週五（3月20日）亞歐交易時段，國際油價在中東地緣衝突升級的背景下呈現劇烈震盪態勢。

WTI原油走出“探底回升+衝高回落”的過山車行情，亞洲早盤因以色列釋放緩和信號短線跳水超3%，歐洲午盤後受伊朗持續打擊能源設施影響快速反彈，漲幅一度擴大至1%，截至發稿交投於94.50附近，全球能源供應風險溢價持續攀升。

而黃金受連續下跌槓桿資金流動性影響走出了快速殺跌後的大幅反彈，目前在週四低點反彈3%的情況下繼續反彈0.5%交投於4680美元/盎司，黃金本次下跌除了對利率敏感之外，配置基金的風格改變以及押注美元走弱，賣出美元敍事資金撤離也是主要推手。

以色列對多地防禦指引作出調整放寬受威脅程度較低地區限制

以色列國防軍於19日公佈消息，其後方司令部正在放寬以色列國內受伊朗彈道導彈或黎巴嫩真主黨火箭彈襲擊威脅相對較小地區的戰時限制，准許這些地區的學校重新開學。

依據最新評估結果，後方司令部發布了防禦指引，並明確從3月22日上午6時起，以色列北部和南部多個地區的活動級別將從“有限活動”調整為“部分活動”。

這就意味着，在這些地區，只要能夠及時找到合適的避難場所，教育機構便能夠恢復運轉。在同樣的條件下，也允許室內最多100人、室外最多50人的集會活動。

而在以色列的其他地區，教育活動依舊被禁止。

科威特核心煉油廠遭無人機襲擊

週五凌晨，科威特米納艾哈邁迪煉油廠——該國核心煉油樞紐、日加工能力34.6萬桶的關鍵設施——遭伊朗無人機精準打擊，廠區多套裝置起火。

科威特國家石油公司聲明顯示，初步核查未造成人員傷亡，應急處置已全面啓動；消防總局正全力撲救單套裝置火情，軍方則同步反制敵方導彈與無人機威脅，呼籲民眾遵守安全指引。

此次襲擊是伊朗繼週四打擊科、沙兩國能源資產後，對海灣能源供應鏈的又一輪精準施壓。
以色列海法煉油廠基礎設施受損

以色列煉油廠有限公司週五證實，其位於北部海法的煉油廠在週四的伊朗導彈襲擊中遭到直接打擊，供應服務設施的電力基礎設施及鄰近區域被擊中。

該公司表示，受損設施屬於第三方，預計需數日恢復，目前多數生產設施維持運行，其餘正在重啓；以色列能源部長科恩則稱，襲擊對電網造成破壞，但整體影響有限，僅導致部分地區短暫停電。

伊朗在尋找海峽放行機制

作為全球能源咽喉的霍爾木茲海峽，因伊朗持續攻擊商船陷入事實性癱瘓，伊朗已為獲批船隻設立“安全通道”，部分船隻需支付高達200萬美元過境費；

伊朗議會還考慮立法徵收海峽通行費，進一步推高全球能源貿易成本。

據數據顯示，該海峽戰前日均通航77艘船，當前石油運輸量不足衝突前10%，承載的全球海運石油總量佔比超四分之一。

對抗激烈變數多，美以或派地面部隊

美國總統特朗普19日在白宮回答媒體提問時，被問及是否打算在對伊朗軍事行動期間向中東地區派出更多部隊，稱“我不會向任何地方部署軍隊。

如果我真要這麼做，我肯定不會告訴你們，但我沒有在部署軍隊”，同時以色列總理內塔尼亞胡表示，僅依靠空襲無法實現“變革”，還得配合地面行動。

早前有國際媒體援引美國官員和知情人士消息報道，特朗普政府正考慮向中東增派數以千計美軍，以支援對伊朗軍事行動。

特朗普同時聲稱，美國隨時可以奪取伊朗石油出口樞紐哈爾克島。

他表示，美軍先前襲擊該島時之所以未轟炸石油設施，是因為重建需要耗費數年時間。

伊朗官方媒體證實，伊斯蘭革命衞隊發言人阿里·穆罕默德·奈尼於週五黎明在美以聯合空襲中身亡，地緣對抗烈度進一步升級。

儘管以色列承諾不再攻擊伊朗南帕爾斯巨型氣田，但戰事並未停歇，其此前空襲伊朗天然氣設施的舉動已遭美國總統特朗普公開批評。

此外，黎巴嫩總統提出的“全面休戰+解除真主黨武裝”四點停火倡議，因軍事衝突持續升級難以推進。

國際響應：多國發聲維穩，能源儲備與合作同步推進

英國、法國等六國聯合聲明譴責伊朗攻擊民用能源設施，願為重啓霍爾木茲海峽提供支持；

阿曼呼籲通過外交途徑解決衝突，強調需遵守國際法、保護全球能源供應；

美日首腦會談確認合作穩定能源市場，日本提議建立合資企業儲備美國原油；

特朗普政府明確表示不限制油氣出口，凸顯美國作為全球最大天然氣出口國的供應角色；

國際能源署（IEA）32個成員國已同意釋放4億桶緊急石油儲備，為市場提供緩衝。

連鎖反應：衝突外溢至能源外領域，供應鏈風險擴散

衝突引發的連鎖效應持續顯現：伊朗維持重建核能力的意圖，拒絕國際原子能機構核查關鍵設施；

五角大樓計劃追加2000億美元戰爭預算，國防部長強調“消滅敵人需要資金”；

此外，海灣藥品供應鏈受嚴重衝擊，迪拜、阿布扎比等核心空港關閉導致冷鏈藥品運輸受阻，藥企轉向沙特轉運，部分醫療機構預警，藥品庫存或在4-6周內緊缺。

總結與技術分析：

當前油市核心矛盾聚焦於“地緣衝突引發的供應中斷風險”與“市場情緒波動”的博弈。

霍爾姆斯有條件放行的機制設計，以及美國和以色列派地面部隊，以及對於霍姆斯海峽的爭奪戰可能是新的緩和節點。

同時霍爾木茲海峽持續梗阻、海灣能源設施接連遇襲，導致全球原油供應端不確定性大幅上升，風險溢價將持續主導短期走勢。

技術面WTI原油價格依然守住0.618分位，走勢上油價依然處於擊球區。


（WTI期貨合約連續日線圖，來源:易匯通）

現貨黃金跌破了0.618分位以及上升通道下軌，目前支撐變壓力，後期繼續關注美債收益率和美元指數，以及戰局是否擴散和美國國內經濟數據是否出現問題，權衡避險邏輯，實際利率邏輯，以及賣出美元邏輯，把握各邏輯的迴歸情況，出現信號則黃金有望繼續反彈。