美聯儲決議重磅來襲，鮑維爾迎來“最後一舞”？
2026-04-29 10:08:41
美聯儲本週開會時面臨一個簡單的決定——什麼都不做，但本週會議之後的一切都存在變數。
目前，央行正在應對伊朗戰爭帶來的仍不明確的影響，其能源價格衝擊可能重新點燃通脹。同時，經濟前景也同樣模糊：如果消費者開始減少支出，經濟是否會下滑？還是增長將繼續保持軌道？
這種不確定性正值央行過渡期。2018年以來一直領導美聯儲的主席傑羅姆·鮑威爾，即將把權力移交給前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。
分析師表示，由於前景不明朗且美國經濟依然穩健，美聯儲可以保持耐心，繼續維持利率不變。
BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen寫道：“實體經濟繼續擴張，股市接近歷史高位，通脹的粘性部分依然存在。這是聯邦公開市場委員會（FOMC）在獲得更大清晰度之前維持政策利率不變的理想背景。”
圍繞通脹和全球衝突的不確定性可能會推遲降息，從而影響消費者和市場的借貸成本及投資決策。
市場普遍預期，美聯儲將在未來幾個月內將聯邦基金利率目標區間維持在 3.5% 至 3.75%。上週末美伊和平談判陷入僵局，導致本週油價繼續大幅上漲，一些人認為能源供應長期中斷的風險正在上升。
市場將重點關注週三美國東部時間下午2:30（北京時間週四凌晨2:30）鮑威爾舉行的新聞發佈會，尋找美聯儲如何應對未來風險的信號。
最近幾天，美聯儲官員表達了對通脹的擔憂，指出2021和2022年物價飆升後，通脹從未完全回到美聯儲2%的目標。分析師認為他們的通脹擔憂略顯鷹派，這可能讓部分美聯儲官員對原計劃在2026年進行的降息更加猶豫（尤其在戰爭爆發前）。
鮑威爾在新聞發佈會上可能會採用類似的語氣。
巴克萊首席美國經濟學家Marc Giannoni寫道：“我們預計鮑威爾主席的語氣會略微偏鷹派。他可能會暗示FOMC正處於觀望狀態，這使其能夠很好地應對美聯儲雙重使命（充分就業和物價穩定）兩側的風險。”
根據CME Group的FedWatch工具（基於期貨市場定價），交易員認為美聯儲全年維持利率不變的概率為80%，至少降息一次的概率為20%。這顯示市場仍對美聯儲在2024-2025年降息週期後重啓降息抱有一定樂觀。
不過，分析師表示，美聯儲推遲降息的風險正在上升。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家Nancy Vanden Houten寫道：“我們的基準預測仍是美聯儲今年降息兩次，但這些降息被推遲到更晚的可能性正在增加。”
市場認為美聯儲加息的可能性極低，但一些分析師警告，如果戰爭持續時間延長，加息風險依然存在。
法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof表示：“如果霍爾木茲海峽持續關閉，且美國勞動力數據保持強勁，我們看到政策制定者最早在6月考慮加息的尾部風險正在增大。”
分析師還將從聯邦公開市場委員會（FOMC）發佈的聲明中尋找線索。
一個關鍵問題是：FOMC是否會發出下一次行動可能是降息或加息的指引？這將是對目前“傾向於再次降息”立場的重大轉變。
目前FOMC聲明中提到會考慮對利率進行“額外調整”，這向市場暗示後續降息仍然更有可能。但分析師認為，聲明有可能刪除“額外”一詞，從而暗示利率可以向任何方向調整。
這並不意味着加息即將到來——遠非如此。這一變化將表明FOMC“對下一次利率行動持有更平衡的觀點”，Giannoni説，這傳遞出一個微妙但重要的信號：降息不再是默認選項。
分析師還指出，美聯儲目前可能不會急於發出明確信號。
德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti寫道：“官員們可能不想對聲明進行修改，然後在短時間內又不得不逆轉。因此，我們認為6月是進行此類調整的更好時機，那時官員們應該會有更清晰的判斷。”
記者肯定會向鮑威爾提問關於即將到來的領導層過渡的問題，因為他的美聯儲主席任期將在5月中旬結束。
在司法部放棄對美聯儲總部翻新工程超支的刑事調查後，沃什的提名似乎已回到正軌。此前，該調查曾引起參議院銀行委員會一位關鍵共和黨人的擔憂，他認為這是出於政治動機（鑑於特朗普總統此前對美聯儲的批評）。
隨着調查被撤銷，委員會已安排在週三對沃什的提名進行投票。隨後幾周將進行參議院全體投票。
Capital Alpha Partners政策分析師Ian Katz寫道：“投票結果會很接近，但沃什幾乎肯定會獲得確認。”
對於鮑威爾來説，一個重大問題是：他在5月中旬之後是否會繼續留在美聯儲，因為他的理事任期要到2028年才結束。鮑威爾尚未透露5月中旬之後的計劃，但他曾表示“在調查徹底結束之前，無意離開理事會”。
如果他繼續留在理事會，這將讓特朗普少一個任命美聯儲成員的機會。
Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家Samuel Tombs指出，司法部的調查“可以像停止時一樣迅速重新啓動”，這可能會對鮑威爾構成壓力。
Tombs説：“如果這一事件沒有明確結束，鮑威爾先生可能會認為自己的職責是繼續留在FOMC，直到2028年1月他的理事任期屆滿。”
目前，央行正在應對伊朗戰爭帶來的仍不明確的影響，其能源價格衝擊可能重新點燃通脹。同時，經濟前景也同樣模糊：如果消費者開始減少支出，經濟是否會下滑？還是增長將繼續保持軌道？
這種不確定性正值央行過渡期。2018年以來一直領導美聯儲的主席傑羅姆·鮑威爾，即將把權力移交給前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。
分析師表示，由於前景不明朗且美國經濟依然穩健，美聯儲可以保持耐心，繼續維持利率不變。
BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen寫道：“實體經濟繼續擴張，股市接近歷史高位，通脹的粘性部分依然存在。這是聯邦公開市場委員會（FOMC）在獲得更大清晰度之前維持政策利率不變的理想背景。”
為什麼這很重要？
圍繞通脹和全球衝突的不確定性可能會推遲降息，從而影響消費者和市場的借貸成本及投資決策。
市場普遍預期，美聯儲將在未來幾個月內將聯邦基金利率目標區間維持在 3.5% 至 3.75%。上週末美伊和平談判陷入僵局，導致本週油價繼續大幅上漲，一些人認為能源供應長期中斷的風險正在上升。
市場在尋找線索
市場將重點關注週三美國東部時間下午2:30（北京時間週四凌晨2:30）鮑威爾舉行的新聞發佈會，尋找美聯儲如何應對未來風險的信號。
最近幾天，美聯儲官員表達了對通脹的擔憂，指出2021和2022年物價飆升後，通脹從未完全回到美聯儲2%的目標。分析師認為他們的通脹擔憂略顯鷹派，這可能讓部分美聯儲官員對原計劃在2026年進行的降息更加猶豫（尤其在戰爭爆發前）。
鮑威爾在新聞發佈會上可能會採用類似的語氣。
巴克萊首席美國經濟學家Marc Giannoni寫道：“我們預計鮑威爾主席的語氣會略微偏鷹派。他可能會暗示FOMC正處於觀望狀態，這使其能夠很好地應對美聯儲雙重使命（充分就業和物價穩定）兩側的風險。”
根據CME Group的FedWatch工具（基於期貨市場定價），交易員認為美聯儲全年維持利率不變的概率為80%，至少降息一次的概率為20%。這顯示市場仍對美聯儲在2024-2025年降息週期後重啓降息抱有一定樂觀。
不過，分析師表示，美聯儲推遲降息的風險正在上升。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家Nancy Vanden Houten寫道：“我們的基準預測仍是美聯儲今年降息兩次，但這些降息被推遲到更晚的可能性正在增加。”
市場認為美聯儲加息的可能性極低，但一些分析師警告，如果戰爭持續時間延長，加息風險依然存在。
法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof表示：“如果霍爾木茲海峽持續關閉，且美國勞動力數據保持強勁，我們看到政策制定者最早在6月考慮加息的尾部風險正在增大。”
雙向風險？
分析師還將從聯邦公開市場委員會（FOMC）發佈的聲明中尋找線索。
一個關鍵問題是：FOMC是否會發出下一次行動可能是降息或加息的指引？這將是對目前“傾向於再次降息”立場的重大轉變。
目前FOMC聲明中提到會考慮對利率進行“額外調整”，這向市場暗示後續降息仍然更有可能。但分析師認為，聲明有可能刪除“額外”一詞，從而暗示利率可以向任何方向調整。
這並不意味着加息即將到來——遠非如此。這一變化將表明FOMC“對下一次利率行動持有更平衡的觀點”，Giannoni説，這傳遞出一個微妙但重要的信號：降息不再是默認選項。
分析師還指出，美聯儲目前可能不會急於發出明確信號。
德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti寫道：“官員們可能不想對聲明進行修改，然後在短時間內又不得不逆轉。因此，我們認為6月是進行此類調整的更好時機，那時官員們應該會有更清晰的判斷。”
鮑威爾的“最後一舞”
記者肯定會向鮑威爾提問關於即將到來的領導層過渡的問題，因為他的美聯儲主席任期將在5月中旬結束。
在司法部放棄對美聯儲總部翻新工程超支的刑事調查後，沃什的提名似乎已回到正軌。此前，該調查曾引起參議院銀行委員會一位關鍵共和黨人的擔憂，他認為這是出於政治動機（鑑於特朗普總統此前對美聯儲的批評）。
隨着調查被撤銷，委員會已安排在週三對沃什的提名進行投票。隨後幾周將進行參議院全體投票。
Capital Alpha Partners政策分析師Ian Katz寫道：“投票結果會很接近，但沃什幾乎肯定會獲得確認。”
對於鮑威爾來説，一個重大問題是：他在5月中旬之後是否會繼續留在美聯儲，因為他的理事任期要到2028年才結束。鮑威爾尚未透露5月中旬之後的計劃，但他曾表示“在調查徹底結束之前，無意離開理事會”。
如果他繼續留在理事會，這將讓特朗普少一個任命美聯儲成員的機會。
Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家Samuel Tombs指出，司法部的調查“可以像停止時一樣迅速重新啓動”，這可能會對鮑威爾構成壓力。
Tombs説：“如果這一事件沒有明確結束，鮑威爾先生可能會認為自己的職責是繼續留在FOMC，直到2028年1月他的理事任期屆滿。”
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