根據IMF最新預測，在衝突範圍有限的基準情景下，2026年全球經濟增速將放緩至3.1%，2027年温和回升至3.2%，這一增速不僅低於近期水平，更顯著低於疫情前的長期均值。

通脹方面，全球總體通脹預計在2026年出現小幅反彈後，於2027年恢復下行趨勢，但壓力將高度集中於新興市場和發展中經濟體，尤其是依賴大宗商品進口且本就存在債務脆弱性的國家（這一判斷與IMF《財政監測報告》預警的“脆弱性集中化”趨勢高度一致，2025年數據顯示全球公共債務已升至GDP的95%，新興市場融資成本較發達經濟體高出4-6個百分點）。

四大核心風險可能顯著拖累增長：

一是中東衝突持續擴大或延宕，導致能源供應中斷加劇（IMF評估顯示，當前衝突已造成全球石油日流量減少13%、液化天然氣流量減少20%，若霍爾木茲海峽持續封閉，能源缺口將翻倍）；

二是地緣政治割裂加劇，推高全球供應鏈重構成本；

三是人工智能驅動的生產率提升不及預期，難以對沖傳統增長動力減弱；

四是貿易緊張局勢再度升級，進一步抑制全球投資與貿易活動。


此外，全球公共債務高企的結構性問題持續發酵——IMF預測2029年全球公共債務佔GDP比重將突破100%，極端情景下可達123%——疊加政策緩衝空間收縮，大幅提升了經濟對外部衝擊的敏感度（這與IMF總裁格奧爾基耶娃強調的“不確定性將導致企業不願投資、家庭傾向儲蓄”的判斷形成呼應）。

值得注意的是，上行風險同樣存在：若人工智能生產率紅利快速釋放，或主要經濟體通過協商化解貿易爭端，全球經濟活動有望獲得實質性提振。


（來源:IMF）

國防支出的宏觀經濟權衡：短期刺激與中長期風險

地緣政治緊張局勢的升級正推動全球國防支出進入新一輪擴張週期。

IMF研究顯示，國防支出的大規模激增已愈發頻繁，且在新興市場和發展中經濟體表現尤為突出。

典型的支出激增週期中，國防開支在兩年半內將較GDP佔比提升2.7個百分點，其中約三分之二通過財政赤字融資——這一融資結構與SIPRI2025年報告顯示的“全球軍費連續十年增長，2024年達2.72萬億美元”的現實高度吻合。

從宏觀經濟影響看，國防支出擴張呈現顯著的短期收益與中長期成本權衡：短期內，軍事採購與相關產業活動可對經濟增長形成一定提振，其支出乘數平均接近1；

但同時會臨時性推升通脹壓力，尤其在能源和軍工產業鏈緊張的背景下。

中期來看，財政可持續性將面臨嚴峻挑戰：三年內財政赤字佔GDP比重將惡化2.6個百分點，公共債務增幅約7個百分點，對外收支平衡亦將承壓。

若進入戰爭狀態，代價將更為慘重——戰爭時期的國防支出激增將導致公共債務上升14個百分點，並顯著擠佔教育、醫療等社會支出（日本2026財年9萬億日元防衞預算已引發國內對“民生支出被擠壓”的廣泛批評）。

值得強調的是，國防支出的實際效應存在顯著差異，關鍵取決於融資方式（赤字融資vs税收融資）、支出結構（國內採購vs進口裝備）及制度環境，其中高度依賴進口武器的經濟體將面臨更大的對外收支壓力。

衝突的長期經濟創傷與復甦路徑

武裝衝突除造成慘重人道代價外，還將對宏觀經濟產生深遠且持久的衝擊。

IMF基於二戰後全球衝突數據的分析表明，衝突導致的產出損失不僅規模巨大（超過金融危機和重大自然災害的影響），且具有顯著的長期創傷效應——即便衝突結束並維持和平，經濟復甦仍將呈現緩慢且不平衡的特徵，主要依賴勞動力投入的部分恢復，而資本存量損毀與生產率下滑的問題將長期存續。

衝突帶來的宏觀經濟權衡極為嚴峻：貨幣層面，通脹高企與匯率波動加劇；財政層面，戰爭開支與税收收入下降導致赤字擴大；

對外部門層面，能源進口成本上升與出口能力受損形成雙重壓力。

這些衝擊的溢出效應還將通過貿易、能源和金融渠道擴散至全球，尤其對高度依賴中東能源進口的歐洲、東南亞經濟體造成顯著拖累（東盟六國2026年增長預期已因此下調0.3個百分點）。

實現有效復甦需採取綜合性政策措施：一是儘早穩定宏觀經濟秩序，控制通脹與匯率波動；

二是對債務負擔過重的經濟體實施及時有序的債務重組（阿根廷多次債務危機的教訓表明，單純依賴外部融資難以解決結構性債務問題）；

三是強化國際合作，通過援助與技術支持幫助衝突經濟體重建基礎設施與制度能力；四是實施以重建資本存量、提升生產率為核心的結構性改革。

IMF特別強調，全球層面的政策協調至關重要——共同降低地緣政治不確定性、維護貿易開放與能源市場穩定，將產生顯著的正向外部效應，加速全球經濟復甦進程。

特別需要警惕的是，地緣政治驅動的國防支出擴張與衝突升級可能形成“安全-經濟”的負向循環：國防開支擠佔社會支出引發民生不滿，加劇社會動盪；

而動盪又進一步推高國防支出需求，最終削弱長期增長潛力。

因此，各國在制定安全政策時必須充分權衡經濟成本，將維護和平穩定作為實現可持續增長的前提——這既是IMF本次展望的核心結論，也是應對當前全球經濟困局的關鍵所在。