儘管中東局勢持續動盪，金價卻未能展現出傳統避險資產應有的強勢表現，投資者失望情緒不斷累積。然而，儘管短期賣壓持續，許多國際大行並未因此調整對黃金和白銀的長期樂觀預測。

週二（3月24日），蒙特利爾銀行（Bank of Montreal，簡稱BMO）發佈了最新的大宗商品價格預測報告。儘管當前面臨多重不利因素，這家加拿大銀行仍對黃金和白銀保持長期看漲立場。

BMO商品分析師警告稱，在美以與伊朗的戰爭影響下，經濟環境發生轉變，金價和銀價短期內可能繼續承壓下行，但他們強調，市場的看漲動能只是暫時停滯，而非趨勢逆轉。



分析師表示：“伊朗衝突並未削弱金屬和礦業板塊的結構性牛市邏輯，反而進一步強化了這一邏輯。當前的問題僅僅在於，市場何時能恢復足夠信心，確信衝突已走向解決，從而重新增加風險敞口。”

BMO大幅上調黃金價格預測，2027年均價有望突破5100美元

在最新的價格預測中，BMO大幅上調了對黃金的預期。該行預計，2026年第三季度黃金均價將達到4800美元/盎司，較此前預測上調7%；第四季度均價進一步升至4900美元/盎司，較此前預測上調9%。

全年來看，BMO預計2026年黃金平均價格為4846美元/盎司，較之前預測的4550美元/盎司顯著上調。

更長期來看，BMO對黃金的看好態度極為堅定。該行預計，到2027年黃金價格將持續穩定在5000美元/盎司上方，全年平均價格有望達到5125美元/盎司，較此前預測大幅上調26%。

白銀同樣看漲，但波動性預計更高

BMO對白銀也持樂觀態度，但同時警告其波動性將明顯高於黃金。該行預計，2026年第三季度白銀均價將達到70.60美元/盎司，較此前預測大幅上調28%；第四季度均價為68.10美元/盎司，較此前預測上調31%。

全年而言，BMO預計2026年白銀平均價格為74.50美元/盎司，較之前預測上調32%。不過，該行認為2026年可能成為白銀價格的高點，2027年白銀均價預計回落至64.20美元/盎司，但仍較此前預測大幅上調42%。

短期價格面臨零售投資者情緒衝擊

談到短期價格走勢，BMO分析師指出，黃金和白銀將容易受到零售投資者投機情緒變化的影響。

他們表示：“我們認為，零售投資者至少貢獻了黃金ETF資金流入的60%。因此，零售投資者的心理變化，其中動量交易扮演重要角色，將在未來幾個月對金價產生重大影響，尤其是在伊朗衝突爆發之後。從歷史上看，黃金在大規模衝突爆發後的最初幾周通常表現更好，而此次伊朗衝突中黃金的表現相對較弱。但這一次情況有很大不同，最重要的一點是，過去兩年黃金價格已因大量投機性和戰略性資金流入而顯著上漲。”

分析師進一步強調：“我們認為黃金的長期牛市邏輯依然完好，包括資產多元化、貨幣貶值、去美元化等結構性因素。但我們可能需要等待衝突得到解決，賣方才會重新轉變為買方。”

白銀面臨工業需求壓力，BMO態度相對謹慎

雖然白銀價格長期趨勢仍被看好，但BMO分析師對白銀的短期前景持更為謹慎的態度。他們指出，中東戰爭正在抑制全球經濟活動，對白銀的工業需求構成明顯拖累。

該行預計，實物白銀市場將重新回到供應過剩狀態，這可能緩解近期由流動性驅動的價格漲幅。

分析師總結道：“儘管2026年硬資產的整體邏輯依然強勁，但我們認為其他貴金屬難以替代黃金的地位，預計白銀相對於黃金的折價今年將繼續擴大。”

總體展望：短期承壓不改長期牛市邏輯

當前，中東衝突持續帶來的不確定性，以及全球經濟前景的複雜變化，正對黃金和白銀價格構成短期壓力。投資者失望情緒升温，部分投機資金選擇獲利了結或轉向美元等流動性更強的資產，導致金價出現明顯回調。

然而，BMO等國際大行並未因此改變對貴金屬的長期結構性看好判斷。他們認為，當前的金價調整更多是“暫停”而非“反轉”，一旦衝突出現緩和信號、全球風險情緒穩定，黃金作為核心避險資產和多元化配置工具的吸引力將迅速回歸。

對於投資者而言，當前需要保持耐心。一方面要警惕短期波動風險，尤其是零售投資者情緒變化可能帶來的拋售壓力；另一方面也要看到，黃金和白銀的長期牛市基礎，包括央行購金、地緣政治風險、貨幣體系調整等依然穩固。

在這一背景下，BMO的大幅上調預測為市場提供了重要參考：儘管短期內金價可能繼續承壓，但中長期來看，黃金有望重返5000美元上方，白銀雖波動更大，但仍具備顯著上行空間。

未來市場走勢的關鍵變量，仍將是中東衝突的演變進度、全球主要央行貨幣政策取向，以及投資者風險偏好的修復速度。


現貨黃金日線圖

北京時間3月25日10:40 現貨黃金 報 4583.15 美元/盎司