BCA Research首席地緣政治與宏觀策略師馬爾科·帕皮奇提出一個計算伊朗戰爭持續時間的“公式”：戰爭持續時間=伊朗痛苦閾值(美國懲罰性轟炸規模與強度+世界其他地區聯合反應)。

他認為伊朗的痛苦閾值遠低於市場與衝突參與者想象，預測衝突在大約兩週內結束的概率為60%，並建議投資者關注布倫特原油期貨、石油設備ETF等受益於持續衝突的資產。週二（3月17日）亞市時段，美原油價格震盪上漲，現交投於每桶96.15美元附近，日內漲幅約2.78%。

帕皮奇強調，美國正以“死亡、戰火和憤怒”的懲罰性方式傾瀉火力，最終將迫使德黑蘭求和。

痛苦閾值低+美懲罰轟炸強，兩週結束概率60%

帕皮奇指出：伊朗痛苦閾值被嚴重低估；美方懲罰轟炸規模與強度超出預期；世界其他地區聯合反應正在形成合力。

綜合以上三項，公式結果指向衝突短期結束概率60%。他認為伊朗無法長期承受持續高強度打擊，政權生存壓力將迫使其在某個節點妥協。

B-52轟炸機破壞力被低估，伊朗無人機反擊有限

帕皮奇強調：人們低估了美國B-52轟炸機造成的破壞力（大規模常規轟炸對基礎設施與軍事目標的打擊效果）；伊朗利用無人機反擊的能力有限（數量、精度與持續性均不足以改變戰局）。

美方空中優勢與精確打擊能力遠超伊朗預期，持續轟炸將快速消耗伊朗軍事與經濟韌性。

霍爾木茲有望強行打通，多國協調反應已啓動

帕皮奇認為霍爾木茲海峽有望被強行打通，不僅依靠美國“閃電戰”，還因為世界其他地區的協調反應：印度已確保其兩艘油輪不受干擾通過海峽；法國、意大利、巴基斯坦正在與德黑蘭談判或計劃護航；20世紀80年代兩伊戰爭期間，多國聯合海軍曾通過掃雷行動合力打通海峽。

多國不願容忍全球五分之一石油供應長期受限，聯合護航與掃雷行動可能性正在上升。

伊朗需權衡封鎖代價，世界不容忍五分之一供應受限

帕皮奇分析伊朗的權衡邏輯：封鎖海峽可建立威懾，但持續時間越長，世界其他地區越無法容忍；全球五分之一石油供應受限將引發多國聯合加大對伊朗懲罰力度；伊朗最終需在“威懾收益”與“被孤立代價”間作出選擇。

他認為伊朗的理性閾值較低，一旦多國協調反應成型，德黑蘭將難以承受持續封鎖的代價。

推薦持續衝突受益交易：布倫特期貨、石油設備ETF、油輪航運

帕皮奇推薦從持續衝突中獲益的交易：布倫特原油期貨：高油價持續概率較高；美國石油設備ETF：油價高位刺激美國頁岩油生產與設備需求；油輪航運：護航需求與運費溢價上升。

他認為即使短期結束概率60%，中期不確定性仍將支撐能源相關資產表現。

德意英對特朗普軍事支持呼籲反應冷淡

儘管帕皮奇看好多國協調反應，但德國、意大利和英國官員週一公開評論顯示，他們對特朗普提出的軍事支持呼籲反應冷淡。

歐洲國家能源依賴度高，但直接軍事介入意願有限，更傾向外交施壓與有限後勤支援，避免全面捲入中東衝突。

編輯總結

BCA首席地緣策略師帕皮奇提出“戰爭公式”：伊朗痛苦閾值(美懲罰轟炸強度 + 世界聯合反應)=衝突持續時間。他預測兩週內結束概率60%，認為伊朗閾值被低估，美國B-52破壞力被低估，伊朗無人機反擊有限。霍爾木茲有望被強行打通，多國協調反應已啓動（印度油輪通行、法國意巴基斯坦談判護航）。

伊朗需權衡封鎖代價，世界不容忍五分之一供應長期受限。但歐洲對特朗普軍事支持呼籲反應冷淡，油價高位震盪。短期樂觀信號與戰場現實矛盾，投資者需警惕伊朗極端報復引發油價反轉，關注多國護航進展與伊朗回應。



（美原油連續4小時圖，）

北京時間10:08，美原油連續現報96.15美元/桶。