Bản tóm tắt các ý kiến từ cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản ngày 27-28 tháng 4, được công bố hôm thứ Ba (12 tháng 5), cho thấy một số nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc tăng lãi suất càng sớm càng tốt, thậm chí một số người còn đề cập rõ ràng đến khả năng hành động vào tháng 6. Điều này làm nổi bật sự dịch chuyển ngày càng theo hướng diều hâu trong ngân hàng trung ương khi cú sốc giá dầu do chiến tranh Iran gây ra làm gia tăng áp lực thắt chặt chính sách gần đây.



Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng lên mức cao nhất trong 29 năm vào thứ Ba sau khi bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng trước cho thấy giọng điệu chính sách ngày càng cứng rắn hơn.

Các điểm chính được các thành viên ủy ban nêu ra: Từ "cuộc họp tiếp theo" đến "vài tháng một lần"

Bản tóm tắt ý kiến dẫn lời một thành viên ủy ban cho biết: "Mặc dù diễn biến tương lai của cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn còn chưa chắc chắn, nhưng Ngân hàng Nhật Bản rất có khả năng sẽ tăng lãi suất bắt đầu từ cuộc họp tiếp theo."

Một thành viên khác của ủy ban phát biểu: "Mặc dù hiện tại chưa cần phải hành động vội vàng, nhưng Ngân hàng Nhật Bản nên tăng lãi suất càng sớm càng tốt trừ khi có dấu hiệu rõ ràng về sự suy thoái kinh tế."

Thành viên thứ ba của ủy ban có quan điểm cấp tiến hơn: do lãi suất chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vẫn còn khá xa mức trung lập, ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất vài tháng một lần và "không ngần ngại" đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất khi rủi ro lạm phát gia tăng.

Những gợi ý về cuộc họp tháng Sáu

Những bình luận này đã làm tăng khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 15-16 tháng 6.

Tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 4, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 0,75%, nhưng những bất đồng quan điểm cứng rắn trong ủy ban đã làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng về áp lực lạm phát từ cuộc xung đột ở Trung Đông. Ba trong số chín thành viên ủy ban đã thúc đẩy việc tăng lãi suất; mặc dù đề xuất này bị bác bỏ, nhưng nó đã dẫn đến việc điều chỉnh tăng đáng kể dự báo lạm phát của ngân hàng trung ương.

Áp lực lạm phát và rủi ro ở Trung Đông

Bản tóm tắt các ý kiến cho thấy nhiều nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản cho rằng cuộc chiến với Iran đang làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, làm tăng nguy cơ xảy ra hiệu ứng vòng thứ hai và đẩy nhanh thời điểm lạm phát cơ bản đạt mức 2%.

Bản tóm tắt dẫn lời một thành viên ủy ban cho biết: "Với triển vọng giá cả được điều chỉnh tăng đáng kể và sự bất ổn ở Trung Đông vẫn ở mức cao, tất cả các kịch bản đều chỉ ra rủi ro giá cả tiếp tục tăng." Thành viên ủy ban này nói thêm: "Hơn nữa, nếu các hạn chế về phía nguồn cung xảy ra, chúng sẽ tạo ra áp lực tăng giá cực kỳ mạnh."

Bản tóm tắt cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Nhật Bản đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ thắt chặt. Trong khi duy trì lãi suất hiện tại, một số thành viên đã ủng hộ việc tăng lãi suất càng sớm càng tốt "trước khi nền kinh tế suy thoái đáng kể", thậm chí một số người còn tuyên bố rằng "việc tăng lãi suất từ cuộc họp tiếp theo trở đi là rất có khả năng xảy ra". Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất trong 29 năm, kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 6 đang tăng lên. Các nhà hoạch định chính sách nhìn chung lo ngại rằng cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran gây ra sẽ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát và có thể gây ra làn sóng ảnh hưởng thứ hai. Nếu những hạn chế về phía cung trở nên rõ ràng hơn, Ngân hàng Nhật Bản có thể buộc phải đẩy nhanh tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Cuộc họp tháng 6 sẽ là thời điểm quan trọng để xác định liệu Ngân hàng Nhật Bản có chính thức bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất liên tục hay không.

Các tổ chức nhìn nhận tỷ giá hối đoái của đồng yên như thế nào?

Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch quanh mức 157,57, tăng nhẹ 0,27% trong ngày. Tính đến 11:25, tỷ giá này đã đạt mức cao nhất là 157,65, với biên độ dao động chỉ 0,36%. Sau khi phục hồi vào ngày hôm qua, tỷ giá tiếp tục xu hướng tăng nhẹ, nhưng vẫn nằm trong phạm vi giao dịch gần đây. Thị trường đang phản ứng với tác động tổng hợp từ các tín hiệu cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản và tình hình căng thẳng Mỹ - Iran.

Các chiến lược gia của HSBC chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản gần đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên, nhưng liệu đà tăng này có thể tiếp tục hay không phụ thuộc vào ba yếu tố chính: lộ trình chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, xu hướng lợi suất toàn cầu và rủi ro tài chính.

HSBC đặc biệt nhấn mạnh rằng nếu tháng 6 trôi qua mà Ngân hàng Nhật Bản không tăng lãi suất, thị trường có thể coi ngân hàng trung ương "vẫn đang tụt hậu", có khả năng gây áp lực mới lên đồng yên. Hơn nữa, nếu các đề xuất tài chính liên đảng trong tháng 6 bao gồm việc cắt giảm thuế có mục tiêu, điều đó có thể làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính bền vững của nợ công Nhật Bản, từ đó gây áp lực giảm giá đối với đồng yên.

Các nhà phân tích của Fxstreet tin rằng cặp tỷ giá USD/JPY hiện đang trong tình trạng giằng co giữa phe mua và phe bán. Các yếu tố hỗ trợ đồng đô la bao gồm: căng thẳng Mỹ-Iran đang diễn ra và dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào đồng đô la; các yếu tố gây áp lực lên đồng yên bao gồm: chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản giảm tháng thứ tư liên tiếp và giá dầu tăng cao kéo theo sự suy giảm của nền kinh tế Nhật Bản.

Tuy nhiên, đồng thời, kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản và kỳ vọng trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tạo ra sự khác biệt đáng kể, hạn chế tiềm năng tăng giá của cặp USD/JPY. Các nhà phân tích chỉ ra rằng các nhà giao dịch đã bắt đầu giảm bớt kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào năm 2026, một sự tương phản rõ rệt với cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Nhật Bản, vốn vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm nữa.

Vào lúc 11:29 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 157,57/58.