週一（4月20日）亞歐時段，國際油價走出大幅高開之後衝高持續回落的走勢，布倫特原油盤中一度衝高至6.5%目前漲幅收窄至4.85%，交投於94.74美元/桶。

霍爾木茲海峽在週末上演了戲劇性的管控反轉，成為引爆國際油價的核心導火索。

當地時間4月17日，伊朗外長阿拉格齊宣佈為配合停火協議，對所有按規定航線行駛的商船開放霍爾木茲海峽，消息一齣，布倫特原油價格一度跌破90美元/桶。

然而美國總統特朗普隨即表態“針對伊朗的海上封鎖仍繼續實施”，不到24小時後的4月18日，伊朗武裝部隊、最高國家安全委員會及伊斯蘭革命衞隊海軍先後發佈聲明，以美國違背停火承諾為由，宣佈恢復對霍爾木茲海峽的全面管控，自當晚起實施封鎖直至封鎖解除。



此次封鎖伴隨嚴厲管控措施：伊朗革命衞隊海軍劃定“拉臘克走廊”為唯一通航航道，未經許可任何船隻不得通行；

波斯灣和阿曼灣所有船隻被要求不得離開停泊位置，靠近海峽的舉動將被視作“與敵方合作”，違規船隻將成為打擊目標。

法國達飛海運集團一艘商船18日在該海峽遭遇“警告性射擊”，進一步印證了航道安全風險。

航運數據顯示，近期通過海峽的船隻數量持續處於低位，週六僅有19艘船隻通過，遠低於日均138艘的歷史常態，全球約五分之一的石油及天然氣運輸通道面臨中斷風險，直接推動國際油價大幅飆升。

美伊二次談判博弈升級，停火協議到期窗口臨近

美伊第二輪談判的籌備進程充滿矛盾信號，加劇了市場對地緣衝突升級的擔憂。

根據白宮19日消息，美副總統萬斯將率團前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡參加新一輪談判，總統特朗普在社交媒體上確認美國代表團於20日晚抵達。

作為談判東道國，巴基斯坦內政部長穆赫辛·納克維已於20日前往美國駐巴大使館，就談判相關事宜及安保工作與美方展開詳細磋商，伊斯蘭堡的會議場地也已佈置完畢。

但伊朗方面卻釋放出截然相反的信號：19日晚些時候，伊朗明確表示已為戰火重燃做好準備，拒絕參加第二輪談判。

伊朗外長阿拉格齊指責美國屢次破壞信任，違反停火協議威脅伊朗港口與船隻，提出的“過分要求”和“不切實際的預期”缺乏外交誠意。

值得注意的是，美伊當前為期兩週的停火協議將於22日到期，首輪談判已於本月早些時候在伊斯蘭堡無疾而終，若此次無法達成延期共識，地緣衝突大概率再度升級，直接衝擊原油供應預期。市場需高度關注這一關鍵時間窗口，短期內油價波動率或持續放大。

核矛盾出現破冰跡象，核心分歧仍未彌合

在緊張的談判氛圍中，美伊核問題出現階段性進展，成為緩解市場恐慌的重要因素。

三名美國及地區外交消息人士透露，伊朗已同意移交其擁有的全部濃縮鈾，目前接收方備選方案包括表達接收意願的俄羅斯、國際原子能機構或美國。

這一進展正是特朗普此前釋放樂觀態度的核心原因，美方曾提出以解凍200億美元伊朗資金換取濃縮鈾庫存，並要求參與濃縮鈾定位行動，但伊朗僅同意允許國際原子能機構人員參與，尚未接受美方直接介入。

雙方在核問題上仍存在多項根本性分歧：美方要求伊朗無限期中止核計劃，暫停鈾濃縮活動20年，而伊方僅願接受暫停5年；

伊朗副外長明確表示“絕不會將濃縮鈾交給美國”，目前磋商的折中方案傾向於將部分高濃縮鈾運往第三國而非美國。

此外，伊朗總統佩澤希齊揚強調，伊朗行使核權利是合法權益，美國憑藉霸凌手段剝奪這一權利毫無根據，伊朗正全力捍衞自身合法權益，同時也期望“以有尊嚴的方式結束戰爭”。

核問題的部分破冰為外交解決爭端保留了空間，但核心分歧的彌合仍面臨巨大挑戰。

伊朗內部三大勢力立場分化，革命衞隊主導局勢走向

伊朗總統、外長與伊斯蘭革命衞隊的立場呈現差異化特徵，內部權力格局深刻影響美伊博弈走向。

總統佩澤希齊揚秉持自衞防禦立場，一方面強調面對“敵對勢力”需堅守立場、保持警惕，另一方面積極尋求通過外交途徑“以有尊嚴的方式結束戰爭”，在核問題上展現出一定靈活性。

外長阿拉格齊則聚焦外交層面，一邊與巴基斯坦等國協調推動談判進程，一邊嚴厲批評美國的無誠意行為，成為伊朗外交立場的主要發聲者。

伊斯蘭革命衞隊則展現出強硬主導姿態，在此次霍爾木茲海峽管控反轉中扮演核心角色——正是其18日發佈的封鎖聲明直接推翻了此前外長宣佈的開放政策，凸顯其在國家安全與外交決策中的實際影響力。

革命衞隊不僅掌控海峽通航權，劃定“拉臘克走廊”並實施嚴格管控，還在軍事層面與美軍形成直接對峙：近期美軍曾向伊朗商船開槍射擊試圖迫使其折返，在革命衞隊海軍力量介入後美軍迅速撤離，這一事件也反映出革命衞隊在維護伊朗海上利益的強硬立場。

有分析指出，當前伊朗文官政府權力相對薄弱，革命衞隊的態度成為決定局勢走向的關鍵變量。

跨市場聯動：權益市場逆勢走高，資金再配置特徵明顯

儘管美伊地緣衝突緩和預期降温，原油市場大幅波動，但亞洲主要股市週一開盤逆勢走高，呈現出明顯的跨市場資金再配置特徵。日本日經225指數早盤上漲逾1%，韓國綜合股價指數（KOSPI）漲幅約1.3%，香港恒生指數上漲0.7%左右，上海證券交易所綜合指數上漲逾0.7%。

這一現象反映出資金在不同風險資產間的差異化選擇：一方面，核問題的破冰進展緩解了市場對全面戰爭的極端擔憂；

另一方面，部分資金認為當前油價上漲已充分反映地緣風險，轉而佈局估值具備吸引力的權益資產。

但需警惕的是，若後續談判破裂或海峽封鎖加劇，原油市場的劇烈波動可能引發權益市場的相關性異動，投資者需關注跨市場風險傳導，及時調整交易策略。

美伊戰爭前景：短期避戰概率上升，長期風險仍存

綜合各方因素判斷，美伊短期內爆發全面戰爭的概率有所下降，但地緣衝突的長期性與不確定性仍將支撐油價高位運行。

從積極因素來看，核問題的破冰進展、伊朗移交濃縮鈾的表態，以及雙方仍在推進的談判籌備工作，表明外交解決爭端仍是主流選擇；

特朗普政府面臨國內油價飆升、戰爭不受歡迎的壓力，也有動力尋求“脱身之計”，通過誇大談判進展提振市場、壓低油價。

但風險因素依然不容忽視：霍爾木茲海峽的封鎖管控尚未解除，美軍計劃對伊朗相關油輪實施登船檢查和扣押，軍事摩擦的可能性持續存在；

停火協議到期窗口臨近，談判破裂的風險仍未消除；伊朗革命衞隊的強硬立場、內部權力格局的複雜性，以及雙方在核權利、封鎖解除等核心問題上的根本性分歧，難以在短期內完全化解。

預計未來一段時間，美伊將維持“談判與對峙並存”的局面，地緣風險將長期成為支撐油價的重要邏輯，短期內布倫特原油或維持在90美元/桶以上的高位波動。

技術面如之前文章所説，箭頭大量處是多頭主力重點防守點位，仍然有支撐，上週五油價快速下跌給了非常好的介入機會。


（布倫特原油6月合約日線圖，來源:旗下易匯通）

北京時間16:07，布倫特原油6月合約現報95.86美元/盎司。