美聯儲多名地區聯儲主席近日接連就當前經濟形勢和貨幣政策前景發表看法，他們普遍認為，中東戰爭引發的油價大幅上漲，正對美國通脹前景構成顯著壓力，核心通脹今年可能接近或達到3%，遠高於美聯儲2%的長期目標，因此美聯儲很可能需要在一段時間內維持當前利率水平不變。

穆薩勒姆：油價傳導將推高核心通脹，利率宜維持不變

聖路易斯聯儲主席阿爾貝託·穆薩勒姆（Alberto Musalem）週三（4月15日）表示，高油價可能會在今年剩餘時間內持續推高核心通脹，使其高出美聯儲2%目標近1個百分點。因此，美聯儲可能需要將政策利率目標區間維持在目前的3.50%-3.75%一段時間。



穆薩勒姆指出：“油價很可能在一定程度上傳導至核心通脹。”他預計，這一衡量價格上漲的核心指標到年底時將“略低於3%，可能在3%左右”，同時存在通脹率進一步走高的風險。

他補充説，美聯儲可能會將利率維持在當前水平“一段時間”，並將密切關注未來數月通脹、就業和經濟數據的變化。他表示，這一觀點也得到了許多同事的認同。

儘管美聯儲此前曾準備在今年實施降息，但中東戰爭爆發及隨之而來的油價飆升徹底改變了政策前景。目前，投資者普遍預計美聯儲將在持續監測衝突影響的同時，延長暫停降息的時間。

古爾斯比：油價上漲或推升消費者通脹預期，形成雙重威脅

芝加哥聯儲主席奧斯汀·古爾斯比（Austan Goolsbee）週二表示，油價上漲可能導致消費者通脹預期顯著上升。他指出，在關税引發的通脹尚未完全消退之際，油價上漲構成了“雙重威脅”。

古爾斯比表示：“如果油價居高不下，我們可能會看到消費者通脹預期顯著上升，而在關税通脹尚未消退之際又疊加這一因素，這便構成了雙重威脅。”

哈瑪克：利率面臨雙向風險，短期內不急於調整

克利夫蘭聯儲主席貝斯·哈瑪克（Beth Hammack）週三表示，她目前認為美聯儲沒有迫切需要調整利率目標，但未來既有可能降息，也不排除加息的可能性。

哈瑪克指出：“我認為目前的利率水平是合適的。我的基準判斷是，我們將在相當一段時間內維持利率不變，但我確實認為利率面臨雙向風險。”她補充説，“根據數據的表現，我們可能需要採取更寬鬆或更緊縮的立場。”

哈瑪克強調，當前階段對美聯儲而言極具挑戰性，因為中東戰爭引發的最新一輪能源價格衝擊，發生在通脹長期高於目標水平的背景之下，這使得利率政策的抉擇更加複雜。她表示，關鍵問題在於“能源價格會升到多高，以及會在高位維持多久”。

她進一步指出，高能源價格可能“更具通脹性”，但如果開始影響消費者支出意願，則可能在經濟增長和就業數據中顯現出來。她認為，儘管美聯儲在很多情況下可以將供應衝擊視為暫時性事件而“忽略”，但當前這一輪衝擊可能有所不同。

哈瑪克表示：“一連串接踵而至的供應衝擊，讓人很難判斷美聯儲應採取何種政策行動。當這一切發生在通脹已處於高位的背景下，其性質可能不同於我們在低且穩定通脹環境中進入這一階段的情形。”她強調，“現在是保持耐心、觀察數據如何演變的好時機。”

通脹與勞動力市場整體判斷

多位聯儲官員均提到，當前通脹形勢仍不容樂觀。美聯儲以PCE為指標設定2%的通脹目標，截至2月該指數年增長率為2.8%，而剔除能源等波動性較大項目的核心指標2月份已達到3%，預計3月份將進一步升至3.2%。

穆薩勒姆表示，雖然去年關税上調的持續影響可能在本季度逐漸消退，房價通脹也在減弱，但油價正朝相反方向攀升，且各類服務通脹率依然居高不下。如果通脹開始走高並可能拉高通脹預期，他將對加息持開放態度。

哈瑪克也指出，通脹長期高於2%目標已對經濟造成明顯衝擊。她説：“過去五年裏，我們一直高於2%的目標水平。在這段時間內，個人實際上經歷了相當於十年的通脹衝擊。”

在勞動力市場方面，官員們認為當前就業市場處於相對平衡狀態，工資競爭保持温和，尚未對通脹形成額外壓力。但他們也警告，原油市場已是過去12個月內的第三次負面供給衝擊，加上關税税率上升和移民政策收緊，不僅使通脹前景面臨風險，也可能對經濟增長和就業市場構成威脅。

總體評估

美聯儲三位地區聯儲主席的表態顯示，在中東戰爭推高油價的背景下，美聯儲對通脹的擔憂明顯上升。核心通脹今年可能接近3%的判斷，使得美聯儲短期內維持當前3.50%-3.75%的利率區間成為大概率事件。

未來政策走向仍將高度依賴通脹數據、就業形勢以及中東局勢的進一步發展。美聯儲決策者目前普遍選擇保持耐心，密切觀察數據演變，以應對通脹與增長之間的雙向風險。