週五（5月1日）亞歐時段，全球風險偏好回升，美元指數，油價下跌，美股、黃金小幅走強。

最新消息顯示，伊朗通過巴基斯坦提交了全新提議，核心聚焦結束當前戰事而非核談判推進，這一信號直接引發市場風險偏好回升。

受此影響，國際油價短線走弱，美元指數小幅回調，投資者暫時從避險資產轉向風險資產。

值得注意的是，伊朗的提議包含三步框架：先開放霍爾木茲海峽，再由美方撤銷海上封鎖，核談判則延後推進，但這一提議已被美國總統特朗普明確拒絕，強調將繼續維持封鎖直至伊朗在核問題上作出讓步，意思是即使談判實質上很難有轉機，但是市場卻依然做出了樂觀解讀這是為何？

美以軍事施壓實為談判籌碼，威懾大於實戰

儘管市場風險偏好有所回暖，但美國與以色列的軍事施壓動作並未停歇，反而呈現升級態勢。

美國中央司令部已擬定對伊朗“短促且高強度”的空襲計劃，目標直指伊朗基礎設施，另一方案則計劃動用地面部隊奪取霍爾木茲海峽部分控制權；

以色列方面更是動作頻頻，國防部長卡茨直言“很快可能恢復對伊朗軍事行動”，且過去一天內新增6500噸航空彈藥等軍事裝備運抵，自2月28日以來累計接收軍事裝備已超11.56萬噸，採購運輸規模還將持續擴大。

不過從邏輯來看，這些高調的軍事威懾更可能是談判籌碼而非實戰前兆。若美以真有即刻開戰意圖，無需提前披露軍事計劃與裝備運輸動態，其核心目的在於通過極限施壓，迫使伊朗在海峽開放、核計劃等關鍵議題上作出更大讓步。

據“伊朗國際”消息，有兩名知情人士透露，伊朗總統佩澤希齊揚和伊朗議會議長卡利巴夫對伊朗外長阿拉格齊開展外交工作的方式，特別是在核談判方面的表現不滿，他們呼籲將阿拉格齊罷免，這種消息也是呼應美國宣稱的伊朗國內意見不統一的，其實是為美國繼續停火給出了台階。

但與此同時，阿聯酋頒佈針對伊朗、黎巴嫩、伊拉克的旅行禁令，呼籲公民儘快離境，雖凸顯地區緊張局勢，這些細節也使得市場樂觀多頭不敢更進一步押注。

國會表態暗藏法律風險，60天期限成隱形紅線

美國眾議院議長約翰遜的最新發言成為市場關注焦點。作為共和黨核心人物，約翰遜明確表示“美國未處於戰爭狀態”，國會無需干預特朗普政府的對伊行動，看似為行政分支的談判策略站台，實則迴避了《戰爭權力決議案》的關鍵約束。

根據該法案，總統未經國會批准動用部隊的期限為60天，自3月2日美國正式通報對伊軍事打擊算起，5月1日已達法定時限。

值得警惕的是，約翰遜的表態存在明顯法律模糊性，即便當前處於停火狀態，法案明確規定“後期若繼續對伊朗動武，將被認定為戰事延續，觸發期限條款”，白宮與國會共和黨試圖以“非戰爭狀態”規避授權義務，但這一解釋遭到民主黨議員質疑，未來若軍事行動升級，可能引發憲政層面的爭議，為市場帶來額外不確定性。

市場展望：談判仍是主線，原油上漲基礎堅實，黃金避險屬性不改

綜合來看，談判仍是美伊雙方的最優解，儘管核談判推進受阻，但結束戰事、恢復霍爾木茲海峽通行已成為共識性目標，軍事威懾最終仍將服務於談判桌前的籌碼博弈。

不過無論談判結果如何，霍爾木茲海峽的通行風險都將反覆上演——當前該海峽船舶通行量已較衝突前下降95.3%，全球約五分之一的石油和天然氣供應受阻，而航運鏈條的修復需要漫長過程。

疊加EIA、OPEC等機構預測的全球原油庫存持續減少趨勢，2025年全球原油庫存預計日均減少14.59萬桶，供應端收緊將為油價提供強力支撐，即便短期因談判預期出現回調，長期上漲邏輯依然穩固，世界銀行預測2026年布倫特原油均價可能升至86美元/桶，極端情景下或觸及115美元/桶。

黃金市場方面，儘管短期受伊朗新提議引發的風險偏好回升影響價格波動，但地緣政治風險溢價仍將持續支撐其避險需求。

世界黃金協會明確表示，當前金價波動並未改變黃金的核心避險屬性，全球央行購金量仍高於五年均值，金條與金幣投資同比增長42%，凸顯極端動盪時期黃金的流動性優勢。

未來若美伊談判破裂、軍事衝突升級，或《戰爭權力決議案》引發的政治不確定性加劇，黃金將再次成為資金避風港；即便談判取得進展，全球通脹壓力與央行購金需求也將為金價提供底部支撐。

原油與黃金核心驅動因素總結

原油：核心驅動來自供應端約束，霍爾木茲海峽通行風險、全球庫存持續去化構成長期上漲基礎，短期波動則受談判進展與軍事威懾力度影響。

當前伊朗石油儲存設施已接近飽和，美軍封鎖導致41艘油輪被困（估值60億美元），若封鎖持續，伊朗可能被迫減產，進一步加劇供應緊張。

黃金：地緣政治不確定性為核心支撐，美伊衝突進展、美國憲政爭議、全球通脹壓力構成三大驅動邏輯。

儘管短期受風險偏好波動影響，但長期來看，黃金作為“危機對沖工具”的屬性依然穩固，任何局勢升級都將觸發避險買盤。