2022-2024年央行購金量創歷史新高，主要由新興市場驅動；但2026年受美伊衝突、油價高企及通脹壓力影響，部分央行轉為出售黃金以穩定本幣和獲取流動性。週三（4月15日）亞市時段，現貨黃金於每盎司4845美元附近震盪，此前幾個交易日現貨黃金價格出現反彈，受美元指數走弱影響。

金價短期有一定承壓風險，現金價較年初創下的歷史高點（5596.33美元）存在較遠距離，但專家認為此舉為應對突發危機的權宜之計，並未改變黃金作為長期儲備資產的戰略地位。

央行黃金買入歷史紀錄

過去幾年全球央行黃金購買量達到前所未有的高位。從2022年至2024年，央行每年淨買入黃金超過1000噸，遠高於此前十年平均水平。2025年雖有所放緩，但全年淨購買仍達863噸，處於歷史較高區間。

這一波買入浪潮主要由新興市場央行驅動，它們通過增加黃金儲備來分散風險、降低對美元資產的依賴。波蘭、印度、土耳其等國是主要買家。世界黃金協會數據顯示，央行購金已成為支撐黃金價格長期上漲的關鍵結構性力量，即使金價此前屢創新高仍持續買入。

近期部分央行出售黃金的原因

進入2026年，部分央行轉為出售或暫停購買黃金，主要受美伊衝突升級及霍爾木茲海峽封鎖影響。衝突導致油價高位震盪，推高全球通脹預期，削弱利率下調空間，高利率環境令無收益的黃金吸引力下降。

此外，新興市場面臨本幣貶值壓力，部分央行選擇出售黃金以獲取美元流動性，穩定匯率和其國內金融市場。美伊談判破裂後，能源價格上漲進一步加劇通脹擔憂，央行需優先應對短期經濟穩定，而非長期儲備多元化。

專家指出，此類出售多為針對性操作，並非黃金作為儲備資產價值的否定，而是應對突發地緣和經濟壓力的權宜之計。

典型國家案例分析

土耳其央行因里拉大幅貶值，大幅出售黃金儲備以捍衞貨幣。過去兩週出售超過118噸，儲備降至702.5噸。波蘭雖曾是最大買家之一，但有提案將部分黃金貨幣化用於國防開支。

俄羅斯央行自2025年起開始出售黃金，為戰爭相關支出融資，已使儲備降至四年低點。

土耳其央行的出售行動尤為典型，反映了在高油價和貨幣壓力下的緊急流動性需求。

對黃金價格與市場的衝擊

央行出售消息傳出後，黃金價格承壓。美伊衝突初期金價曾因避險需求上漲，但隨着油價推高通脹、美元走強，金價出現回調。部分時段黃金甚至進入熊市區間，儘管長期仍受結構性支持。

分析師認為，短期存在拋售增加波動性的風險，但不會逆轉黃金作為多元化儲備資產的長期趨勢。

長期趨勢與前景

儘管出現階段性出售，多數專家認為央行整體仍為淨買入方。世界黃金協會調查顯示，95%的央行計劃在未來繼續增加黃金儲備，預計2026年購金量仍將維持在較高水平。

地緣政治緊張、財政赤字和美元儲備多元化需求將繼續支撐黃金。短期內，美伊局勢、油價走勢和美聯儲政策將是關鍵變量。若衝突緩和、通脹回落，黃金吸引力可能再度上升。

編輯總結

全球央行從創紀錄黃金買入轉向部分出售，主要源於美伊衝突引發的能源危機和高通脹壓力。新興市場央行優先穩定本幣和國內經濟，出售黃金換取流動性。這一轉變加劇了黃金價格短期波動，但並未改變其作為長期儲備資產的戰略地位。未來黃金市場走勢仍將取決於地緣風險緩和程度與貨幣政策調整，結構性買入需求預計將提供支撐。

北京時間9:39，現貨黃金現報4845.20美元/盎司。