世界鉑金投資協會：鉑金遭遇黑色一季度，需求暴跌31%，現貨自歷史高點回落逾900美元
2026-05-18 15:17:57
世界鉑金投資協會最新報告顯示，受伊朗戰爭等地緣政治衝突影響，2026年第一季度全球鉑金市場錄得26.8萬盎司供應過剩，這是六個季度以來首次出現季度過剩，結束了此前連續五個季度的供應短缺格局。
現貨鉑金經歷了極為動盪的價格走勢。在2025年全年暴漲127%之後，現貨鉑金於2026年1月觸及每盎司2918美元的創紀錄高位。然而隨着黃金領漲勢頭減弱，以及2月底中東衝突全面爆發，投資者為應對保證金追繳紛紛拋售貴金屬頭寸，鉑金價格迅速回落至2000美元附近。
報告顯示，第一季度鉑金市場總需求同比下降31%至150萬盎司，淨投資流出高達22.5萬盎司，汽車和珠寶消費同步走弱，共同對需求端形成顯著拖累。供應端方面，第一季度總供應量同比激增18%至170萬盎司，礦產供應增長22%成為主要推動力，回收量亦因高價格刺激同比增加7%。
儘管第一季度數據令人意外，WPIC在季度報告中仍預測全年供需趨勢將發生逆轉。2026年全年鉑金市場將連續第四年出現供應缺口，WPIC已將全年缺口預估從兩個月前預測的24萬盎司上調至29.7萬盎司。
2026年全年，WPIC預計礦產產量將保持穩定，回收量同比增加9%，推動總供應量小幅增長2%至740萬盎司。需求端則面臨下行壓力，珠寶需求預計下降12%，投資需求大跌54%，汽車需求亦減少2%，全年總需求預計降至770萬盎司。
WPIC指出，伊朗戰爭對鉑金市場的衝擊主要通過間接渠道傳導。中東地區本身並非鉑金的主要直接消費市場，但霍爾木茲海峽航運受阻導致能源價格飆升，通過推升通脹和加息預期抑制了投資者的風險偏好。高企的能源價格增加了通脹和利率上升的可能性，投資者的黃金等主流貴金屬持倉遭遇大規模保證金追繳，鉑金被迫同步遭遇拋售。
WPIC首席執行官Trevor Raymond表示，儘管地緣政治帶來了不利影響，鉑金需求仍展現出良好的抗風險能力。即將出台的排放法規利好汽車領域的需求，而對區域能源安全的關注重新激發了市場對氫能技術的興趣，這是拉動鉑長期需求的重要動力。
全球鉑金市場正處於地緣政治衝擊與結構性短缺的激烈博弈中。短期來看，伊朗戰爭引發的投資踩踏和高能源價格抑制了一季度投資與實物消費，造成供需格局短暫逆轉；但中長期供應短缺的核心邏輯未被動搖——礦產擴張乏力、回收增量低於預期，疊加汽車排放升級與氫能領域的需求結構性支撐，預計2026年後三個季度市場將重新收緊。2026年底地上庫存預計僅剩54噸，不足三個月全球需求量。投資者需警惕地緣衝突的二次衝擊——若中東局勢持續升級引發更多止損拋售，鉑金短期下行壓力不可忽視；但鑑於庫存已處於歷史低位，供需缺口持續存在，任何地緣局勢緩和信號都可能引發價格快速反彈。
Q1：為何鉑金市場會出現“一季度大幅過剩，但全年卻預測短缺”的矛盾？
第一季度供應過剩主要由兩大臨時性因素驅動：一是南非鉑礦產量的非季節性大幅走高，二是投資需求中ETF及交易所庫存合計淨流出達12噸，兩者疊加造成短期失衡。WPIC預計這些趨勢將在後三個季度逆轉，因為南非產量將回歸正常節奏，ETF流出規模預計收窄，而汽車與工業領域的需求韌性將逐步顯現，因此全年仍維持短缺格局。
Q2：伊朗戰爭究竟如何影響鉑金市場？
伊朗戰爭對鉑金的影響主要通過間接渠道傳導。中東地區佔全球鉑金需求的2.5%左右，本身並非主要消費市場，但霍爾木茲海峽航運受阻導致能源價格飆升，推動通脹預期升温、加息預期上調，進而抑制了整體風險偏好。投資者為籌集保證金大規模拋售各類貴金屬頭寸，鉑金也遭受波及。換言之，鉑金基本面並未嚴重受損，投資端的情緒傳導才是核心衝擊路徑。
Q3：鉑金價格從2918美元高點回落，當前2000美元附近的價位是否具備配置價值？
從供需基本面來看，2026年鉑金市場將連續第四年出現供應短缺，地上庫存已降至不足三個月需求量，這一庫存水平處於歷史低位。WPIC預測2026年全年供需缺口達29.7萬盎司，意味着供需矛盾依然尖鋭。當前價格較歷史高點已回落約30%，較黃金價格存在顯著折價，因此從絕對估值角度具備一定的安全邊際。但短期內仍受地緣政治不確定性壓制。
Q4：汽車領域的鉑金需求為何在下降，但WPIC仍看好其長期韌性？
一季度汽車領域鉑金需求同比下降6%。然而，混動車產量增長12%正在有力對沖純內燃機汽車產量縮減8%帶來的不利影響，美國與印度市場的燃油重型車行業也提供了額外需求支撐。長期來看，排放法規趨嚴推動燃油車鉑載量上升，加之氫能經濟對鉑基催化劑的需求預期，汽車領域需求的基本盤仍然穩固。
Q5：鉑金回收供應為何不及預期？高價格未能有效刺激回收增量嗎？
儘管鉑價走高推動廢舊催化劑回收量增加，但單個廢舊催化劑中的鉑族金屬平均含量較往年有所下降，在一定程度上抵消了回收總量增長的利好。此外，鉑族金屬價格大幅走高後，回收商的運營資金反而更加緊張，高價格並未能有效刺激廢舊物料的大規模集中釋放。長期來看，回收供應的可預測性偏低，是市場持續收緊的重要結構性因素。
北京時間15:16,現貨鉑金現報1974.85美元/盎司。
價格巨震與供需格局逆轉
現貨鉑金經歷了極為動盪的價格走勢。在2025年全年暴漲127%之後，現貨鉑金於2026年1月觸及每盎司2918美元的創紀錄高位。然而隨着黃金領漲勢頭減弱，以及2月底中東衝突全面爆發，投資者為應對保證金追繳紛紛拋售貴金屬頭寸，鉑金價格迅速回落至2000美元附近。
報告顯示，第一季度鉑金市場總需求同比下降31%至150萬盎司，淨投資流出高達22.5萬盎司，汽車和珠寶消費同步走弱，共同對需求端形成顯著拖累。供應端方面，第一季度總供應量同比激增18%至170萬盎司，礦產供應增長22%成為主要推動力，回收量亦因高價格刺激同比增加7%。
全年展望：短期趨勢逆轉，連續四年短缺格局不改
儘管第一季度數據令人意外，WPIC在季度報告中仍預測全年供需趨勢將發生逆轉。2026年全年鉑金市場將連續第四年出現供應缺口，WPIC已將全年缺口預估從兩個月前預測的24萬盎司上調至29.7萬盎司。
2026年全年，WPIC預計礦產產量將保持穩定，回收量同比增加9%，推動總供應量小幅增長2%至740萬盎司。需求端則面臨下行壓力，珠寶需求預計下降12%，投資需求大跌54%，汽車需求亦減少2%，全年總需求預計降至770萬盎司。
地緣政治傳導：能源衝擊與投資情緒雙重壓力
WPIC指出，伊朗戰爭對鉑金市場的衝擊主要通過間接渠道傳導。中東地區本身並非鉑金的主要直接消費市場，但霍爾木茲海峽航運受阻導致能源價格飆升，通過推升通脹和加息預期抑制了投資者的風險偏好。高企的能源價格增加了通脹和利率上升的可能性，投資者的黃金等主流貴金屬持倉遭遇大規模保證金追繳，鉑金被迫同步遭遇拋售。
WPIC首席執行官Trevor Raymond表示，儘管地緣政治帶來了不利影響，鉑金需求仍展現出良好的抗風險能力。即將出台的排放法規利好汽車領域的需求，而對區域能源安全的關注重新激發了市場對氫能技術的興趣，這是拉動鉑長期需求的重要動力。
編輯總結
全球鉑金市場正處於地緣政治衝擊與結構性短缺的激烈博弈中。短期來看，伊朗戰爭引發的投資踩踏和高能源價格抑制了一季度投資與實物消費，造成供需格局短暫逆轉；但中長期供應短缺的核心邏輯未被動搖——礦產擴張乏力、回收增量低於預期，疊加汽車排放升級與氫能領域的需求結構性支撐，預計2026年後三個季度市場將重新收緊。2026年底地上庫存預計僅剩54噸，不足三個月全球需求量。投資者需警惕地緣衝突的二次衝擊——若中東局勢持續升級引發更多止損拋售，鉑金短期下行壓力不可忽視；但鑑於庫存已處於歷史低位，供需缺口持續存在，任何地緣局勢緩和信號都可能引發價格快速反彈。
【常見問題解答】
Q1：為何鉑金市場會出現“一季度大幅過剩，但全年卻預測短缺”的矛盾？
第一季度供應過剩主要由兩大臨時性因素驅動：一是南非鉑礦產量的非季節性大幅走高，二是投資需求中ETF及交易所庫存合計淨流出達12噸，兩者疊加造成短期失衡。WPIC預計這些趨勢將在後三個季度逆轉，因為南非產量將回歸正常節奏，ETF流出規模預計收窄，而汽車與工業領域的需求韌性將逐步顯現，因此全年仍維持短缺格局。
Q2：伊朗戰爭究竟如何影響鉑金市場？
伊朗戰爭對鉑金的影響主要通過間接渠道傳導。中東地區佔全球鉑金需求的2.5%左右，本身並非主要消費市場，但霍爾木茲海峽航運受阻導致能源價格飆升，推動通脹預期升温、加息預期上調，進而抑制了整體風險偏好。投資者為籌集保證金大規模拋售各類貴金屬頭寸，鉑金也遭受波及。換言之，鉑金基本面並未嚴重受損，投資端的情緒傳導才是核心衝擊路徑。
Q3：鉑金價格從2918美元高點回落，當前2000美元附近的價位是否具備配置價值？
從供需基本面來看，2026年鉑金市場將連續第四年出現供應短缺，地上庫存已降至不足三個月需求量，這一庫存水平處於歷史低位。WPIC預測2026年全年供需缺口達29.7萬盎司，意味着供需矛盾依然尖鋭。當前價格較歷史高點已回落約30%，較黃金價格存在顯著折價，因此從絕對估值角度具備一定的安全邊際。但短期內仍受地緣政治不確定性壓制。
Q4：汽車領域的鉑金需求為何在下降，但WPIC仍看好其長期韌性？
一季度汽車領域鉑金需求同比下降6%。然而，混動車產量增長12%正在有力對沖純內燃機汽車產量縮減8%帶來的不利影響，美國與印度市場的燃油重型車行業也提供了額外需求支撐。長期來看，排放法規趨嚴推動燃油車鉑載量上升，加之氫能經濟對鉑基催化劑的需求預期，汽車領域需求的基本盤仍然穩固。
Q5：鉑金回收供應為何不及預期？高價格未能有效刺激回收增量嗎？
儘管鉑價走高推動廢舊催化劑回收量增加，但單個廢舊催化劑中的鉑族金屬平均含量較往年有所下降，在一定程度上抵消了回收總量增長的利好。此外，鉑族金屬價格大幅走高後，回收商的運營資金反而更加緊張，高價格並未能有效刺激廢舊物料的大規模集中釋放。長期來看，回收供應的可預測性偏低，是市場持續收緊的重要結構性因素。
北京時間15:16,現貨鉑金現報1974.85美元/盎司。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
