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2026-04-09 18:12:23
【全球收益率利差掃描：美債短端定價偏鷹，日債窪地效應凸顯】
⑴ 截至週三，美國2年期國債收益率為3.798%，在主要發達經濟體中僅低於澳大利亞的4.637%與英國的4.251%，較德國2年期國債溢價高達123.7個基點。
⑵ 美國10年期國債收益率報4.290%，低於英國的4.719%與澳大利亞的4.925%，但較德國10年期國債仍高出130.5個基點，顯示美債曲線對通脹黏性與政策利率路徑的定價相對偏鷹。
⑶ 日本國債收益率在全球利差格局中處於絕對低位，2年期收益率僅1.390%，較美國低240.8個基點，10年期收益率2.397%，較美國低189.3個基點，持續構成套息交易的主要負債端來源。
⑷ 機構分析指出，在伊朗戰爭推升全球通脹溢價、霍爾木茲航運受阻加劇供應鏈不確定性的當下，美債短端收益率相對堅挺反映了市場對美聯儲年內降息幅度的押注持續收斂。
⑸ 歐洲核心國與邊緣國利差維持收斂態勢，意大利10年期國債較德國溢價僅78.7個基點，法國溢價64.7個基點，表明市場對歐元區主權風險溢價的定價尚未出現明顯分化。
⑹ 需警惕的是，若中東局勢再度升級引發油價脈衝式衝高，日債收益率可能面臨補漲壓力，屆時全球套息交易平倉潮或將對高息貨幣及風險資產形成階段性擾動
⑴ 截至週三，美國2年期國債收益率為3.798%，在主要發達經濟體中僅低於澳大利亞的4.637%與英國的4.251%，較德國2年期國債溢價高達123.7個基點。
⑵ 美國10年期國債收益率報4.290%，低於英國的4.719%與澳大利亞的4.925%，但較德國10年期國債仍高出130.5個基點，顯示美債曲線對通脹黏性與政策利率路徑的定價相對偏鷹。
⑶ 日本國債收益率在全球利差格局中處於絕對低位，2年期收益率僅1.390%，較美國低240.8個基點，10年期收益率2.397%，較美國低189.3個基點，持續構成套息交易的主要負債端來源。
⑷ 機構分析指出，在伊朗戰爭推升全球通脹溢價、霍爾木茲航運受阻加劇供應鏈不確定性的當下，美債短端收益率相對堅挺反映了市場對美聯儲年內降息幅度的押注持續收斂。
⑸ 歐洲核心國與邊緣國利差維持收斂態勢，意大利10年期國債較德國溢價僅78.7個基點，法國溢價64.7個基點，表明市場對歐元區主權風險溢價的定價尚未出現明顯分化。
⑹ 需警惕的是，若中東局勢再度升級引發油價脈衝式衝高，日債收益率可能面臨補漲壓力，屆時全球套息交易平倉潮或將對高息貨幣及風險資產形成階段性擾動
