美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）本週三（3月18日）開始舉行兩日議息會議，討論基準利率是否調整。美以對伊朗戰爭導致全球五分之一石油供應受阻，油價高位震盪，能源衝擊干擾經濟圖景。

美聯儲官員需評估衝突是否擾亂增長、導致通脹長期居高不下，或形成“放緩+上漲”複雜局面。疫情後供應衝擊已使美聯儲連續五年未能實現2%通脹目標，目前市場預計本週更可能採取謹慎甚至鷹派立場。

本週維持利率不變概率高達98.9%

CME FedWatch工具顯示：本週維持3.5%-3.75%不變概率高達98.9%，降息25基點概率為0%，加息25基點概率罕見地達到1.1%（本輪週期首次出現加息定價）。

到4月，維持不變概率95.9%；到6月，維持不變概率78.1%。市場對2026年降息押注大幅削減，反映油價飆升與通脹擔憂已重塑路徑預期。

通脹壓力重燃，供應衝擊未反映在多數數據中

油價兩週內漲幅近50%，美國能源部長預測衝突數週內結束、供應反彈後價格下降，但特朗普未明確目標與時間表。美聯儲官員需提交新經濟預測，作出最佳判斷。

當前多數數據尚未反映中東衝突影響，能源衝擊從汽油、航空燃油傳導至運輸、化工、製造業與農業，推高核心通脹與生活成本。

美聯儲面臨“滯脹式”兩難：能源衝擊推高通脹需緊縮應對，但同時抑制增長與就業需寬鬆支持。

2月非農就業意外減少9.2萬，1月通脹指標回升

2月就業報告顯示，美國僱主意外減少9.2萬就業崗位，為近期罕見負增長。1月關鍵通脹指標回升，疊加油價飆升，通脹壓力重燃。

美聯儲雙重使命（物價穩定與充分就業）再陷兩難：就業疲軟需寬鬆支持，通脹上升需緊縮錨定預期。短期內維持現狀是最簡單選擇，鷹派信號有助於防止通脹預期失控。

美聯儲雙重使命再陷兩難，短期謹慎鷹派立場佔優

美聯儲需平衡物價穩定與充分就業。能源衝擊推高通脹（需緊縮應對），但同時抑制增長與就業（需寬鬆支持）。過快寬鬆可能重蹈2021-2022年通脹失控覆轍；過早緊縮則加劇經濟放緩風險。

當前市場定價傾向觀望，維持不變是最簡單選擇。市場已定價“更高更久”路徑，短期金融條件收緊。

法官裁定司法部傳票無效，鮑威爾調查受阻

哥倫比亞特區聯邦地區法院首席法官詹姆斯·博阿斯伯格裁定司法部傳票無效，指調查缺乏正當執法目的，出於“惡意或騷擾意圖”。司法部計劃上訴。

鮑威爾公開稱調查為“政治武器”，意在報復美聯儲獨立設定利率。調查或成沃什提名與美聯儲領導過渡關鍵，鮑威爾延任概率上升。

美能源部長預測數週內結束，但不確定性令預測難度極高

美國能源部長賴特預測美伊衝突數週內結束，供應反彈後油價下降。但特朗普未明確結束目標與時間表，伊朗拒絕談判、革命衞隊持續報復、海峽中斷未見恢復跡象。

市場對“數週結束”信心不足，更傾向押注長期中斷概率較高。美聯儲需在高度不確定性中作出判斷，情景分析主導：基準短暫VS長期對峙。

政策聲明與經濟預測成焦點，中東衝突影響評估關鍵

市場最關注政策聲明、經濟預測摘要（SEP）與點陣圖中對中東衝突影響的評估。鮑威爾新聞發佈會基調至關重要：如何描述通脹持久性、增長風險與能源衝擊，將決定市場對利率路徑的重新定價。

若強調“看透供應衝擊”，可能重啓降息預期；若強化通脹擔憂，緊縮預期將進一步強化。短期波動性極高，投資者需仔細解讀任何措辭變化。

編輯總結

美聯儲本週議息會議料按兵不動，維持3.5%-3.75%不變概率高達98.9%，市場罕見計入1.1%加息可能。伊朗戰爭導致油價高位震盪、通脹壓力重燃，美聯儲雙重使命再陷兩難。2月就業意外減少9.2萬，1月通脹指標回升，能源衝擊尚未充分反映在數據中。能源部長預測數週內結束，但不確定性令預測難度極高。

政策聲明、經濟預測摘要與點陣圖中對中東衝突影響的評估將成為焦點。鮑威爾新聞發佈會基調將主導市場對利率路徑的重新定價。短期波動性極高，投資者需警惕任何鷹派信號引發金融條件進一步收緊，關注通脹數據與地緣進展。