週二（3月31日）美盤時段，現貨黃金盤中上漲約2.86%，報每盎司4640.09美元，盤中觸及3月20日以來高點。



從月度維度來看，現貨黃金3月累計下跌約12.1%，若最終確認，將是自2008年10月以來最大單月跌幅。白銀本月累計跌幅達22%。鉑金與鈀金同樣錄得月度下跌。

美元與外部市場

美元指數盤中回落至100.0263附近，此前曾觸及100.64的階段高位。美元走軟，但仍有望實現月度上漲。美元走強通常使以美元計價的貴金屬對其他貨幣持有者而言更加昂貴，形成壓制。

紐約商品交易所西德州中質原油（WTI）目前交易價格為每桶101.70美元左右。10年期美國國債收益率為4.298%。

地緣政治：中東局勢持續演變

中東局勢是當前影響黃金市場的核心變量。據報道，特朗普總統告知助手，他願意結束美國對伊朗的軍事行動，即便霍爾木茲海峽仍處於封閉狀態，重新開放海峽的任務可留待日後處理。其設定的目標為削弱伊朗海軍實力和導彈儲備，同時通過外交手段恢復貿易往來；若外交努力失敗，將由歐洲和海灣地區盟友承擔重開海峽的任務。

與此同時，局勢仍存在多個不確定因素。伊朗伊斯蘭革命衞隊警告將從4月1日起打擊該地區美國企業；伊朗議會委員會已批准對過往霍爾木茲海峽船隻徵收通行費；伊朗在迪拜附近擊沉了一艘滿載石油的科威特油輪；週二上午伊朗向以色列發射三枚導彈；西班牙禁止參與對伊朗進攻的美國航班進入其領空；美國國務卿盧比奧表示，鑑於伊朗事件，美國可能重新評估北約的作用。美國國防部長赫格塞斯表示，接下來幾天對伊朗的戰爭將是決定性的，並警告若不達成協議衝突將進一步升級。

通脹與宏觀數據

受戰事影響，全球能源價格持續攀升，並對通脹數據產生直接影響。美國汽油全國均價首次突破4美元/加侖，較戰爭開始前高出逾1美元，為近四年來最高水平。

歐元區方面，3月CPI同比上漲2.5%，高於前值1.9%，為2025年1月以來最高水平，能源成本上漲是主要驅動因素。剔除食品和能源後，核心通脹率降至2.3%，服務業通脹指標同步下行。上述數據低於彭博社調查中位數預期2.6%。通脹數據走高使市場預計歐洲央行將不得不提高利率。

中國方面，3月官方製造業PMI錄得50.4，高於前值49.0及市場預期50.1，為去年3月以來最高水平。產量增速加快（3月51.4，2月49.6），新訂單量大幅上升（3月51.6，2月48.6），新出口訂單同步改善（3月49.1，2月45.0）。值得注意的是，投入成本PMI升至63.9，產出價格PMI升至55.4，均創四年來最高水平，主要受原油和有色金屬價格上漲驅動。

利率預期：持續構成壓制

能源價格上漲與通脹數據走高，共同影響市場對主要央行政策路徑的判斷。根據CME FedWatch工具數據，市場當前預計美聯儲將在2026年前將基準利率維持於3.50%至3.75%區間。較高的利率環境會降低黃金等不產生收益資產的吸引力，並增加持有黃金的機會成本。去美元化趨勢與央行持續購金，則被視為支撐金價的長期結構性因素。

技術分析


（現貨黃金4小時圖 ）

現貨黃金方面，4小時圖黃金呈現上升三角形形態。價格運行於50週期簡單移動平均線（約4,494美元）之上，該均線目前構成支撐。RSI位於50中軸以上，MACD處於零軸上方且高於信號線，柱狀圖呈正值。

上行方向，若有效突破三角形上軌並站穩4,600美元，下一關注位為100週期均線所在的4,773美元。下行方向，若失守4,494美元，價格可能回落至4,300至4,400美元區間，更深支撐參考3月低點約4,100美元。