ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ตัวชี้วัดสำคัญของวอลล์สตรีทในวันพฤหัสบดีสะท้อนให้เห็นถึงความตื่นตระหนกเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นสิ่งที่ฝ่ายบริหารของทรัมป์ไม่ต้องการเห็นมากที่สุดก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม

เนื่องจากการปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น และการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก ความคาดหวังของตลาดต่อการเพิ่มขึ้นของราคาในระยะสั้นจึงเข้าใกล้ระดับเฉลี่ยประมาณ 5% ในช่วงรัฐบาลไบเดน นับตั้งแต่สมัยที่สองของทรัมป์ในเดือนมกราคม 2025 เขาได้กล่าวถึงความคืบหน้าอย่างมากในการลดอัตราเงินเฟ้อ แต่คำมั่นของผู้นำสูงสุดคนใหม่ของอิหร่านที่จะยังคงปิดกั้นช่องแคบสำคัญนี้ต่อไป ทำให้ราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้ง ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนระยะหนึ่งปีพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022

จากข้อมูลของ Bloomberg อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนระยะหนึ่งปี ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อสำหรับปีหน้า พุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.62% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 เมื่อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พุ่งสูงสุดที่ 9.1% ตัวชี้วัดนี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3.97% เมื่อวันที่ 2 มีนาคม (ไม่กี่วันหลังจากการโจมตีทางอากาศครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน) อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนระยะสองปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.18% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 2.9% ในช่วงต้นเดือนมีนาคม



อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุน ซึ่งคำนวณจากส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนที่ระบุไว้ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และผลตอบแทนของหลักทรัพย์คุ้มครองเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) ถูกออกแบบมาเพื่อวัดความคาดหวังของตลาดต่อเงินเฟ้อในช่วงเวลาที่กำหนด ในวันพฤหัสบดี ตัวชี้วัดนี้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากทั้งในระยะสั้นและระยะกลาง บ่งชี้ว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องได้เปลี่ยนจากผลกระทบระยะสั้นไปสู่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมากขึ้น

นักลงทุนเพื่อการเกษียณได้รับผลกระทบ: ราคาพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ ลดลงและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น

ลอว์เรนซ์ กิลลัม หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารหนี้ของ Charlotte LPL Financial กล่าวว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นปัญหาสำหรับนักลงทุนที่เกษียณแล้วหรือใกล้เกษียณ และถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 1 ปีและ 2 ปี พันธบัตรเหล่านี้ได้รับความนิยมเนื่องจากมีลักษณะคล้ายเงินสด แต่ราคาที่ลดลงและผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นหมายความว่านักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าหากซื้อพันธบัตรเหล่านี้ในภายหลัง

เขากล่าวเสริมว่า "อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนหนึ่งปีและสองปีมีความผันผวนสูงและมีความสัมพันธ์อย่างมากกับราคาน้ำมัน และในปัจจุบันเห็นได้ชัดว่า 'หลุดจากจุดยึด' ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับเงินเฟ้อระยะสั้น" คำว่า "หลุดจากจุดยึด" หมายถึงความเป็นไปได้ที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออาจคงอยู่และเกิดขึ้นจริง ส่งผลกระทบในเชิงลบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนระยะยาวก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน จากข้อมูลของ FactSet อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุน 5 ปี เพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐาน เป็น 2.58% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งทะลุผ่านระดับ 2.5% ซึ่งเป็นระดับที่มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความคาดหวังของตลาด: ราคาน้ำมันจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว และแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจคงอยู่เป็นเวลานาน

ทอม กราฟ หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Facet ในบัลติมอร์ กล่าวว่า "อัตราเงินเฟ้อที่จุดคุ้มทุนบ่งชี้ว่าตลาดเชื่อว่าราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างน้อยก็ในระยะหนึ่ง" เขากล่าวเสริมว่า "นี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงถึง 100 ดอลลาร์แล้วก็ร่วงลงมาเหลือ 75 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว เราไม่ได้เผชิญกับภาวะช็อกระยะสั้น"

หากอัตราเงินเฟ้อสูงทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยจากระดับปัจจุบันที่ 3.5%-3.75% ได้ "นั่นจะไม่เป็นผลดีต่อใครเลย" รวมถึงนักลงทุนในตลาดหุ้นด้วย

ตลาดหุ้นสหรัฐปิดตัวลงอย่างรุนแรงในวันพฤหัสบดี ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย พุ่งขึ้น 12.6 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่เกือบ 3.76% นับเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในหนึ่งวันนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ปัจจุบันนักลงทุนเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ 44.7% ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

คำสัญญาของทรัมป์ที่จะพลิกสถานการณ์เงินเฟ้อกำลังเผชิญกับบททดสอบครั้งใหญ่

นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่านโยบายเศรษฐกิจของเขาได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ที่เกิดจากสงครามอิหร่านกำลังผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อกลับไปสู่ระดับที่เคยเห็นในช่วงปลายสมัยการบริหารของไบเดน ตลาดมีความกังวลว่าหากราคาน้ำมันและเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่ จะบั่นทอนความน่าเชื่อถือของนโยบายพลังงานของทรัมป์ และจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันโจมตีจากพรรคเดโมแครตก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน

ธนาคารกลางสหรัฐจะเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นในการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า (วันอังคารและวันพุธตามเวลาท้องถิ่น) เนื่องจากเจ้าหน้าที่ต้องพิจารณาความท้าทายสองประการ ได้แก่ ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

โดยรวมแล้ว การทวีความรุนแรงของสงครามในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อจากภาวะช็อกระยะสั้นไปสู่ความกังวลในระดับระบบ อัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนหนึ่งปีพุ่งสูงขึ้นถึง 4.62% และอัตราเงินเฟ้อห้าปีสูงกว่า 2.5% ซึ่งบ่งชี้ว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อที่แยกตัวออกจากกันนั้นทวีความรุนแรงขึ้น คำกล่าวอ้างของรัฐบาลทรัมป์ที่ว่า "อัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม" กำลังเผชิญกับบททดสอบที่รุนแรงในความเป็นจริง

นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูแถลงการณ์การประชุมของเฟดในสัปดาห์หน้า ความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน และสถานการณ์ในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินและแนวโน้มราคาสินทรัพย์ในระยะสั้นโดยตรง หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นจนควบคุมไม่ได้ พื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายของเฟดจะลดลงอย่างมาก และความผันผวนในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก