Theo báo cáo của APP, giá vàng giao ngay tăng nhẹ khoảng 0,48% vào thứ Tư, đạt khoảng 4.697 USD/ounce, với mức cao nhất trong ngày là khoảng 4.712 USD, mức cao nhất trong gần hai tuần, chủ yếu do sự hỗ trợ trực tiếp từ đồng đô la yếu hơn. Giá vàng tương lai COMEX cũng tăng, với hợp đồng tháng Tư tăng vọt lên trên 4.710 USD trong thời gian ngắn.

Trong bài bình luận mới nhất, nhà phân tích Edward Meir của Marex lưu ý rằng việc bàn luận về khả năng Mỹ chấm dứt xung đột trong vòng hai đến ba tuần, ngay cả khi eo biển Hormuz chưa được mở cửa hoàn toàn, đã thúc đẩy đáng kể thị trường chứng khoán Mỹ và đẩy giá vàng phục hồi. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng nếu kỳ vọng lạm phát tăng trở lại, lãi suất có thể tiếp tục tăng, hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng . Quan điểm này phù hợp chặt chẽ với sự đồng thuận hiện tại của thị trường: trước xung đột, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay, nhưng hiện tại thị trường gần như đã loại trừ hoàn toàn khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Trong một phân tích gần đây, chiến lược gia Christopher Wong cho rằng nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục giảm bớt, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng tiền tệ hơn nữa có thể quay trở lại. Trong kịch bản này, lợi suất thực dự kiến sẽ giảm, tạo ra sự hỗ trợ đáng kể cho giá vàng . Ông chỉ ra rằng lợi suất thực hiện tại của trái phiếu TIPS kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức trên 2,0%, tiếp tục là trở ngại lớn nhất đối với giá vàng . Kết hợp với dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ cao hơn một chút so với dự kiến, khả năng Fed duy trì lập trường thắt chặt tiền tệ đã tăng lên đáng kể.

Để minh họa rõ hơn sự so sánh giữa các yếu tố tác động hiện tại, bảng sau đây tóm tắt sự khác biệt về tác động của kỳ vọng nới lỏng địa chính trị và áp lực thắt chặt kinh tế vĩ mô lên giá vàng :

Xét ở mức độ sâu hơn, đợt phục hồi giá vàng lần này về cơ bản là sự kết hợp giữa điều chỉnh kỹ thuật và sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro. Sau khi xung đột bùng nổ, do giá dầu tăng vọt và nhu cầu trú ẩn an toàn, giá vàng ban đầu đã giảm mạnh từ mức cao nhất. Tuy nhiên, khi xuất hiện các tín hiệu cho thấy xung đột sẽ kết thúc trong vòng hai đến ba tuần, tâm lý rủi ro thị trường đã nhanh chóng được cải thiện, và sự suy giảm của chỉ số đô la Mỹ càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của giá cả hàng hóa. Tuy nhiên, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy rằng, do áp lực lạm phát từ giá năng lượng, thời điểm nới lỏng chính sách đã bị trì hoãn đáng kể, có nghĩa là chi phí nắm giữ vàng , một tài sản không sinh lãi, vẫn ở mức cao.

Nhìn về phía trước, nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục dịu bớt và không có thêm biến động địa chính trị nào xảy ra, giá vàng có thể dao động trong khoảng 4680-4720 USD trong ngắn hạn, tạo thành đáy. Tuy nhiên, để quay trở lại mức 5000 USD hoặc thậm chí thách thức các mức cao trước đó, cần có sự phục hồi thực sự về kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất hoặc giá dầu giảm đáng kể. Hiện tại, điều thứ hai dường như khó xảy ra hơn – giá dầu quốc tế gần đây đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, và hiệu ứng truyền dẫn lạm phát vẫn đang diễn ra. Các nhà đầu tư nên chú ý đến dữ liệu việc làm ADP của Mỹ vào tuần tới và các chỉ số lạm phát tiếp theo như những chỉ báo quan trọng để đánh giá đường lối chính sách của Fed.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự phục hồi nhẹ của giá vàng hôm thứ Tư đã làm nổi bật sự thống trị ngắn hạn của đồng đô la Mỹ và các yếu tố địa chính trị, nhưng những trở ngại kinh tế vĩ mô từ môi trường lãi suất cao và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn mạnh. Thị trường đã chuyển từ sự lạc quan trước chiến tranh sang sự thận trọng thực tế; giá vàng có thể duy trì xu hướng biến động trong ngắn hạn, trong khi xu hướng trung và dài hạn vẫn phụ thuộc vào sự cân bằng giữa diễn biến của các rủi ro địa chính trị và sự thay đổi thực tế trong chính sách tiền tệ.