ท่ามกลางแรงกดดันหลายประการ รวมถึงความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่กับอิหร่านซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ตลาดแรงงานที่อ่อนแอ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ นโยบายภาษีนำเข้าของทรัมป์ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้สรุปการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) สองวันเมื่อวันที่ 19 มีนาคม โดยตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารไว้ที่ 3.50%-3.75% นอกจากนี้ เฟดยังปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเข้มงวดความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวอย่างชัดเจนในการแถลงข่าวหลังการประชุมว่า ผลกระทบจากราคาน้ำมันไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ต้องพิจารณา ความล่าช้าในการดำเนินนโยบายภาษีก็เป็นเหตุผลสำคัญเช่นกัน

ธนาคารกลางสหรัฐปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปอย่างมาก

รายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) และ "แผนภาพจุด" ของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) แสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE inflation) ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.7% จาก 2.5% ในเดือนธันวาคม ในแผนภาพจุดนั้น เจ้าหน้าที่หลายคนได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้ โดยลดจำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้จากหลายครั้งก่อนสงครามเหลือเพียงครั้งเดียว และบางคนยังคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 อีกด้วย

การปรับเปลี่ยนนี้สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่านเป็นหลัก ขณะเดียวกันก็รวมถึงการประเมินความคืบหน้าที่ล่าช้าของนโยบายภาษีของทรัมป์ด้วย

“การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงความคืบหน้าที่ล่าช้าที่เราเห็นในเรื่องภาษีนำเข้า” พาวเวลล์กล่าวในการแถลงข่าว เขากล่าวเสริมว่าเฟดกำลังประเมินอย่างรอบด้านถึงภารกิจสองด้านของสงครามกับอิหร่านที่มีต่อราคาและการจ้างงาน โดยพิจารณาจากสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูงในปัจจุบัน

วอลช์จะต้องเผชิญกับการต่อต้านอย่างมากหากเขาเข้ารับตำแหน่งอย่างรวดเร็ว

เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐต่อจากเขา ได้แสดงจุดยืนอย่างชัดเจนว่าสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อให้สอดคล้องกับข้อเรียกร้องของทรัมป์ที่มีมาอย่างยาวนาน

อย่างไรก็ตาม สัญญาณจากการประชุมครั้งนี้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีท่าทีระมัดระวัง แม้กระทั่งค่อนข้างแข็งกร้าว ในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย วอร์ช ในฐานะประธาน มีสิทธิ์ออกเสียงเพียงหนึ่งในสิบสองเสียง และจำเป็นต้องโน้มน้าวให้สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการสนับสนุนทิศทางนโยบายของเขา

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่กำลังกำหนดเกณฑ์ที่สูงขึ้นสำหรับการผ่อนคลายทางการเงิน โดยการเพิ่มความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อและปรับอัตราดอกเบี้ยให้เข้มงวดขึ้น

วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันจากนอร์ทแคโรไลนา ธอม ทิลลิส ได้ให้คำมั่นสัญญาต่อสาธารณะว่าจะขัดขวางการเสนอชื่อวอร์ชให้ผ่านคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภา จนกว่าการสอบสวนทางอาญาเกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ธนาคารกลางสหรัฐของพาวเวลล์จะเสร็จสิ้นอย่างสมบูรณ์

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางได้ยกฟ้องหมายเรียกตัวธนาคารกลางสหรัฐ และกระทรวงยุติธรรมกล่าวว่าจะยื่นอุทธรณ์ ตราบใดที่การสอบสวนยังดำเนินอยู่ พาวเวลล์ก็จะยังคงดำรงตำแหน่งประธานต่อไป กระบวนการสืบทอดตำแหน่งของวอร์ชก็หยุดชะงัก และทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

แรงกดดันสามประการจากราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และภาษีนำเข้า ได้ทำให้แทบไม่มีช่องว่างสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไปแล้ว

สงครามกับอิหร่านได้ปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้เกิดการหยุดชะงักครั้งใหญ่ที่สุดต่ออุปทานน้ำมันทั่วโลกในประวัติศาสตร์ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันสองด้าน คือ อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากราคาพลังงาน และการชะลอตัวของเศรษฐกิจ พาวเวลล์เน้นย้ำว่า "ไม่มีใครรู้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจะใหญ่หลวงแค่ไหน มันอาจจะใหญ่กว่า อาจจะน้อยกว่า หรืออาจจะมากกว่าหรือน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้มากก็ได้"

ความคืบหน้าที่ล่าช้าของนโยบายภาษีนำเข้าของทรัมป์ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น แม้ว่าศาลฎีกาจะตัดสินว่าภาษีบางรายการผิดกฎหมายไปแล้ว แต่รัฐบาลกลับใช้อำนาจอื่นเพื่อนำภาษีเหล่านั้นกลับมาใช้ใหม่

ธนาคารกลางสหรัฐเชื่อว่าผลกระทบรวมกันของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนำเข้าและผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ผันผวนได้ลดช่องว่างสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินลงไปอีก

ตลาดได้ละทิ้งความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไปโดยสิ้นเชิงแล้ว

เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ให้เห็นว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 99% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในการประชุมครั้งนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีลดลงจากหลายครั้งก่อนสงครามเหลือเพียงครั้งเดียว โดยกำหนดเวลาเลื่อนออกไปเป็นเดือนกันยายนหรือตุลาคม ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจากเฟดได้หมดไปแล้วเป็นส่วนใหญ่

โดยรวมแล้ว วิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่าน ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น และผลกระทบต่อเนื่องจากนโยบายภาษีของทรัมป์ กำลังบีบให้เฟดต้องรักษาสถานะที่ระมัดระวังในการประชุมนโยบายสัปดาห์นี้ หากวอร์ชเข้ารับตำแหน่งอย่างรวดเร็ว เขาจะต้องเผชิญกับการต่อต้านจากกลุ่มที่สนับสนุนนโยบายแข็งกร้าวภายในคณะกรรมการ ทำให้ยากที่จะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในเร็ววัน เนื่องจากวาระของพาวเวลล์ขยายไปจนถึงเดือนพฤษภาคม การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในแนวทางนโยบายของเฟดจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการประเมินอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานของเฟด สถานการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลาง และกระบวนการยืนยันการเสนอชื่อของวอร์ชอย่างใกล้ชิด ปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตและแนวโน้มราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกโดยตรง ในระยะสั้น เฟดมีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูง และความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของดอลลาร์สหรัฐอาจดำเนินต่อไป ในขณะที่ตลาดหุ้นและหุ้นเติบโตจะเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้น