng Dân chủ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn tại cuộc họp chính sách vào tuần tới (thứ Ba và thứ Tư theo giờ địa phương) khi các quan chức cân nhắc giữa hai thách thức song song: rủi ro lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Nhìn chung , sự leo thang của cuộc chiến ở Trung Đông đã biến kỳ vọng lạm phát từ một cú sốc ngắn hạn thành một mối lo ngại mang tính hệ thống. Tỷ lệ lạm phát hòa vốn trong một năm đã tăng vọt lên 4,62%, và tỷ lệ trong năm năm đã vượt quá 2,5%, cho thấy nỗi lo ngại của thị trường về việc giá dầu duy trì ở mức cao và lạm phát ngày càng tách rời nhau đang gia tăng. Luận điểm của chính quyền Trump rằng "lạm phát đang được kiểm soát" đang phải đối mặt với một thử thách khắc nghiệt của thực tế.

Các nhà đầu tư cần hết sức cảnh giác với tuyên bố của cuộc họp Fed tuần tới, diễn biến giá dầu và những diễn biến ở Trung Đông, vì những yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định hướng đi ngắn hạn của chính sách tiền tệ và xu hướng giá tài sản. Nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục vượt tầm kiểm soát, khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed sẽ bị thu hẹp đáng kể, và sự biến động trên thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ có thể gia tăng mạnh.