在伊朗戰爭持續推高油價、通脹預期回升、就業市場疲軟以及特朗普關税政策前景不明的多重壓力下，美聯儲於3月19日結束為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，決定維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%區間不變。美聯儲同時上調了對未來通脹與利率路徑的預測，顯示決策層對寬鬆空間的預期進一步收緊。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會後新聞發佈會上明確表示，油價衝擊並非唯一考量因素，關税政策進展緩慢同樣是重要原因。

美聯儲上調通脹與利率預期，降息路徑大幅後移

美聯儲發佈的經濟預測摘要（SEP）與“點陣圖”顯示，核心PCE通脹預期從去年12月的2.5%上調至2.7%。點陣圖中，多位官員排除了今年多次降息的可能性，全年降息預期從戰前的多次削減至一次，甚至部分官員預計2027年可能加息。

這一調整主要反映伊朗戰爭導致的油價飆升與通脹預期回升，同時也包含對特朗普關税政策緩慢推進的評估。

鮑威爾在新聞發佈會上表示：“更高的通脹預測也反映了我們在關税問題上看到的緩慢進展。”他補充説，美聯儲正在綜合評估伊朗戰爭對物價與就業的雙重使命影響，當前環境充滿高度不確定性。

沃什若快速上任也將面臨巨大阻力

特朗普提名的美聯儲主席繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）明確傾向大幅降息，以符合特朗普長期訴求。

然而，本次會議信號顯示，美聯儲內部對降息持謹慎甚至鷹派立場。沃什作為主席僅有12票中的1票，需要説服委員會多數成員支持其政策方向。

但當前多數官員正通過上調通脹預期與收緊利率路徑，提前為寬鬆設置更高門檻。

北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）已公開承諾，將阻撓沃什提名在參議院銀行委員會推進，直至針對鮑威爾的美聯儲總部翻新項目刑事調查徹底結束。

聯邦法官上週裁定撤銷對美聯儲的傳票，司法部表示將上訴。只要調查持續，鮑威爾將留任主席，沃什接任進程受阻，美聯儲政策路徑短期內難以出現大幅轉向。

油價、通脹與關税三重壓力令降息空間幾近消失

伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽實質封閉，全球石油供應遭遇史上最大中斷，布倫特原油價格突破每桶100美元，通脹預期顯著抬升。

美聯儲需同時應對能源驅動的通脹上行風險與經濟增長放緩的雙重壓力。鮑威爾強調：“沒有人知道經濟影響會多大，可能更大，也可能更小，甚至遠大或遠小於預期。”

特朗普關税政策進展緩慢同樣加劇通脹壓力。儘管最高法院近期裁定部分關税非法，但政府已轉而援引其他權限重新實施。

美聯儲內部認為，關税帶來的輸入性通脹與油價衝擊共同作用，令寬鬆空間進一步壓縮。

市場已完全放棄短期降息預期

芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示，本次會議維持利率不變概率超過99%，全年降息預期從戰前的多次削減至單一一次，且時間點推遲至9月或10月。市場對美聯儲寬鬆的希望已基本破滅。

總體而言，伊朗戰爭引發的能源衝擊、通脹預期回升與特朗普關税政策的持續影響，正迫使聯儲在本週議息會議上維持謹慎立場。沃什若快速上任，也將面臨委員會內部鷹派阻力，難以迅速推動大幅降息。鮑威爾任期延長至5月之後，美聯儲政策路徑短期內難以出現大幅轉向。

投資者需密切關注聯儲對通脹與就業的評估、中東局勢最新進展以及沃什提名確認進程，這些因素將直接決定未來貨幣政策方向與全球資產價格走勢。短期內，聯儲維持高利率的可能性極高，美元相對強勢格局或將延續，而股市與成長股將面臨更大壓力。