美聯儲在前瞻指引議題上出現罕見的8票贊成、4票反對的重大分歧，暴露出央行內部根深蒂固的裂痕，預示候任領導層接手後政策過渡期將動盪不定，同時也意味着美聯儲未能應對勞動力市場急速惡化的現狀。

這是量化洞察研究公司首席執行官丹妮爾·迪馬蒂諾·布斯做出的判斷。她警示，華爾街股市高歌猛進與實體經濟基本面數據嚴重脱節，預示美國經濟或將迎來一輪劇烈調整。美國公共債務規模已突破31.265萬億美元，佔GDP比重超100%；與此同時，美股股指周線連漲行情延續，創下2024年以來最長連漲紀錄。

這位美聯儲前內部人士詳細剖析了1.8萬億美元私募信貸領域不斷攀升的風險、隱性失業潮的現實狀況，並解釋為何美國今年夏季或將徑直陷入工業衰退。

給美聯儲候任領導層的警示

美聯儲最新政策決議投票，創下1992年以來政策委員會最大異議分歧。儘管市場對此分歧大多不以為意，但迪馬蒂諾·布斯認為，此次投票分裂是向預計5月中旬接任美聯儲主席的凱文·沃什發出的直接信號。

她表示：“這一投票結果實則在暗示：新任主席沃什，祝你能凝聚共識。如今的美聯儲早已今非昔比，未來你很難統一內部立場，政策分歧、委員投反對票恐怕會從你上任第一天就成為常態。”

在降息政策爭議的表象之下，她指出，就業數據被大幅下修，而美聯儲卻對此視而不見。

她説：“美聯儲議息會議當天同步公佈了就業數據修正值，數據顯示2025年第三季度平均每月流失5.3萬個就業崗位。”

由於此前第二季度就業已是淨流失狀態，迪馬蒂諾·布斯直言數據明確表明：“美聯儲本該現在就開啓寬鬆週期，如今行動已然滯後。”

私募信貸：資產減值直接歸零

30年期美債收益率逼近5%關口，長期高利率環境給5萬億美元商業地產貸款帶來巨大壓力。寫字樓折價拋售規模創下十年新高，部分物業成交價甚至打至一折。摩根大通首席執行官戴蒙近期已警示私募信貸潛藏巨大風險，迪馬蒂諾·布斯也對此觀點表示認同。

行業困境已不再停留在理論層面，頭部機構已被迫大幅下調資產估值。

她説：“當看到阿里斯資本將三大重大投資項目直接減值至零的新聞時，足以令人警覺。從部分減值直接變成歸零清算，行業裂痕正持續擴大。”

她強調，寄希望於重回零利率政策的金融機構，已經沒有太多等待的時間。

她發出警告：“美國汽油價格居高不下、難以為繼，高油價進一步推升整體利率水平，這對一眾私募信貸機構無異於敲響喪鐘。這些機構還在奢望重回低利率、零利率時代，若願望落空，就只能進行大規模資產減值。”

K型經濟格局與樓市冰封

企業端的經營困境也蔓延至居民家庭，形成典型K型分化經濟：頭部企業盈利亮眼，掩蓋了中產階層陷入衰退的現實。標普500成分股中81%的企業一季度盈利超預期，但環聯信貸數據顯示，次級及近次級借貸人羣的債務還款已佔到月收入的16%。

迪馬蒂諾·布斯表示，世界大型企業研究會的數據更能反映經濟真實面貌：計劃自駕出遊的美國人比例創下歷史新低；民眾食品雜貨消費停滯不前，大量資金被迫轉而用於支付高昂油費。

家庭財務壓力正持續衝擊就業市場。雖然首次失業救濟申領人數降至18.9萬人，但她指出：全美超700萬失業人口中，僅有四成能領到失業救濟，且救濟金耗盡比例高達40%。

“2019年一個基層崗位平均有100人應聘，如今同一崗位應聘人數飆升至300人，就業市場早已今非昔比。”

與此同時，美國抵押貸款利率重回6.3%，樓市掛牌房源激增。此前不少房主下架房源、等待利率下行再賣房，如今已徹底失去觀望空間。

即將到來的工業衰退

展望後市，迪馬蒂諾·布斯重點關注製造業：企業為規避後續原材料漲價風險，提前囤積庫存，同時大舉裁員縮減人力成本。

她表示：“美國製造業就業崗位正以衰退級別的速度收縮，企業明知能源危機將推高生產成本，所以提前備貨鎖價，同時只能削減唯一可控的成本，即用工成本。”

她警示，這種利潤空間被持續擠壓的現狀，未來數月必將在宏觀經濟數據中集中顯現。

她説：“我認為製造業數據將斷崖式下滑，今年夏季市場會猛然意識到，美國已經再度陷入工業衰退。”