Bất chấp tình hình hỗn loạn đang diễn ra ở Trung Đông, giá vàng đã không thể hiện được sức mạnh như kỳ vọng đối với một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, dẫn đến sự thất vọng ngày càng tăng của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, bất chấp áp lực bán ra ngắn hạn dai dẳng, nhiều ngân hàng quốc tế lớn vẫn không điều chỉnh dự báo lạc quan dài hạn của họ về vàng và bạc.

Hôm thứ Ba (ngày 24 tháng 3), Ngân hàng Montreal (BMO) đã công bố báo cáo dự báo giá cả hàng hóa mới nhất. Bất chấp nhiều khó khăn, ngân hàng Canada vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn đối với vàng và bạc.

Các nhà phân tích hàng hóa của BMO cảnh báo rằng môi trường kinh tế đã thay đổi do cuộc chiến giữa Mỹ và Israel với Iran, và giá vàng và bạc có thể tiếp tục chịu áp lực giảm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng đà tăng giá trên thị trường chỉ tạm thời chững lại, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.



Các nhà phân tích nhận định: "Xung đột ở Iran không làm suy yếu logic tăng giá mang tính cấu trúc trong lĩnh vực kim loại và khai khoáng; ngược lại, nó còn củng cố thêm logic này. Câu hỏi đặt ra bây giờ là khi nào thị trường sẽ lấy lại đủ niềm tin rằng xung đột đang được giải quyết, từ đó làm tăng mức độ rủi ro trở lại."

BMO đã nâng đáng kể dự báo giá vàng của mình, với dự kiến giá trung bình sẽ vượt quá 5.100 đô la vào năm 2027.

Trong dự báo giá mới nhất, BMO đã nâng cao đáng kể kỳ vọng về giá vàng. Ngân hàng này hiện dự kiến giá vàng trung bình sẽ đạt 4.800 USD/ounce vào quý 3 năm 2026, tăng 7% so với dự báo trước đó; giá trung bình trong quý 4 được dự báo sẽ tiếp tục tăng lên 4.900 USD/ounce, tăng 9% so với dự báo trước đó.

Theo dự báo của BMO, giá vàng trung bình trong cả năm 2026 sẽ đạt 4.846 đô la Mỹ/ounce , tăng đáng kể so với dự báo trước đó là 4.550 đô la Mỹ/ounce.

Nhìn xa hơn, BMO vẫn cực kỳ lạc quan về vàng. Ngân hàng này dự kiến giá vàng sẽ duy trì ổn định trên 5.000 USD/ounce cho đến năm 2027, với giá trung bình hàng năm là 5.125 USD/ounce , một sự điều chỉnh tăng đáng kể 26% so với dự báo trước đó.

Bạc cũng đang có xu hướng tăng giá, nhưng dự kiến sẽ có biến động mạnh hơn.

BMO cũng lạc quan về bạc, nhưng cảnh báo rằng sự biến động của nó sẽ cao hơn đáng kể so với vàng. Ngân hàng này dự kiến giá bạc trung bình sẽ đạt 70,60 đô la mỗi ounce vào quý 3 năm 2026, một sự điều chỉnh tăng đáng kể 28% so với dự báo trước đó; giá trung bình trong quý 4 dự kiến là 68,10 đô la mỗi ounce, một sự điều chỉnh tăng 31% so với dự báo trước đó.

Trong cả năm 2026, BMO dự kiến giá bạc trung bình sẽ đạt 74,50 đô la Mỹ/ounce , tăng 32% so với dự báo trước đó. Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng năm 2026 có thể là đỉnh điểm của giá bạc, với giá trung bình dự kiến sẽ giảm xuống còn 64,20 đô la Mỹ/ounce vào năm 2027, vẫn là mức tăng đáng kể 42% so với dự báo trước đó.

Giá cả ngắn hạn đang chịu ảnh hưởng từ tâm lý nhà đầu tư cá nhân.

Về biến động giá ngắn hạn, các nhà phân tích của BMO chỉ ra rằng vàng và bạc sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong tâm lý đầu cơ của các nhà đầu tư cá nhân.

Họ tuyên bố: "Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư cá nhân chiếm ít nhất 60% dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng. Do đó, những thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư cá nhân, với giao dịch theo đà tăng trưởng đóng vai trò quan trọng, sẽ có tác động lớn đến giá vàng trong những tháng tới, đặc biệt là sau khi xung đột ở Iran bùng nổ. Trong lịch sử, vàng thường có hiệu suất tốt hơn trong những tuần đầu tiên sau một cuộc xung đột lớn, nhưng hiệu suất của nó lại tương đối yếu trong cuộc xung đột này. Tuy nhiên, lần này lại khác biệt đáng kể, quan trọng nhất là vì giá vàng đã tăng mạnh trong hai năm qua do dòng vốn đầu cơ và chiến lược đổ vào đáng kể."

Các nhà phân tích nhấn mạnh thêm: " Chúng tôi tin rằng luận điểm tăng giá dài hạn đối với vàng vẫn còn nguyên vẹn, bao gồm các yếu tố cấu trúc như đa dạng hóa tài sản, mất giá tiền tệ và phi đô la hóa . Tuy nhiên, chúng ta có thể cần phải chờ cho đến khi cuộc xung đột được giải quyết trước khi người bán chuyển thành người mua trở lại."

Bạc đang chịu áp lực từ nhu cầu công nghiệp, và BMO vẫn tương đối thận trọng.

Mặc dù xu hướng dài hạn của giá bạc vẫn tích cực, các nhà phân tích của BMO lại thận trọng hơn về triển vọng ngắn hạn . Họ chỉ ra rằng cuộc xung đột ở Trung Đông đang kìm hãm hoạt động kinh tế toàn cầu, làm giảm đáng kể nhu cầu bạc trong công nghiệp.

Ngân hàng dự đoán thị trường bạc vật chất sẽ quay trở lại tình trạng dư cung, điều này có thể làm giảm bớt sự tăng giá gần đây do thanh khoản dư thừa.

Các nhà phân tích kết luận: "Mặc dù lý lẽ tổng thể về tài sản hữu hình vẫn mạnh mẽ trong năm 2026, chúng tôi tin rằng các kim loại quý khác sẽ khó có thể thay thế vị trí của vàng, và chúng tôi dự đoán mức chênh lệch giá giữa bạc và vàng sẽ tiếp tục nới rộng trong năm nay."

Tổng quan: Áp lực ngắn hạn không làm thay đổi logic lạc quan dài hạn.

Hiện tại, sự bất ổn kéo dài do xung đột ở Trung Đông, cùng với triển vọng kinh tế toàn cầu phức tạp và đang thay đổi, đang gây áp lực ngắn hạn lên giá vàng và bạc. Sự thất vọng ngày càng tăng của các nhà đầu tư đã khiến một số quỹ đầu cơ chốt lời hoặc chuyển sang các tài sản thanh khoản cao hơn như đô la Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể của giá vàng.

Tuy nhiên, các ngân hàng quốc tế lớn như BMO vẫn giữ nguyên quan điểm lạc quan dài hạn về kim loại quý. Họ tin rằng sự điều chỉnh giá vàng hiện tại chỉ là một "sự tạm dừng" chứ không phải là một "sự đảo chiều", và một khi có dấu hiệu giảm bớt căng thẳng và tâm lý rủi ro toàn cầu ổn định, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn cốt lõi và một công cụ phân bổ tài sản đa dạng sẽ nhanh chóng trở lại.

Đối với các nhà đầu tư, sự kiên nhẫn là chìa khóa. Một mặt, họ nên cảnh giác với rủi ro biến động ngắn hạn, đặc biệt là áp lực bán ra có thể phát sinh từ sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư cá nhân; mặt khác, họ nên nhận ra rằng nền tảng thị trường tăng giá dài hạn đối với vàng và bạc, bao gồm việc mua vàng của ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị và điều chỉnh hệ thống tiền tệ, vẫn vững chắc.

Trong bối cảnh đó, việc BMO điều chỉnh dự báo tăng đáng kể mang đến một tín hiệu quan trọng cho thị trường: mặc dù giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng trong trung và dài hạn, giá vàng dự kiến sẽ quay trở lại mức trên 5.000 đô la, trong khi bạc, mặc dù biến động hơn, vẫn có tiềm năng tăng giá đáng kể.

Các yếu tố then chốt quyết định xu hướng thị trường trong tương lai sẽ vẫn là diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông, định hướng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới và tốc độ phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 40 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 25 tháng 3, giá vàng giao ngay ở mức 4583,15 đô la Mỹ/ounce.