Vào thứ Sáu (ngày 1 tháng 5), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu đã phục hồi, chỉ số đô la Mỹ và giá dầu giảm, trong khi chứng khoán Mỹ và giá vàng tăng nhẹ.

Tin tức mới nhất cho thấy Iran đã đệ trình một đề xuất mới thông qua Pakistan, tập trung vào việc chấm dứt xung đột hiện tại thay vì thúc đẩy đàm phán hạt nhân. Tín hiệu này đã trực tiếp kích hoạt sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường.

Kết quả là, giá dầu quốc tế suy yếu trong ngắn hạn, chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ, và các nhà đầu tư tạm thời chuyển từ các tài sản an toàn sang các tài sản rủi ro.

Điều đáng chú ý là đề xuất của Iran bao gồm một khuôn khổ ba bước: thứ nhất, mở cửa eo biển Hormuz; sau đó, Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải; và cuối cùng, hoãn đàm phán hạt nhân. Tuy nhiên, đề xuất này đã bị Tổng thống Mỹ Trump bác bỏ một cách dứt khoát, ông nhấn mạnh rằng lệnh phong tỏa sẽ tiếp tục cho đến khi Iran nhượng bộ về vấn đề hạt nhân. Điều này có nghĩa là mặc dù các cuộc đàm phán khó có thể đạt được tiến triển thực sự, thị trường vẫn nhìn nhận nó một cách lạc quan. Tại sao lại như vậy?

Mỹ sử dụng sức ép quân sự như một con bài mặc cả; khả năng răn đe vượt trội hơn so với giao tranh thực tế.

Bất chấp sự phục hồi về tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường, áp lực quân sự từ phía Hoa Kỳ và Israel không những không dừng lại mà còn leo thang.

Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ đã soạn thảo một kế hoạch cho cuộc không kích “ngắn và dữ dội” nhằm vào Iran, nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng của nước này. Một lựa chọn khác là sử dụng lực lượng mặt đất để giành quyền kiểm soát một phần eo biển Hormuz.

Israel đã có những động thái thường xuyên, với việc Bộ trưởng Quốc phòng Katz tuyên bố rằng "các hoạt động quân sự chống lại Iran có thể sớm được nối lại". Chỉ riêng trong ngày hôm qua, thêm 6.500 tấn thiết bị quân sự, bao gồm cả đạn dược hàng không, đã được chuyển đến, nâng tổng lượng thiết bị quân sự nhận được kể từ ngày 28 tháng 2 lên hơn 115.600 tấn. Quy mô mua sắm và vận chuyển dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng.

Xét về mặt logic, những lời đe dọa quân sự cấp cao này nhiều khả năng chỉ là con bài mặc cả hơn là khúc dạo đầu cho một cuộc chiến thực sự. Nếu Mỹ và Israel thực sự có ý định bắt đầu chiến tranh ngay lập tức, họ sẽ không cần phải tiết lộ trước kế hoạch quân sự và tình trạng vận chuyển trang thiết bị của mình. Mục tiêu cốt lõi của họ là gây áp lực tối đa lên Iran để buộc nước này phải nhượng bộ nhiều hơn về các vấn đề then chốt như việc mở cửa eo biển Hormuz và chương trình hạt nhân của mình.

Theo Iran International, hai nguồn tin thân cận với vấn đề này tiết lộ rằng Tổng thống Iran Pezechzian và Chủ tịch Quốc hội Iran Ghalibaf không hài lòng với cách thức Ngoại trưởng Iran Araghchi tiến hành công việc ngoại giao, đặc biệt là trong các cuộc đàm phán hạt nhân. Họ kêu gọi sa thải ông Araghchi. Thông tin này củng cố tuyên bố của Mỹ rằng không có sự đồng thuận trong nội bộ Iran, và trên thực tế, nó tạo điều kiện cho Mỹ tiếp tục thỏa thuận ngừng bắn.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, UAE đã ban hành lệnh cấm du lịch đối với Iran, Lebanon và Iraq, kêu gọi công dân của mình rời khỏi đất nước càng sớm càng tốt. Mặc dù điều này làm nổi bật căng thẳng khu vực, nhưng những chi tiết này cũng khiến các nhà đầu tư lạc quan trên thị trường ngần ngại chấp nhận rủi ro hơn nữa.

Các tuyên bố của Quốc hội tiềm ẩn những rủi ro pháp lý; thời hạn 60 ngày trở thành một lằn ranh đỏ vô hình.

Những phát ngôn mới nhất của Chủ tịch Hạ viện Hoa Kỳ Boris Johnson đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Là một nhân vật chủ chốt trong Đảng Cộng hòa, Johnson đã tuyên bố rõ ràng rằng "Hoa Kỳ không trong tình trạng chiến tranh" và Quốc hội không cần can thiệp vào các hành động của chính quyền Trump chống lại Iran. Mặc dù dường như ủng hộ chiến lược đàm phán của nhánh hành pháp, tuyên bố này thực chất lại lách luật, bỏ qua những ràng buộc quan trọng của Nghị quyết về Quyền lực Chiến tranh.

Theo dự luật, tổng thống có 60 ngày để triển khai quân đội mà không cần sự chấp thuận của Quốc hội. Thời hạn theo luật định đã hết vào ngày 1 tháng 5, bắt đầu từ ngày 2 tháng 3, khi Hoa Kỳ chính thức thông báo về cuộc tấn công quân sự vào Iraq.

Cần lưu ý rằng tuyên bố của Johnson chứa đựng sự mơ hồ pháp lý rõ ràng. Mặc dù hiện tại đang có lệnh ngừng bắn, dự luật quy định rõ ràng rằng "nếu hành động quân sự chống lại Iran tiếp tục trong tương lai, nó sẽ được coi là sự tiếp diễn của chiến tranh và kích hoạt điều khoản giới hạn thời gian". Nhà Trắng và các nghị sĩ Cộng hòa đang cố gắng né tránh nghĩa vụ ủy quyền bằng cách sử dụng lý do "tình trạng không có chiến tranh", nhưng cách giải thích này đã bị các nhà lập pháp Dân chủ đặt câu hỏi. Nếu hành động quân sự leo thang trong tương lai, nó có thể gây ra tranh chấp hiến pháp và mang lại sự bất ổn hơn nữa cho thị trường.

Triển vọng thị trường: Đàm phán vẫn là chủ đề chính; giá dầu thô có nền tảng vững chắc để tiếp tục tăng; sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn không thay đổi.

Tóm lại, đàm phán vẫn là giải pháp tốt nhất cho cả Mỹ và Iran. Mặc dù tiến trình đàm phán hạt nhân đã bị cản trở, việc chấm dứt xung đột và khôi phục tuyến đường qua eo biển Hormuz đã trở thành mục tiêu đồng thuận. Cuối cùng, răn đe quân sự vẫn sẽ đóng vai trò là con bài mặc cả trong quá trình đàm phán.

Bất kể kết quả đàm phán ra sao, những rủi ro khi đi qua eo biển Hormuz vẫn sẽ tiếp tục hiện hữu – lưu lượng tàu thuyền qua eo biển hiện đã giảm 95,3% so với trước khi xảy ra xung đột, khoảng một phần năm nguồn cung dầu khí của thế giới bị gián đoạn, và việc khôi phục chuỗi vận tải biển sẽ là một quá trình lâu dài.

Cùng với dự báo về sự sụt giảm liên tục trong lượng dự trữ dầu thô toàn cầu của các tổ chức như EIA và OPEC, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu dự kiến sẽ giảm trung bình 145.900 thùng mỗi ngày trong năm 2025. Nguồn cung thắt chặt sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho giá dầu. Ngay cả khi có sự điều chỉnh giảm ngắn hạn do kỳ vọng đàm phán, xu hướng tăng dài hạn vẫn vững chắc. Ngân hàng Thế giới dự đoán giá dầu Brent trung bình có thể tăng lên 86 đô la/thùng vào năm 2026, và có thể đạt 115 đô la/thùng trong trường hợp cực đoan.

Trên thị trường vàng, mặc dù biến động giá ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro do đề xuất mới của Iran gây ra, nhưng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Hội đồng Vàng Thế giới đã khẳng định rõ ràng rằng những biến động giá vàng hiện tại không làm thay đổi đặc tính trú ẩn an toàn cốt lõi của vàng. Lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào vẫn cao hơn mức trung bình 5 năm, và đầu tư vào vàng thỏi và vàng xu đã tăng 42% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy lợi thế về tính thanh khoản của vàng trong những giai đoạn biến động cực đoan.

Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đổ vỡ, xung đột quân sự leo thang, hoặc bất ổn chính trị gia tăng do Nghị quyết về Quyền lực Chiến tranh, vàng sẽ một lần nữa trở thành nơi trú ẩn an toàn cho các quỹ. Ngay cả khi các cuộc đàm phán đạt được tiến triển, áp lực lạm phát toàn cầu và việc mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tạo ra mức giá sàn cho vàng.

Tóm tắt các yếu tố thúc đẩy chính đối với giá dầu thô và vàng.

Dầu thô: Yếu tố chính thúc đẩy giá dầu tăng là do những hạn chế về nguồn cung. Rủi ro khi đi qua eo biển Hormuz và việc tiếp tục giảm lượng dự trữ toàn cầu tạo cơ sở cho việc tăng giá dài hạn, trong khi những biến động ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi tiến trình đàm phán và sức mạnh răn đe quân sự.

Các kho chứa dầu của Iran đang gần đầy, và lệnh phong tỏa của Mỹ đã làm mắc kẹt 41 tàu chở dầu (ước tính trị giá 6 tỷ đô la). Nếu lệnh phong tỏa tiếp tục, Iran có thể buộc phải giảm sản lượng, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Vàng: Sự bất ổn về địa chính trị là yếu tố hỗ trợ cốt lõi, với diễn biến của cuộc xung đột Mỹ-Iran, tranh cãi về hiến pháp Mỹ và áp lực lạm phát toàn cầu là ba động lực chính.

Bất chấp những biến động ngắn hạn về tâm lý chấp nhận rủi ro, vai trò dài hạn của vàng như một "công cụ phòng ngừa khủng hoảng" vẫn vững chắc, và bất kỳ sự leo thang nào của tình hình cũng sẽ kích hoạt hoạt động mua vào như một tài sản trú ẩn an toàn.