บทสรุปความคิดเห็นจากการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 27-28 เมษายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันอังคาร (12 พฤษภาคม) แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายบางส่วนสนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุด โดยบางส่วนถึงกับกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการในเดือนมิถุนายนอย่างชัดเจน นี่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นหันมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากวิกฤตราคาน้ำมันที่เกิดจากสงครามอิหร่านยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ต้องปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น



อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 29 ปีเมื่อวันอังคาร หลังจากบทสรุปความคิดเห็นจากการประชุมเมื่อเดือนที่แล้วเผยให้เห็นถึงท่าทีนโยบายที่แข็งกร้าวมากขึ้น

ประเด็นสำคัญที่สมาชิกคณะกรรมการหยิบยกขึ้นมา: จาก "การประชุมครั้งต่อไป" เป็น "ทุกๆ สองสามเดือน"

บทสรุปความคิดเห็นอ้างคำพูดของสมาชิกคณะกรรมการท่านหนึ่งว่า "แม้ว่าทิศทางในอนาคตของความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงไม่แน่นอน แต่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มสูงที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มตั้งแต่การประชุมครั้งต่อไป"

สมาชิกคณะกรรมการอีกคนหนึ่งกล่าวว่า "แม้ว่าในขณะนี้จะยังไม่มีความจำเป็นต้องดำเนินการอย่างเร่งรีบ แต่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เว้นแต่จะมีสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างชัดเจน"

สมาชิกคณะกรรมการคนที่สามมีมุมมองที่รุนแรงกว่า โดยกล่าวว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังค่อนข้างห่างไกลจากระดับที่เป็นกลาง ธนาคารกลางจึงต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยทุกๆ สองสามเดือน และ "ไม่ควรลังเล" ที่จะเร่งอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อสูงขึ้น

มีเบาะแสเกี่ยวกับการประชุมในเดือนมิถุนายน

ความคิดเห็นเหล่านี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 15-16 มิถุนายน

ในการประชุมเมื่อวันที่ 27-28 เมษายน ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 0.75% เท่าเดิม แต่ความเห็นที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการเน้นย้ำถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สมาชิกคณะกรรมการ 3 ใน 9 คนผลักดันให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าข้อเสนอดังกล่าวจะถูกปฏิเสธ แต่ก็ส่งผลให้ธนาคารกลางปรับคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงในตะวันออกกลาง

บทสรุปความคิดเห็นแสดงให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นหลายคนกล่าวว่า สงครามกับอิหร่านกำลังทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดผลกระทบระลอกสอง และทำให้ช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะแตะระดับ 2% เร็วขึ้น

บทสรุปดังกล่าวอ้างคำพูดของสมาชิกคณะกรรมการท่านหนึ่งว่า "ด้วยการปรับมุมมองด้านราคาขึ้นไปอย่างมีนัยสำคัญ และความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ทุกสถานการณ์ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านราคาที่จะเพิ่มขึ้นอีก" สมาชิกคณะกรรมการท่านนั้นกล่าวเสริมว่า "ยิ่งไปกว่านั้น หากข้อจำกัดด้านอุปทานเกิดขึ้นจริง ก็จะส่งผลให้ราคาเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก"

สรุปการประชุมเดือนเมษายนของธนาคารกลางญี่ปุ่นเผยให้เห็นสัญญาณที่ชัดเจนว่ามีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้จะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ แต่สมาชิกหลายคนสนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุด "ก่อนที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ" โดยบางคนถึงกับระบุว่า "การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่การประชุมครั้งต่อไปเป็นต้นไปมีความเป็นไปได้สูง" ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 29 ปี ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนก็เพิ่มสูงขึ้น โดยทั่วไปแล้วผู้กำหนดนโยบายกังวลว่าวิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่านจะยิ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นและอาจก่อให้เกิดผลกระทบระลอกที่สอง หากข้อจำกัดด้านอุปทานปรากฏชัดเจนมากขึ้น ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจถูกบังคับให้เร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การประชุมเดือนมิถุนายนจะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการพิจารณาว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเริ่มต้นวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องอย่างเป็นทางการหรือไม่

สถาบันการเงินมีมุมมองอย่างไรต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน?

คู่เงิน USD/JPY ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.57 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.27% ในวันนี้ ณ เวลา 11:25 น. ราคาขึ้นไปสูงสุดที่ 157.65 โดยมีช่วงการเคลื่อนไหวเพียง 0.36% หลังจากดีดตัวขึ้นเมื่อวานนี้ อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขายล่าสุด ตลาดกำลังพิจารณาผลกระทบจากสัญญาณที่เข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่นและสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

นักกลยุทธ์ของ HSBC ชี้ให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อพยุงค่าเงินเยน แต่การแข็งค่านี้จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญสามประการ ได้แก่ แนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก และความเสี่ยงทางการคลัง

HSBC เน้นย้ำเป็นพิเศษว่า หากเดือนมิถุนายนผ่านไปโดยที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดอาจมองว่าธนาคารกลางยังคง "ล้าหลัง" ซึ่งอาจส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลงอีกครั้ง นอกจากนี้ หากข้อเสนอทางการคลังจากพรรคการเมืองต่างๆ ในเดือนมิถุนายนรวมถึงการลดภาษีแบบเจาะจงเป้าหมาย ก็อาจทำให้ตลาดกลับมากังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะของญี่ปุ่น ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลงเช่นกัน

นักวิเคราะห์จาก Fxstreet เชื่อว่าคู่เงิน USD/JPY กำลังอยู่ในช่วงการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ปัจจัยที่สนับสนุนดอลลาร์ ได้แก่ ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ยังคงดำเนินอยู่ และการไหลเข้าของเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่ปัจจัยที่กดดันเยน ได้แก่ การใช้จ่ายภาคครัวเรือนของญี่ปุ่นลดลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งฉุดเศรษฐกิจญี่ปุ่นลง

อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังที่ค่อนข้างแข็งกร้าวของธนาคารกลางญี่ปุ่นและความคาดหวังที่ล่าช้าเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้สร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของคู่เงิน USD/JPY นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเทรดเดอร์เริ่มลดการเดิมพันเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนเมษายนที่ยังเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้

เวลา 11:29 ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 157.57/58