美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）上週五（3月20日）表示，對當前經濟形勢保持謹慎態度，但仍認為今年晚些時候存在降息機會。

此前一直支持降息的沃勒表示，勞動力市場的最新動態以及與伊朗戰爭的不確定性，要求採取更為保守的策略。他説：“這並不意味着我將在今年剩餘時間裏按兵不動，我只是想靜觀其變，如果形勢發展相對順利，勞動力市場繼續疲軟，我將再次主張在今年晚些時候下調政策利率。”

市場目前幾乎完全消除了2026年剩餘時間乃至2027年大幅降息的可能性，這與戰爭爆發前的預期形成鮮明對比，當時交易員普遍預期今年將有兩次或三次降息。然而，油價飆升以及戰爭持續時間的不確定性，已徹底改變市場預期，也促使沃勒和其他決策者重新審視立場。



沃勒曾在1月份的美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議上對不降息決定投下反對票，但在上週早些時候的會議上，他選擇了跟隨多數派再次維持利率不變。

勞動力市場疲軟仍是核心擔憂，但需警惕戰爭帶來的通脹風險

沃勒早前的鴿派立場主要源於勞動力市場明顯走弱，2025年全年幾乎沒有淨就業增長。然而，上週五他指出，勞動力參與率也沒有擴張，因此“淨零”增長仍使失業率保持穩定，即便2月份非農就業減少9.2萬人。他説：“如果下一次就業報告再次出現9萬人的下降，那將是五次報告中四次負面。對我而言，這絕不是零增長。此時就需要認真考慮勞動力市場狀況不佳。”
沃勒補充説：“我不認為這場戰爭在未來會有任何積極幫助，但我們必須觀察通脹將如何演變。”

目前，沃勒對通脹總體持相對樂觀態度。他認為關税帶來的是一次性效應，通脹整體正結構性趨向美聯儲2%的目標。他説：“如果這些關税效應到下半年仍未消退，通脹開始上升，那我們將陷入棘手局面：是擔心通脹、冒衰退風險，還是不冒？”

沃勒表示：“我將密切關注未來勞動力市場表現，以決定是否在後續會議上開始主張降息，同時也要觀察通脹走勢。”

鮑曼持更積極降息立場：預計今年三次降息

同日稍早，同樣由特朗普總統提名的美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）採訪時表示，她相信美聯儲今年能夠降息三次。這將使基準聯邦基金利率降至FOMC官員認為的中性水平以下，即既不刺激也不抑制經濟增長。

鮑曼在採訪中堅持這一立場，儘管她預計“今年經濟增長將強勁”，並“得到本屆政府供給側政策的支撐”。

根據上週三更新的美聯儲“點陣圖”，共有19位決策者參與，其中僅有三位官員（包括鮑曼）預計今年將大幅降息，顯示她在貨幣政策上屬於相對鴿派陣營。

戰爭不確定性主導美聯儲決策轉向謹慎

美伊戰爭引發的能源衝擊和高油價，已成為美聯儲當前決策的最大不確定因素。沃勒的表態反映出，美聯儲在勞動力市場疲軟與潛在持久通脹風險之間尋求平衡。

市場預期已大幅調整，短期內降息概率接近於零，但如果勞動力市場進一步惡化且通脹未出現明顯失控跡象，今年晚些時候的降息窗口仍有可能重新打開。

美聯儲的下一步行動，將高度依賴就業數據、通脹路徑以及中東衝突的演變。