ในวันศุกร์ (1 พฤษภาคม) ระหว่างช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกฟื้นตัว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมันปรับตัวลดลง ขณะที่หุ้นสหรัฐและราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย

ข่าวล่าสุดระบุว่าอิหร่านได้ยื่นข้อเสนอใหม่ผ่านทางปากีสถาน โดยมุ่งเน้นไปที่การยุติความขัดแย้งในปัจจุบันมากกว่าการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์ สัญญาณนี้ส่งผลให้ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดฟื้นตัวขึ้นทันที

ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกอ่อนตัวลงในระยะสั้น ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเล็กน้อย และนักลงทุนได้เปลี่ยนจากการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยไปสู่สินทรัพย์เสี่ยงเป็นการชั่วคราว

เป็นที่น่าสังเกตว่าข้อเสนอของอิหร่านประกอบด้วยกรอบการทำงานสามขั้นตอน ได้แก่ ขั้นแรก การเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ขั้นที่สอง สหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมทางทะเล และขั้นสุดท้าย การเลื่อนการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์ออกไป อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ถูกปฏิเสธอย่างชัดเจนโดยประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ซึ่งเน้นย้ำว่าการปิดล้อมจะดำเนินต่อไปจนกว่าอิหร่านจะยอมอ่อนข้อในประเด็นนิวเคลียร์ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าการเจรจาจะมีความคืบหน้าอย่างแท้จริงได้ยาก แต่ตลาดก็ยังคงตีความในแง่ดีอยู่ ทำไมจึงเป็นเช่นนั้น?

สหรัฐฯ ใช้แรงกดดันทางทหารเป็นเครื่องมือต่อรอง การป้องปรามมีน้ำหนักมากกว่าการสู้รบจริง

แม้ว่าความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดจะฟื้นตัวขึ้น แต่แรงกดดันทางทหารจากสหรัฐอเมริกาและอิสราเอลยังคงดำเนินต่อไปและทวีความรุนแรงขึ้น

กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ได้ร่างแผนการโจมตีทางอากาศ "ระยะสั้นและรุนแรง" ต่ออิหร่าน โดยมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน อีกทางเลือกหนึ่งคือการใช้กำลังภาคพื้นดินเพื่อยึดครองบางส่วนของช่องแคบฮอร์มุซ

อิสราเอลได้ดำเนินการอย่างต่อเนื่อง โดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม คัตซ์ กล่าวว่า "ปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านอาจกลับมาดำเนินการอีกครั้งในเร็วๆ นี้" เฉพาะในวันเดียวที่ผ่านมา มีอุปกรณ์ทางทหารเพิ่มเติมอีก 6,500 ตัน รวมถึงกระสุนสำหรับเครื่องบิน ได้เดินทางมาถึง ทำให้ปริมาณอุปกรณ์ทางทหารทั้งหมดที่ได้รับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ มีมากกว่า 115,600 ตัน คาดว่าขนาดของการจัดซื้อและการขนส่งจะยังคงขยายตัวต่อไป

ตามหลักเหตุผลแล้ว การข่มขู่ทางทหารครั้งใหญ่เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเป็นเพียงเครื่องต่อรองมากกว่าจะเป็นการเตรียมการสำหรับการสู้รบจริง หากสหรัฐฯ และอิสราเอลตั้งใจที่จะเริ่มสงครามทันที พวกเขาไม่จำเป็นต้องเปิดเผยแผนการทางทหารและสถานะการขนส่งยุทโธปกรณ์ล่วงหน้า เป้าหมายหลักของพวกเขาคือการกดดันอิหร่านอย่างหนักเพื่อบีบให้อิหร่านยอมอ่อนข้อในประเด็นสำคัญๆ เช่น การเปิดช่องแคบฮอร์มุซและโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน

ตามรายงานของ Iran International แหล่งข่าวสองแหล่งที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้เปิดเผยว่า ประธานาธิบดีเปเซชเชียนของอิหร่านและประธานรัฐสภากาลิบาฟของอิหร่านไม่พอใจกับวิธีการทำงานของรัฐมนตรีต่างประเทศอาราคชี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์ พวกเขาเรียกร้องให้ปลดอาราคชีออกจากตำแหน่ง ข่าวนี้สอดคล้องกับคำกล่าวอ้างของสหรัฐฯ ที่ว่าไม่มีฉันทามติภายในอิหร่าน และในความเป็นจริงแล้ว มันเป็นช่องทางให้สหรัฐฯ สามารถดำเนินการหยุดยิงต่อไปได้

อย่างไรก็ตาม ในเวลาเดียวกัน สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้ออกคำสั่งห้ามการเดินทางสำหรับพลเมืองจากอิหร่าน เลบานอน และอิรัก พร้อมทั้งเรียกร้องให้พลเมืองของตนออกจากประเทศโดยเร็วที่สุด แม้ว่านี่จะเน้นย้ำถึงความตึงเครียดในภูมิภาค แต่รายละเอียดเหล่านี้ก็ทำให้ผู้ที่มองโลกในแง่ดีในตลาดลังเลที่จะเสี่ยงเพิ่มเติม

แถลงการณ์ของรัฐสภามีความเสี่ยงทางกฎหมายแฝงอยู่ และกำหนดเส้นตาย 60 วันก็กลายเป็นเส้นแดงที่มองไม่เห็น

คำกล่าวล่าสุดของนายบอริส จอห์นสัน ประธานสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ กลายเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจ ในฐานะบุคคลสำคัญของพรรครีพับลิกัน จอห์นสันกล่าวอย่างชัดเจนว่า "สหรัฐฯ ไม่ได้อยู่ในภาวะสงคราม" และรัฐสภาไม่จำเป็นต้องแทรกแซงการกระทำของรัฐบาลทรัมป์ต่ออิหร่าน แม้ว่าคำกล่าวนี้จะดูเหมือนสนับสนุนกลยุทธ์การเจรจาของฝ่ายบริหาร แต่ในความเป็นจริงแล้วเป็นการหลีกเลี่ยงข้อจำกัดสำคัญของมติอำนาจสงคราม (War Powers Resolution)

ตามร่างกฎหมายดังกล่าว ประธานาธิบดีมีเวลา 60 วันในการส่งกำลังทหารโดยไม่ต้องขออนุมัติจากรัฐสภา ระยะเวลาตามกฎหมายสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม นับจากวันที่ 2 มีนาคม ซึ่งเป็นวันที่สหรัฐฯ ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการโจมตีทางทหารต่ออิรัก

เป็นที่น่าสังเกตว่าคำแถลงของจอห์นสันมีความคลุมเครือทางกฎหมายอย่างชัดเจน แม้ว่าปัจจุบันจะมีข้อตกลงหยุดยิง แต่ร่างกฎหมายระบุไว้อย่างชัดเจนว่า "หากการปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านยังคงดำเนินต่อไปในอนาคต จะถือเป็นการต่อเนื่องของสงครามและจะทำให้เงื่อนไขเรื่องระยะเวลามีผลบังคับใช้" ทำเนียบขาวและพรรครีพับลิกันในสภาคองเกรสพยายามหลีกเลี่ยงข้อผูกพันในการอนุมัติโดยใช้ "สถานะที่ไม่ทำสงคราม" เป็นข้ออ้าง แต่การตีความนี้ถูกตั้งคำถามโดยสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครต หากการปฏิบัติการทางทหารทวีความรุนแรงขึ้นในอนาคต อาจก่อให้เกิดข้อพิพาททางรัฐธรรมนูญและสร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติมให้กับตลาด

ภาพรวมตลาด: การเจรจายังคงเป็นประเด็นหลัก ราคาน้ำมันดิบมีพื้นฐานที่มั่นคงสำหรับการปรับตัวขึ้นต่อไป และความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

โดยสรุป การเจรจายังคงเป็นทางออกที่ดีที่สุดสำหรับทั้งสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าความคืบหน้าในการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์จะชะงักงันไปบ้าง แต่การยุติความขัดแย้งและการฟื้นฟูเส้นทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้กลายเป็นเป้าหมายที่เห็นพ้องกัน ในท้ายที่สุด การป้องปรามทางทหารจะยังคงเป็นเครื่องมือต่อรองในกระบวนการเจรจาต่อไป

ไม่ว่าผลลัพธ์ของการเจรจาจะเป็นอย่างไร ความเสี่ยงในการผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงปรากฏให้เห็นต่อไป การจราจรทางเรือในปัจจุบันผ่านช่องแคบนี้ลดลงถึง 95.3% เมื่อเทียบกับก่อนเกิดความขัดแย้ง ปริมาณน้ำมันและก๊าซประมาณหนึ่งในห้าของโลกหยุดชะงัก และการฟื้นฟูห่วงโซ่การขนส่งทางเรือจะเป็นกระบวนการที่ยาวนาน

เมื่อประกอบกับการลดลงอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกตามที่หน่วยงานต่างๆ เช่น EIA และ OPEC คาดการณ์ไว้ ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกคาดว่าจะลดลงโดยเฉลี่ย 145,900 บาร์เรลต่อวันในปี 2025 อุปทานที่ตึงตัวจะช่วยหนุนราคาน้ำมันอย่างมาก แม้ว่าจะมีการปรับตัวลงในระยะสั้นเนื่องจากความคาดหวังในการเจรจา แต่ตรรกะการเพิ่มขึ้นในระยะยาวก็ยังคงแข็งแกร่ง ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยอาจเพิ่มขึ้นเป็น 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 และอาจสูงถึง 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสถานการณ์ที่รุนแรงที่สุด

ในตลาดทองคำ แม้ว่าราคาจะผันผวนในระยะสั้นเนื่องจากการฟื้นตัวของความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงที่เกิดจากข้อเสนอใหม่ของอิหร่าน แต่ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงสนับสนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยต่อไป

สภาทองคำโลกได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า ความผันผวนของราคาทองคำในปัจจุบันไม่ได้เปลี่ยนแปลงคุณสมบัติหลักของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี และการลงทุนในทองคำแท่งและเหรียญทองคำเพิ่มขึ้น 42% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องของทองคำในช่วงที่มีความผันผวนสูง

หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลว ความขัดแย้งทางทหารทวีความรุนแรงขึ้น หรือความไม่แน่นอนทางการเมืองทวีความรุนแรงขึ้นเนื่องจากมติอำนาจสงคราม ทองคำจะกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับเงินทุนอีกครั้ง แม้ว่าการเจรจาจะมีความคืบหน้า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกและการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะช่วยพยุงราคาทองคำไว้ได้

สรุปปัจจัยขับเคลื่อนหลักของราคาน้ำมันดิบและทองคำ

น้ำมันดิบ: ปัจจัยหลักมาจากข้อจำกัดด้านอุปทาน ความเสี่ยงจากการผ่านช่องแคบฮอร์มุซและการลดลงอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองทั่วโลกเป็นพื้นฐานสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาในระยะยาว ในขณะที่ความผันผวนในระยะสั้นได้รับผลกระทบจากความคืบหน้าของการเจรจาและความแข็งแกร่งของการป้องปรามทางทหาร

คลังเก็บน้ำมันของอิหร่านใกล้เต็มแล้ว และการปิดล้อมของสหรัฐฯ ทำให้เรือบรรทุกน้ำมัน 41 ลำ (มูลค่าประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์) ติดค้างอยู่ หากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป อิหร่านอาจถูกบังคับให้ลดการผลิต ซึ่งจะยิ่งทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานรุนแรงขึ้นไปอีก

ทองคำ: ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก โดยมีความคืบหน้าของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ข้อขัดแย้งเกี่ยวกับรัฐธรรมนูญของสหรัฐฯ และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกเป็นสามปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

แม้ว่าความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงจะผันผวนในระยะสั้น แต่บทบาทของทองคำในระยะยาวในฐานะ "เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากวิกฤต" ยังคงแข็งแกร่ง และหากสถานการณ์เลวร้ายลงก็จะกระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย