霍爾木茲海峽關閉引發多商品供應危機，華僑銀行預測二季度鋁價升至3500美元
2026-03-18 11:22:23
根據 APP 報道，華僑銀行研究部的Jonathan Ng在一份最新報告中指出，由於供應端持續受限，鋁價短期內有望維持高位運行。今年以來鋁價整體保持堅挺態勢，近期進一步走高主要源於市場對中東供應鏈中斷的強烈擔憂。霍爾木茲海峽目前實際上已處於關閉狀態，該海峽不僅是全球能源產品運輸的咽喉要道，同時也是化肥和鋁的關鍵物流通道。因此，長時間的運輸中斷將對多種大宗商品形成同步打擊。
最新LME數據顯示，截至3月17日，鋁價收於約3370美元/噸附近，較月初明顯走高，反映出地緣風險溢價已逐步體現在報價中。Jonathan Ng強調，供應端瓶頸並非短期現象，若中斷延續，第二季度鋁價有望達到3500美元/噸，這一預測較當前水平仍有約4%的上行空間。
從深度分析角度看，霍爾木茲海峽的關閉直接切斷了鋁相關原料及成品的海上運輸路徑。全球鋁產業鏈高度依賴高效物流，從氧化鋁進口到成品出口均受此影響；同時，化肥（尿素等）運輸受阻將進一步推高農業投入成本，形成跨品種聯動效應。合理推測，若中斷持續數月，每日供應缺口可能達到數萬噸級別，遠超市場初期預期，直接支撐鋁價在高位震盪。疊加巴林Alba等區域生產商因緊張局勢減產的消息，供應端壓力將更為突出，非亞洲大國產鋁國產量雖有望小幅增加，但短期內難以完全填補缺口。
另一方面，需求端雖面臨宏觀不確定性，但工業復甦信號（如半導體與汽車板塊）仍在提供支撐。交易員普遍認為，若地緣風險未明顯緩和，鋁價下行空間有限，上行測試3500美元關口概率較高；反之，若通道逐步恢復，價格或出現階段性回調。但整體而言，供應鏈重構將推動市場重新定價風險，第二季度高位運行格局大概率延續。
編輯總結
霍爾木茲海峽關閉引發的供應中斷已將鋁價推入高位區間，華僑銀行預測進一步驗證了地緣因素的主導作用。未來價格走勢取決於衝突緩和節奏與物流恢復速度，投資者需持續跟蹤區域動態與庫存數據。
【常見問題解答】
Q1：霍爾木茲海峽關閉為何會直接影響鋁價而非僅限於能源產品？
A：該海峽承擔着全球約20%的油氣運輸，同時也是鋁原料（如氧化鋁）和成品的重要航線。中東區域部分鋁相關物流依賴此通道，關閉導致運費暴漲、保險成本激增甚至船隻繞行，實際供應量鋭減。加上化肥運輸同步受阻，工業與農業需求端成本雙升，形成多商品共振效應，直接推高鋁價風險溢價。
Q2：長時間運輸中斷將如何連鎖影響化肥等其他大宗商品？
A：霍爾木茲不僅是能源咽喉，也是尿素、硫磺等化肥關鍵出口路線。中斷將推高農業生產成本，間接傳導至糧食價格；同時鋁與半導體原料受阻，影響高科技產業鏈。多種商品同步短缺將放大全球通脹壓力，形成跨市場聯動上漲，而非孤立事件。
Q3：供應端受限背景下鋁價短期高位運行的支撐因素有哪些？
A：除地緣中斷外，區域生產商主動減產、庫存去化加速以及下游工業需求韌性共同作用。亞洲大國雖是主要產鋁國，但進口依賴仍存，短期難以完全對沖。市場擔憂情緒主導下，投機買盤進一步推升價格，預計第二季度難現大幅回調。
最新LME數據顯示，截至3月17日，鋁價收於約3370美元/噸附近，較月初明顯走高，反映出地緣風險溢價已逐步體現在報價中。Jonathan Ng強調，供應端瓶頸並非短期現象，若中斷延續，第二季度鋁價有望達到3500美元/噸，這一預測較當前水平仍有約4%的上行空間。
從深度分析角度看，霍爾木茲海峽的關閉直接切斷了鋁相關原料及成品的海上運輸路徑。全球鋁產業鏈高度依賴高效物流，從氧化鋁進口到成品出口均受此影響；同時，化肥（尿素等）運輸受阻將進一步推高農業投入成本，形成跨品種聯動效應。合理推測，若中斷持續數月，每日供應缺口可能達到數萬噸級別，遠超市場初期預期，直接支撐鋁價在高位震盪。疊加巴林Alba等區域生產商因緊張局勢減產的消息，供應端壓力將更為突出，非亞洲大國產鋁國產量雖有望小幅增加，但短期內難以完全填補缺口。
另一方面，需求端雖面臨宏觀不確定性，但工業復甦信號（如半導體與汽車板塊）仍在提供支撐。交易員普遍認為，若地緣風險未明顯緩和，鋁價下行空間有限，上行測試3500美元關口概率較高；反之，若通道逐步恢復，價格或出現階段性回調。但整體而言，供應鏈重構將推動市場重新定價風險，第二季度高位運行格局大概率延續。
編輯總結
霍爾木茲海峽關閉引發的供應中斷已將鋁價推入高位區間，華僑銀行預測進一步驗證了地緣因素的主導作用。未來價格走勢取決於衝突緩和節奏與物流恢復速度，投資者需持續跟蹤區域動態與庫存數據。
【常見問題解答】
Q1：霍爾木茲海峽關閉為何會直接影響鋁價而非僅限於能源產品？
A：該海峽承擔着全球約20%的油氣運輸，同時也是鋁原料（如氧化鋁）和成品的重要航線。中東區域部分鋁相關物流依賴此通道，關閉導致運費暴漲、保險成本激增甚至船隻繞行，實際供應量鋭減。加上化肥運輸同步受阻，工業與農業需求端成本雙升，形成多商品共振效應，直接推高鋁價風險溢價。
Q2：長時間運輸中斷將如何連鎖影響化肥等其他大宗商品？
A：霍爾木茲不僅是能源咽喉，也是尿素、硫磺等化肥關鍵出口路線。中斷將推高農業生產成本，間接傳導至糧食價格；同時鋁與半導體原料受阻，影響高科技產業鏈。多種商品同步短缺將放大全球通脹壓力，形成跨市場聯動上漲，而非孤立事件。
Q3：供應端受限背景下鋁價短期高位運行的支撐因素有哪些？
A：除地緣中斷外，區域生產商主動減產、庫存去化加速以及下游工業需求韌性共同作用。亞洲大國雖是主要產鋁國，但進口依賴仍存，短期難以完全對沖。市場擔憂情緒主導下，投機買盤進一步推升價格，預計第二季度難現大幅回調。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
