美元走弱疊加中東緩和預期雙驅動支撐黃金反彈
2026-04-01 13:31:51
根據 APP 報道，週三現貨金價小幅上漲約0.48%，報4697美元/盎司附近，盤中最高觸及4712美元左右，刷新近兩週高位，主要得益於美元走弱帶來的直接支撐。COMEX黃金期貨同步走高，4月合約一度升至4710美元上方。
Marex分析師愛德華·梅爾在最新評論中指出，有關美國即便在霍爾木茲海峽未完全重開的情況下也可能在兩到三週內結束衝突的説法，顯著提振了美國股市，並帶動金價一同反彈。不過他同時強調，如果通脹預期重新抬頭，利率就可能進一步走高，這將限制金價的上漲空間。這一觀點與當前市場共識高度一致：衝突爆發前，投資者曾預計美聯儲今年至少兩次降息，而如今市場已幾乎完全排除年內任何降息可能。
策略師Christopher Wong在近期分析中表示，如果地緣政治緊張局勢進一步緩和，那麼市場對美聯儲放寬貨幣政策的預期就可能迴歸。在這種情況下，實際收益率有望下降，從而為金價提供重要支撐。他指出，當前10年期TIPS實際收益率仍維持在2.0%以上，仍是金價面臨的最大阻力，疊加最新美國CPI數據略高於預期，美聯儲維持鷹派立場的概率大幅上升。
為清晰展示當前驅動因素的對比，以下表格總結了地緣政治緩和預期與宏觀緊縮壓力對金價的影響差異：
從更深層看，本輪金價反彈本質上是技術性修復與風險偏好回暖的疊加。衝突爆發後，受油價飆升與避險需求推動，金價曾一度從高位大幅回調，但隨着相關信號釋放“兩三週內結束衝突”，市場風險情緒迅速改善，美元指數回落進一步放大了商品價格的吸引力。然而，美聯儲政策路徑顯示，鑑於能源價格推動的通脹壓力，寬鬆窗口已被大幅推後，這意味着無息資產金價的持有成本仍處於高位。
展望後市，若中東局勢持續緩和且無新地緣衝擊，金價短期可能在4680-4720美元區間反覆震盪築底；但要重返5000美元甚至挑戰前期高點，仍需美聯儲降息預期真正回暖或油價出現顯著回落。目前來看，後者難度較大——國際油價近期已創紀錄大漲，通脹傳導效應仍在發酵。投資者可關注下週美國ADP就業數據及後續通脹指標，作為判斷美聯儲政策路徑的關鍵風向標。
編輯總結
週三金價的温和反彈凸顯了美元與地緣因素的短期主導作用，但高收益率環境與美聯儲強硬預期形成的宏觀阻力依然強勁。市場已從戰前樂觀轉向現實審慎，金價短期或維持震盪格局，中長期走勢仍取決於地緣風險演變與貨幣政策實際轉向的博弈平衡。
Marex分析師愛德華·梅爾在最新評論中指出，有關美國即便在霍爾木茲海峽未完全重開的情況下也可能在兩到三週內結束衝突的説法，顯著提振了美國股市，並帶動金價一同反彈。不過他同時強調，如果通脹預期重新抬頭，利率就可能進一步走高，這將限制金價的上漲空間。這一觀點與當前市場共識高度一致：衝突爆發前，投資者曾預計美聯儲今年至少兩次降息，而如今市場已幾乎完全排除年內任何降息可能。
策略師Christopher Wong在近期分析中表示，如果地緣政治緊張局勢進一步緩和，那麼市場對美聯儲放寬貨幣政策的預期就可能迴歸。在這種情況下，實際收益率有望下降，從而為金價提供重要支撐。他指出，當前10年期TIPS實際收益率仍維持在2.0%以上，仍是金價面臨的最大阻力，疊加最新美國CPI數據略高於預期，美聯儲維持鷹派立場的概率大幅上升。
為清晰展示當前驅動因素的對比，以下表格總結了地緣政治緩和預期與宏觀緊縮壓力對金價的影響差異：
從更深層看，本輪金價反彈本質上是技術性修復與風險偏好回暖的疊加。衝突爆發後，受油價飆升與避險需求推動，金價曾一度從高位大幅回調，但隨着相關信號釋放“兩三週內結束衝突”，市場風險情緒迅速改善，美元指數回落進一步放大了商品價格的吸引力。然而，美聯儲政策路徑顯示，鑑於能源價格推動的通脹壓力，寬鬆窗口已被大幅推後，這意味着無息資產金價的持有成本仍處於高位。
展望後市，若中東局勢持續緩和且無新地緣衝擊，金價短期可能在4680-4720美元區間反覆震盪築底；但要重返5000美元甚至挑戰前期高點，仍需美聯儲降息預期真正回暖或油價出現顯著回落。目前來看，後者難度較大——國際油價近期已創紀錄大漲，通脹傳導效應仍在發酵。投資者可關注下週美國ADP就業數據及後續通脹指標，作為判斷美聯儲政策路徑的關鍵風向標。
編輯總結
週三金價的温和反彈凸顯了美元與地緣因素的短期主導作用，但高收益率環境與美聯儲強硬預期形成的宏觀阻力依然強勁。市場已從戰前樂觀轉向現實審慎，金價短期或維持震盪格局，中長期走勢仍取決於地緣風險演變與貨幣政策實際轉向的博弈平衡。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
