週二（5月12日）公佈的日本央行4月27-28日貨幣政策會議意見摘要顯示，部分決策者主張儘快加息，甚至有委員明確提及6月行動的可能性。這凸顯出隨着伊朗戰爭引發的油價衝擊加大近期收緊政策的壓力，央行內部的鷹派轉向正在增強。



基準10年期日本國債收益率週二攀升至29年新高，此前上月會議的意見摘要揭示了日益鷹派的政策基調。

委員核心觀點：從“下次會議”到“每隔數月”

意見摘要引述一位委員的話稱：“即使中東衝突的未來走向仍不明朗，日本央行從下次會議起加息的可能性也相當大。”

另一位委員表示：“雖然目前沒有必要倉促行動，但除非出現明顯的經濟放緩跡象，否則日本央行應儘快加息。”

第三位委員的觀點更為激進：鑑於日本央行的政策利率距離中性水平仍有相當距離，央行必須每隔幾個月加息一次，並在通脹風險上升時“毫不猶豫地”加快加息步伐。

對6月會議的暗示

這些言論加大了日本央行在6月15-16日下次政策會議上加息的可能性。

在4月27-28日的會議上，日本央行將短期政策利率維持在0.75%不變，但委員會內部出現的鷹派分歧，凸顯出對中東衝突帶來的通脹壓力的日益擔憂。九位委員中有三位推動加息，該提議雖被否決，但確實導致了央行通脹預測的大幅上調。

通脹壓力與中東風險

意見摘要顯示，許多日本央行決策者表示，伊朗戰爭正在加劇通脹壓力，增加了第二輪效應的風險，並促使基礎通脹達到2%的時間提前。

摘要引述一位委員的話稱：“由於物價展望被顯著上調，而中東局勢的不確定性仍然很高，所有情景都指向物價面臨進一步上行風險。”該委員補充道：“此外，如果供給側制約因素成為現實，將對物價產生極其強勁的上行壓力。”

日本央行4月會議意見摘要釋放了明確的鷹派信號。儘管維持利率不變，但多位委員主張在“經濟明顯放緩前”儘快加息，甚至有人直言“從下次會議起加息的可能性很大”。隨着10年期日債收益率攀升至29年新高，市場對6月加息的預期正在升温。決策者普遍擔憂伊朗戰爭引發的能源衝擊將加劇通脹壓力，並可能觸發第二輪效應。若供給側制約因素進一步顯現，日本央行可能被迫加快緊縮步伐。6月會議將成為判斷日本央行是否正式開啓連續加息週期的關鍵窗口。

機構如何看待日元走勢？

目前美元兑日元交投於157.57附近，日內小幅上漲0.27%，截止11:25，最高觸及157.65，振幅僅0.36%。匯價在昨日反彈後延續窄幅上行態勢，但整體仍處於近期震盪區間內，市場正在消化日本央行鷹派信號與美伊局勢的雙重影響。

滙豐策略師指出，日本政策制定者近期已介入匯市支撐日元，但這一輪漲勢能否持續，取決於三個關鍵因素：日本央行的政策路徑、全球收益率走勢以及財政風險。

滙豐特別強調，如果6月過去而日本央行仍無加息行動，市場可能會認為央行“仍然落後於形勢”，屆時日元可能再度承壓。此外，6月跨黨派財政建議若包含有針對性的減税措施，可能重新引發市場對日本債務可持續性的擔憂，從而對日元形成下行壓力。

Fxstreet分析師認為，當前美元兑日元處於多空拉鋸狀態。支撐美元的因素包括：美伊緊張局勢持續、避險資金流入美元；壓制日元的因素包括：日本家庭支出連續四個月下滑、油價上漲拖累日本經濟。

但與此同時，日本央行的鷹派預期與美聯儲降息預期被推遲的格局形成顯著分歧，這限制了美元兑日元的上行空間。分析師指出，交易員已開始減少對2026年美聯儲加息的押注，這與日本央行4月會議為加息“留有餘地”形成鮮明對比。

北京時間11:29，美元兑日元現報157.57/58。