จากรายงานของ APP ราคา ทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยประมาณ 0.48% ในวันพุธ แตะระดับประมาณ 4,697 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ประมาณ 4,712 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์ สาเหตุหลักมาจากแรงหนุนโดยตรงจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ COMEX ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยสัญญาเดือนเมษายนปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 4,710 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ

ในบทวิเคราะห์ล่าสุดของเขา เอ็ดเวิร์ด เมียร์ นักวิเคราะห์ จาก Marex ตั้งข้อสังเกตว่า การพูดคุยเกี่ยวกับการที่สหรัฐฯ อาจยุติความขัดแย้งภายในสองถึงสามสัปดาห์ แม้ว่าจะไม่มีการเปิด ช่องแคบฮอร์มุซ อย่างเต็มรูปแบบ ก็ช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ และทำให้ ราคาทองคำ ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม เขายังเน้นย้ำว่า หากความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง อัตราดอกเบี้ยอาจปรับตัวสูงขึ้นอีก ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของ ราคาทองคำ มุมมองนี้สอดคล้องกับฉันทามติของตลาดในปัจจุบันอย่างใกล้ชิด ก่อนเกิดความขัดแย้ง นักลงทุนคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ แต่ขณะนี้ตลาดแทบจะตัดความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ออกไปแล้ว

ในการวิเคราะห์ล่าสุด นักกลยุทธ์ คริสโตเฟอร์ หว่อง ระบุว่า หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองคลี่คลายลงอีก ความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจกลับมา ในสถานการณ์เช่นนี้ คาดว่าผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลง ซึ่งจะช่วยหนุน ราคาทองคำ อย่างมาก เขาชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตร TIPS อายุ 10 ปีในปัจจุบันยังคงสูงกว่า 2.0% ซึ่งยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญที่สุดต่อ ราคาทองคำ ประกอบกับข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงท่าทีแข็งกร้าวจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เพื่อแสดงให้เห็นถึงการเปรียบเทียบปัจจัยขับเคลื่อนในปัจจุบันอย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้สรุปความแตกต่างของผลกระทบจากความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศและแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคที่เข้มงวดขึ้นต่อ ราคาทองคำ :

ในระดับที่ลึกกว่านั้น การดีดตัวขึ้น ของราคาทองคำ ในรอบนี้เป็นผลมาจากการปรับตัวทางเทคนิคและการฟื้นตัวของความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง หลังจากการปะทุของความขัดแย้ง ราคาทองคำ ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในช่วงแรก โดยมีสาเหตุมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม เมื่อมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความขัดแย้งจะยุติลงภายในสองถึงสามสัปดาห์ ความเชื่อมั่นในตลาดต่อสินทรัพย์เสี่ยงก็ดีขึ้นอย่างรวดเร็ว และการลดลงของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ถึงกระนั้น เส้นทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ บ่งชี้ว่า ด้วยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมัน การผ่อนคลายนโยบายจึงถูกเลื่อนออกไปอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการถือครอง ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ยังคงอยู่ในระดับสูง

หากมองไปข้างหน้า สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงคลี่คลายลง และไม่มีเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่เกิดขึ้น ราคาทองคำ อาจผันผวนอยู่ในช่วง 4680-4720 ดอลลาร์ในระยะสั้น ซึ่งเป็นจุดต่ำสุด อย่างไรก็ตาม เพื่อให้ราคาทองคำกลับไปสู่ 5000 ดอลลาร์ หรือแม้แต่ท้าทายระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ จำเป็นต้องมีการฟื้นตัวอย่างแท้จริงของความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด หรือการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของราคาน้ำมัน ปัจจุบัน อย่างหลังดูเหมือนจะยากกว่า เนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ และผลกระทบจากการส่งผ่านเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไป นักลงทุนควรให้ความสนใจกับข้อมูลการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า และตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่จะตามมา ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินทิศทางนโยบายของเฟด

สรุปโดยบรรณาธิการ : การดีดตัวขึ้นเล็กน้อยของ ราคาทองคำ ในวันพุธเน้นย้ำถึงความเหนือกว่าในระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคจากสภาพแวดล้อมอัตราผลตอบแทนสูงและความคาดหวังที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ตลาดได้เปลี่ยนจากความมองโลกในแง่ดีก่อนสงครามมาสู่ความระมัดระวังที่สมจริง ราคาทองคำ อาจยังคงผันผวนในระยะสั้น ในขณะที่แนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวจะยังคงขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างวิวัฒนาการของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของนโยบายการเงิน