เมื่อวันศุกร์ที่ 20 มีนาคมที่ผ่านมา นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าว ว่า เขายังคงระมัดระวังเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบัน แต่ยังคงเชื่อว่ามีโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้

วอลเลอร์ ซึ่งก่อนหน้านี้เคยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย กล่าวว่า สถานการณ์ล่าสุดในตลาดแรงงานและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามกับอิหร่าน ทำให้จำเป็นต้องใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น เขากล่าวว่า "นี่ไม่ได้หมายความว่าผมจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดทั้งปี ผมเพียงต้องการรอและดูสถานการณ์ก่อน หากสถานการณ์ดีขึ้นและตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอ ผมก็จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งในปลายปีนี้"

ขณะนี้ตลาดได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เหลือของปี 2026 และอาจรวมถึงปี 2027 ด้วย ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังก่อนสงครามที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองหรือสามครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาของสงครามได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดอย่างสิ้นเชิง และกระตุ้นให้วอลเลอร์และผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ ต้องประเมินจุดยืนของตนใหม่



ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา วอลเลอร์เคยลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในการประชุมเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา เขาเลือกที่จะปฏิบัติตามเสียงส่วนใหญ่และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

ตลาดแรงงานที่อ่อนแอเป็นปัญหาหลัก แต่ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามก็เป็นสิ่งที่ควรจับตาดูอย่างใกล้ชิดเช่นกัน

ท่าทีผ่อนปรนของวอลเลอร์ก่อนหน้านี้มีสาเหตุหลักมาจากตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด โดยคาดการณ์ว่าแทบไม่มีการเติบโตของงานสุทธิในปี 2025 อย่างไรก็ตาม เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เขาชี้ให้เห็นว่าอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานก็ไม่ได้ขยายตัวเช่นกัน ดังนั้นการเติบโต "สุทธิเป็นศูนย์" จึงทำให้อัตราการว่างงานทรงตัว แม้ว่าจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะลดลง 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ เขากล่าวว่า "หากรายงานการจ้างงานครั้งต่อไปแสดงให้เห็นว่าลดลงอีก 90,000 ตำแหน่ง นั่นจะเป็นรายงานเชิงลบสี่ฉบับจากห้าฉบับ สำหรับผม นั่นไม่ใช่การเติบโตเป็นศูนย์ นั่นคือเวลาที่เราต้องพิจารณาอย่างจริงจังถึงสถานการณ์ที่ย่ำแย่ของตลาดแรงงาน"
วอลเลอร์กล่าวเสริมว่า "ผมไม่คิดว่าสงครามครั้งนี้จะเป็นประโยชน์ใดๆ ในอนาคต แต่เราต้องรอดูว่าอัตราเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร"

ปัจจุบัน วอลเลอร์มีมุมมองที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อโดยรวม เขาเชื่อว่าภาษีนำเข้ามีผลกระทบเพียงครั้งเดียว และอัตราเงินเฟ้อโดยรวมกำลังมีแนวโน้มไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด เขากล่าวว่า "หากผลกระทบจากภาษีนำเข้ายังไม่ลดลงภายในครึ่งหลังของปี และอัตราเงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้น เราก็จะอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบากใจ: เราควรจะกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่?"

วอลเลอร์กล่าวว่า "ผมจะติดตามสถานการณ์ของตลาดแรงงานในอนาคตอย่างใกล้ชิด เพื่อตัดสินใจว่าจะเริ่มสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปหรือไม่ พร้อมทั้งสังเกตแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อไปด้วย"

บาวแมนมีท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ย โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้

ก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน มิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐอีกคนหนึ่งที่ได้รับการเสนอชื่อโดยประธานาธิบดีทรัมป์ กล่าวในการสัมภาษณ์ว่า เธอเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้สามครั้งในปีนี้ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) ต่ำกว่าระดับที่เจ้าหน้าที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) พิจารณาว่าเป็นกลาง กล่าวคือ ไม่กระตุ้นหรือยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ

โบว์แมนยังคงยืนยันจุดยืนนี้ในการสัมภาษณ์ แม้ว่าเธอจะคาดการณ์ว่า "เศรษฐกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปีนี้" และ "ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายด้านอุปทานของรัฐบาลชุดปัจจุบัน"

จากแผนภาพจุด (dot plot) ของเฟดที่อัปเดตเมื่อวันพุธที่ผ่านมา พบว่ามีผู้กำหนดนโยบายทั้งหมด 19 คนเข้าร่วม โดยมีเพียง 3 คน (รวมถึงโบว์แมน) ที่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเธออยู่ในกลุ่มที่มีแนวคิดผ่อนคลายทางการเงินค่อนข้างมาก

ความไม่แน่นอนของสงครามผลักดันนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไปสู่ความระมัดระวัง

วิกฤตพลังงานและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากสงครามอิรัก กลายเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุดสำหรับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในปัจจุบัน คำกล่าวของวอลเลอร์สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐในการสร้างสมดุลระหว่างตลาดแรงงานที่อ่อนแอและศักยภาพของภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความคาดหวังของตลาดได้รับการปรับเปลี่ยนไปอย่างมาก และโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นนั้นใกล้เคียงกับศูนย์ อย่างไรก็ตาม หากตลาดแรงงานแย่ลงไปอีก และอัตราเงินเฟ้อไม่แสดงสัญญาณที่ชัดเจนว่ากำลังจะพุ่งสูงขึ้นจนควบคุมไม่ได้ โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ก็อาจกลับมาเปิดอีกครั้ง

การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับข้อมูลการจ้างงาน แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ และสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นอย่างมาก