จากข้อมูลการคาดการณ์ล่าสุดของ IMF ภายใต้สถานการณ์พื้นฐานที่มีความขัดแย้งจำกัด การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงเหลือ 3.1% ในปี 2026 และฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.2% ในปี 2027 อัตราการเติบโตนี้ไม่เพียงแต่ต่ำกว่าระดับในปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวก่อนเกิดการระบาดใหญ่มากอีกด้วย

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในปี 2026 ก่อนที่จะกลับมาลดลงอีกครั้งในปี 2027 อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจะกระจุกตัวอยู่ในตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์และมีความเปราะบางต่อหนี้สินอยู่แล้ว (การประเมินนี้สอดคล้องอย่างยิ่งกับแนวโน้ม "การกระจุกตัวของความเปราะบาง" ที่เตือนไว้ในรายงาน Fiscal Monitor ของ IMF ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหนี้สาธารณะทั่วโลกเพิ่มขึ้นเป็น 95% ของ GDP ในปี 2025 และต้นทุนทางการเงินในตลาดเกิดใหม่สูงกว่าในประเทศพัฒนาแล้ว 4-6 เปอร์เซ็นต์)

ความเสี่ยงหลักสี่ประการอาจฉุดรั้งการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ:

ประการแรก การเพิ่มระดับความรุนแรงหรือความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลางได้ทำให้ปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานรุนแรงขึ้น (การประเมินของ IMF แสดงให้เห็นว่าความขัดแย้งในปัจจุบันได้ลดปริมาณการไหลของน้ำมันทั่วโลกในแต่ละวันลง 13% และการไหลของก๊าซธรรมชาติเหลวลง 20% และหากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ ช่องว่างด้านพลังงานจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า)

ประการที่สอง การแบ่งแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้นได้ ส่งผลให้ต้นทุนในการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานระดับโลกสูงขึ้น

ประการที่สาม ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจากการใช้ปัญญาประดิษฐ์นั้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และไม่น่าจะชดเชยการอ่อนตัวลงของปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตแบบดั้งเดิมได้

ประการที่สี่ ความตึงเครียดทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้การลงทุนและกิจกรรมทางการค้าทั่วโลกลดลงไปอีก


นอกจากนี้ ปัญหาเชิงโครงสร้างของหนี้สาธารณะทั่วโลกที่สูงยังคงทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะทั่วโลกคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP จะเกิน 100% ในปี 2029 และอาจสูงถึง 123% ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ประกอบกับการลดลงของกลไกการรองรับนโยบาย ทำให้เศรษฐกิจมีความอ่อนไหวต่อภาวะช็อกภายนอกมากขึ้น (ซึ่งสอดคล้องกับการประเมินของนางคริสตาลินา จอร์จีวา ผู้อำนวยการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ที่ว่า “ความไม่แน่นอนจะทำให้ธุรกิจไม่เต็มใจที่จะลงทุน และครัวเรือนมีแนวโน้มที่จะออมมากขึ้น”)

เป็นที่น่าสังเกตว่ายังมีปัจจัยเสี่ยงด้านบวกอยู่ด้วยเช่นกัน กล่าวคือ หากผลประโยชน์ด้านผลิตภาพของปัญญาประดิษฐ์เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว หรือหากประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ สามารถแก้ไขข้อพิพาททางการค้าผ่านการเจรจาได้ คาดว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกจะได้รับการกระตุ้นอย่างมาก


(ที่มา: IMF)

ข้อแลกเปลี่ยนทางเศรษฐศาสตร์มหภาคในการใช้จ่ายด้านกลาโหม: การกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นเทียบกับความเสี่ยงระยะกลางถึงระยะยาว

ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้นกำลังผลักดันให้เกิดการขยายตัวครั้งใหม่ในการใช้จ่ายด้านกลาโหมทั่วโลก

ผลการวิจัยของ IMF ชี้ให้เห็นว่า การเพิ่มขึ้นอย่างมากของงบประมาณด้านกลาโหมเกิดขึ้นบ่อยครั้งขึ้น โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนา

ในช่วงเวลาที่การใช้จ่ายด้านกลาโหมเพิ่มสูงขึ้นตามปกติ การใช้จ่ายด้านกลาโหมจะเพิ่มขึ้น 2.7 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับ GDP ภายในสองปีครึ่ง โดยประมาณสองในสามจะมาจากงบประมาณขาดดุล ซึ่งเป็นโครงสร้างทางการเงินที่สอดคล้องกับความเป็นจริงของ "การใช้จ่ายทางทหารทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นติดต่อกันสิบปี โดยแตะระดับ 2.72 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024" ดังที่แสดงในรายงาน SIPRI 2025

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์ มหภาค การขยายการใช้จ่ายด้านกลาโหมก่อให้เกิดความสมดุลที่สำคัญระหว่างผลประโยชน์ระยะสั้นและต้นทุนระยะกลางถึงระยะยาว กล่าวคือ ในระยะสั้น การจัดซื้อจัดจ้างทางทหารและกิจกรรมทางอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องสามารถกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง โดยมีตัวคูณการใช้จ่ายเฉลี่ยใกล้เคียงกับ 1

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์นี้จะทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงห่วงโซ่อุปทานที่ตึงตัวในอุตสาหกรรมพลังงานและการป้องกันประเทศ

ในระยะกลาง ความยั่งยืนทางการคลังจะเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรง: การขาดดุลทางการคลังเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP จะแย่ลงถึง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในสามปี หนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้นประมาณ 7 จุดเปอร์เซ็นต์ และดุลการชำระเงินก็จะอยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน

หากเกิดสงครามขึ้น ค่าใช้จ่ายจะยิ่งรุนแรงมากขึ้นไปอีก การเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหมในช่วงสงครามจะทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นถึง 14 เปอร์เซ็นต์ และลดงบประมาณด้านสังคม เช่น การศึกษาและการดูแลสุขภาพลงอย่างมาก (งบประมาณด้านกลาโหมของญี่ปุ่นสำหรับปีงบประมาณ 2026 ที่ 9 ล้านล้านเยน ได้ก่อให้เกิดเสียงวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางภายในประเทศเกี่ยวกับการ "เบียดบังงบประมาณเพื่อการดำรงชีพของประชาชน")

เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องเน้นย้ำว่า ผลกระทบที่แท้จริงของการใช้จ่ายด้านกลาโหมนั้นแตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหาเงินทุน (การขาดดุลทางการคลังเทียบกับการจัดหาเงินทุนจากภาษี) โครงสร้างการใช้จ่าย (การจัดซื้อภายในประเทศเทียบกับอุปกรณ์นำเข้า) และสภาพแวดล้อมทางสถาบัน เศรษฐกิจที่พึ่งพาอาวุธนำเข้าสูงจะเผชิญกับแรงกดดันต่อดุลการชำระเงินมากขึ้น

ผลกระทบทางเศรษฐกิจระยะยาวและเส้นทางการฟื้นตัวจากความขัดแย้ง

นอกจากจะก่อให้เกิดความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อมนุษยธรรมแล้ว ความขัดแย้งทางอาวุธยังจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งและยั่งยืนต่อเศรษฐกิจมหภาคอีกด้วย

การวิเคราะห์ของ IMF โดยอิงจากข้อมูลความขัดแย้งทั่วโลกตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สองแสดงให้เห็นว่า การสูญเสียผลผลิตที่เกิดจากความขัดแย้งนั้นไม่เพียงแต่มีมหาศาล (เกินกว่าผลกระทบจากวิกฤตการณ์ทางการเงินและภัยพิบัติทางธรรมชาติครั้งใหญ่) แต่ยังส่งผลกระทบทางจิตใจในระยะยาวอย่างมากอีกด้วย แม้ว่าความขัดแย้งจะยุติลงและสันติภาพจะคงอยู่ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจก็ยังคงช้าและไม่สม่ำเสมอ โดยส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของแรงงานเพียงบางส่วน ในขณะที่ปัญหาความเสียหายของทุนและผลผลิตที่ลดลงจะยังคงอยู่ต่อไปอีกนาน

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่เกิดจากความขัดแย้งนั้นรุนแรงอย่างยิ่ง: ในระดับการเงิน อัตราเงินเฟ้อสูงและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น; ในระดับการคลัง การใช้จ่ายเพื่อสงครามและรายได้ภาษีที่ลดลงส่งผลให้การขาดดุลเพิ่มขึ้น

ในระดับภาคส่วนภายนอก ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นและความสามารถในการส่งออกที่ลดลงกำลังสร้างแรงกดดันสองด้าน

ผลกระทบจากวิกฤตเหล่านี้จะแพร่กระจายไปทั่วโลกผ่านทางการค้า พลังงาน และการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะฉุดรั้งเศรษฐกิจของยุโรปและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซึ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากตะวันออกกลางเป็นอย่างมาก (ส่งผลให้การคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 สำหรับประเทศสมาชิกอาเซียนทั้ง 6 ประเทศลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์)

การฟื้นตัวอย่างมีประสิทธิภาพต้องอาศัยมาตรการนโยบายที่ครอบคลุม: ประการแรก ต้องสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคโดยเร็วที่สุด และควบคุมอัตราเงินเฟ้อและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ประการที่สอง ควรมีการปรับโครงสร้างหนี้อย่างทันท่วงทีและเป็นระบบสำหรับประเทศที่มีภาระหนี้สูงเกินไป (บทเรียนจากวิกฤตหนี้หลายครั้งของอาร์เจนตินาแสดงให้เห็นว่า การพึ่งพาเงินทุนจากภายนอกเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะแก้ไขปัญหาหนี้เชิงโครงสร้างได้)

ประการที่สาม เสริมสร้างความร่วมมือระหว่างประเทศและช่วยเหลือประเทศที่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในการฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานและศักยภาพเชิงสถาบันผ่านความช่วยเหลือและการสนับสนุนทางเทคนิค ประการที่สี่ ดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างโดยมุ่งเน้นการฟื้นฟูทุนและปรับปรุงผลิตภาพ

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เน้นย้ำเป็นพิเศษว่า การประสานงานด้านนโยบายระดับโลกมีความสำคัญอย่างยิ่ง การลดความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ร่วมกัน การรักษาการค้าเสรี และการรักษาเสถียรภาพของตลาดพลังงาน จะก่อให้เกิดผลดีอย่างมากและเร่งกระบวนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจโลก

สิ่งที่น่าเป็นห่วงเป็นพิเศษคือ การขยายงบประมาณด้านกลาโหมที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และการเพิ่มระดับความขัดแย้ง อาจสร้างวงจร "เศรษฐกิจและความมั่นคง" ในเชิงลบ กล่าวคือ งบประมาณด้านกลาโหมจะเบียดบังงบประมาณด้านสังคม ทำให้เกิดความไม่พอใจในหมู่ประชาชนและทำให้ความไม่สงบในสังคมทวีความรุนแรงขึ้น

ความวุ่นวายดังกล่าวจะยิ่งเพิ่มความจำเป็นในการใช้จ่ายด้านกลาโหม ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะบั่นทอนศักยภาพการเติบโตในระยะยาว

ดังนั้น ประเทศต่างๆ จึงต้องพิจารณาต้นทุนทางเศรษฐกิจอย่างรอบด้านเมื่อกำหนดนโยบายด้านความมั่นคง และถือว่าการรักษาสันติภาพและเสถียรภาพเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการบรรลุการเติบโตอย่างยั่งยืน ซึ่งนี่ไม่ใช่เพียงข้อสรุปหลักของมุมมองปัจจุบันของ IMF เท่านั้น แต่ยังเป็นกุญแจสำคัญในการแก้ไขวิกฤตเศรษฐกิจโลกในปัจจุบันอีกด้วย