隨着中東地緣局勢出現降温信號，美元近期的避險上漲行情迎來轉折。美國總統特朗普正式宣佈，將原定對伊朗民用基礎設施的打擊計劃推遲兩週，並將該舉措定義為“與霍爾木茲海峽重新開放掛鈎的雙向停火”。這一表態直接打破了市場對沖突升級的擔憂，近幾周支撐美元走強的防禦性持倉開始鬆動，推動美元指數出現明顯回落。



美元指數盤中報98.832，較前一交易日下跌0.8213點，跌幅達0.82%；盤中最低觸及99關口附近，距離四周以來的最低點僅一步之遙。

市場分析指出，此次美元回調屬於邏輯層面的合理修正——此前美元的上漲動力主要來源於三方面：中東衝突升級的避險情緒、霍爾木茲海峽石油運輸受阻的供給擔憂、以及市場對美聯儲“維持高利率更長時間”的政策預期。如今即時衝突風險被暫時延後，這部分疊加的風險溢價自然進入消退階段。

石油市場成傳導關鍵，油價回落緩解通脹壓力

霍爾木茲海峽作為全球能源運輸的“咽喉要道”，承載着全球約20%的石油海運量，其航運安全直接影響國際油價走勢，進而傳導至美元匯率。停火消息公佈後，市場對能源供給中斷的恐慌情緒顯著緩解，國際油價應聲回調：布倫特原油期貨價格跌至94.43美元/桶，美國WTI原油期貨價格跌至96.82美元/桶。

油價的回落一定程度上緩解了此前助推美元走強的通脹壓力，但交易員對當前的外交表態保持謹慎態度。

業內人士表示，短期航運風險的緩和雖能平息市場恐慌，但油價中的地緣風險溢價難以完全消除——除非霍爾木茲海峽的航運流量持續穩定，且中東地緣局勢出現實質性、可持續的緩和，否則油價仍可能維持在相對高位，這也為美元提供了隱性支撐。

通脹預期高企限制美元下行空間

儘管避險情緒退潮導致美元走軟，但居高不下的通脹預期成為阻止美元深度下跌的核心“攔路虎”。最新公佈的美國通脹預期數據顯示，3月一年期通脹預期從2月的3.0%攀升至3.4%，其中汽油價格通脹預期更是飆升至9.4%，創下2022年能源危機以來的最高水平。

這一數據反映出，即便近期原油價格已從高點回落，此前油價上漲的傳導效應已逐步滲透至家庭通脹預期中。

對於美聯儲而言，高企的通脹預期無疑加大了政策決策的難度：若通脹持續粘性，美聯儲或被迫維持高利率政策更長時間，甚至不排除進一步加息的可能；這一預期讓市場難以重新構建“美聯儲將很快啓動降息”的明確邏輯，進而從利差角度限制了美元的下行空間。

此外，市場仍需關注三大不確定性變量：伊朗方面的導彈威脅是否會持續、霍爾木茲海峽的航運風險能否徹底解除、以及此次停火協議能否突破“短期化”困境。多重風險疊加之下，交易員並未徹底放棄對美元的配置，避險買盤的“安全墊”仍未完全消失。

後市展望：美元陷“雙向拉扯”

當前美元正處於“雙向拉扯”的格局中：一方面，伊朗停火帶來的避險情緒退潮，削弱了前期驅動美元上漲的核心動力；另一方面，高企的通脹預期又足以阻止市場轉向全面鴿派，為美元提供支撐。

展望後續走勢，美元指數的方向將主要取決於兩大關鍵條件：其一，此次停火協議能否持續生效，中東地緣衝突是否會再次升温；其二，後續美國通脹數據（尤其是即將公佈的CPI數據）是否會呈現回落態勢。若這兩大條件均滿足——停火持續且通脹降温，美元指數或有望進一步下探；反之，一旦地緣衝突重啓、或通脹數據超預期走強，美元的避險買盤和利差支撐可能快速回歸，推動指數再度反彈。