Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới: Bạch kim đã trải qua quý đầu tiên ảm đạm, với nhu cầu giảm mạnh 31% và giá giao ngay giảm hơn 900 đô la so với mức cao kỷ lục.
2026-05-18 15:18:01
Báo cáo mới nhất từ Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới cho thấy thị trường bạch kim toàn cầu đã ghi nhận lượng cung dư thừa 268.000 ounce trong quý đầu tiên năm 2026 do các xung đột địa chính trị như chiến tranh với Iran. Đây là lần đầu tiên nguồn cung bạch kim dư thừa trong sáu quý, chấm dứt năm quý liên tiếp thiếu hụt nguồn cung trước đó.
Giá bạch kim giao ngay đã trải qua những biến động giá cực kỳ mạnh. Sau khi tăng vọt 127% trong suốt năm 2025, giá bạch kim giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục 2.918 đô la Mỹ/ounce vào tháng 1 năm 2026. Tuy nhiên, khi đà tăng trưởng của vàng suy yếu và xung đột ở Trung Đông bùng nổ vào cuối tháng 2, các nhà đầu tư đã bán tháo kim loại quý để đáp ứng yêu cầu ký quỹ, khiến giá bạch kim nhanh chóng giảm xuống khoảng 2.000 đô la Mỹ.
Báo cáo cho thấy tổng nhu cầu thị trường bạch kim giảm 31% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 1,5 triệu ounce trong quý đầu tiên, với dòng vốn đầu tư ròng chảy ra đạt 225.000 ounce. Sự suy yếu trong tiêu thụ bạch kim ở cả ngành ô tô và trang sức đã kéo giảm đáng kể nhu cầu. Về phía nguồn cung, tổng nguồn cung tăng mạnh 18% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,7 triệu ounce trong quý đầu tiên, chủ yếu do nguồn cung khoáng sản tăng 22%, trong khi hoạt động tái chế cũng tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái do giá cao.
Bất chấp dữ liệu quý đầu tiên gây bất ngờ, WPIC vẫn dự đoán xu hướng cung cầu sẽ đảo ngược trong cả năm trong báo cáo hàng quý của mình. Thị trường bạch kim sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ tư liên tiếp vào năm 2026, và WPIC đã điều chỉnh dự báo thiếu hụt cả năm tăng từ 240.000 ounce hai tháng trước lên 297.000 ounce.
Theo dự báo của WPIC, sản lượng khoáng sản trong cả năm 2026 sẽ duy trì ổn định, với hoạt động tái chế tăng 9% so với năm trước, đẩy tổng nguồn cung tăng nhẹ 2% lên 7,4 triệu ounce. Tuy nhiên, về phía cầu, dự kiến sẽ có áp lực giảm, với nhu cầu trang sức giảm 12%, nhu cầu đầu tư giảm mạnh 54%, và nhu cầu ô tô cũng giảm 2%, đưa tổng nhu cầu cả năm xuống còn 7,7 triệu ounce.
WPIC chỉ ra rằng tác động của cuộc chiến Iran đối với thị trường bạch kim chủ yếu là gián tiếp. Mặc dù Trung Đông không phải là thị trường tiêu thụ trực tiếp lớn đối với bạch kim, nhưng sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã dẫn đến giá năng lượng tăng vọt, đẩy lạm phát và kỳ vọng lãi suất lên cao, làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Giá năng lượng cao làm tăng khả năng lạm phát và lãi suất tăng, dẫn đến các yêu cầu ký quỹ quy mô lớn đối với lượng vàng và các kim loại quý chính khác mà nhà đầu tư nắm giữ, buộc phải bán tháo bạch kim đồng thời.
Giám đốc điều hành WPIC, Trevor Raymond, cho biết bất chấp những ảnh hưởng bất lợi của địa chính trị, nhu cầu bạch kim vẫn cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Các quy định về khí thải sắp tới dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp ô tô, trong khi việc tập trung trở lại vào an ninh năng lượng khu vực đã thúc đẩy sự quan tâm của thị trường đối với các công nghệ năng lượng hydro, một động lực chính cho nhu cầu bạch kim dài hạn.
Thị trường bạch kim toàn cầu hiện đang trải qua một cuộc đấu tranh khốc liệt giữa những biến động địa chính trị và tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Trong ngắn hạn, sự sụt giảm đầu tư do chiến tranh Iran và giá năng lượng cao đã kìm hãm đầu tư và tiêu thụ vật chất trong quý đầu tiên, gây ra sự đảo ngược tạm thời trong cân bằng cung cầu. Tuy nhiên, logic cốt lõi của tình trạng thiếu hụt nguồn cung trung và dài hạn vẫn không thay đổi – sự mở rộng khai thác yếu, tăng trưởng tái chế thấp hơn dự kiến, cùng với sự hỗ trợ cấu trúc từ việc nâng cấp khí thải ô tô và lĩnh vực năng lượng hydro, cho thấy thị trường sẽ lại khan hiếm trong ba quý cuối năm 2026. Đến cuối năm 2026, lượng tồn kho trên mặt đất dự kiến chỉ còn 54 tấn, ít hơn ba tháng nhu cầu toàn cầu. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với tác động thứ cấp từ các xung đột địa chính trị – nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục leo thang, dẫn đến việc bán tháo nhiều hơn, áp lực giảm giá ngắn hạn đối với bạch kim không thể bị bỏ qua; tuy nhiên, do lượng tồn kho đã ở mức thấp kỷ lục và khoảng cách cung cầu vẫn tồn tại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng địa chính trị giảm bớt đều có thể kích hoạt sự phục hồi giá nhanh chóng.
Câu 1: Tại sao lại có sự mâu thuẫn trên thị trường bạch kim khi có "lượng cung dư thừa đáng kể trong quý đầu tiên, nhưng lại dự báo thiếu hụt trong cả năm"?
Tình trạng dư cung trong quý đầu tiên chủ yếu do hai yếu tố tạm thời: sự gia tăng đáng kể ngoài mùa vụ trong sản lượng khai thác bạch kim tại Nam Phi và dòng tiền ròng chảy ra 12 tấn từ các quỹ ETF và kho dự trữ trên sàn giao dịch do nhu cầu đầu tư. Sự kết hợp của hai yếu tố này đã tạo ra sự mất cân bằng ngắn hạn. WPIC dự kiến các xu hướng này sẽ đảo ngược trong ba quý tiếp theo, khi sản lượng của Nam Phi trở lại bình thường, dòng tiền chảy ra từ các quỹ ETF dự kiến sẽ thu hẹp và khả năng phục hồi nhu cầu trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp sẽ dần xuất hiện, do đó duy trì tình trạng thiếu hụt trong suốt cả năm.
Câu 2: Chiến tranh Iran sẽ ảnh hưởng đến thị trường bạch kim như thế nào?
Tác động của cuộc chiến Iran đối với bạch kim chủ yếu lan truyền một cách gián tiếp. Mặc dù Trung Đông chỉ chiếm khoảng 2,5% nhu cầu bạch kim toàn cầu và bản thân nó không phải là một thị trường tiêu thụ lớn, nhưng sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã dẫn đến giá năng lượng tăng vọt, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất, từ đó làm giảm khẩu vị rủi ro nói chung. Các nhà đầu tư đã bán tháo ồ ạt các vị thế kim loại quý khác nhau để tăng lợi nhuận, và bạch kim cũng bị ảnh hưởng. Nói cách khác, các yếu tố cơ bản của bạch kim không bị thiệt hại nghiêm trọng; tác động cốt lõi đến từ sự lan truyền tâm lý nhà đầu tư.
Câu 3: Giá bạch kim đã giảm từ mức cao nhất là 2.918 đô la. Mức giá hiện tại khoảng 2.000 đô la có phải là một khoản đầu tư đáng giá?
Xét về cung và cầu, thị trường bạch kim sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ tư liên tiếp vào năm 2026, với lượng tồn kho trên mặt đất giảm xuống dưới mức nhu cầu ba tháng – mức thấp kỷ lục. WPIC dự đoán khoảng cách cung cầu là 297.000 ounce cho cả năm 2026, cho thấy sự mất cân bằng cung cầu vẫn rất nghiêm trọng. Giá hiện tại đã giảm khoảng 30% so với mức cao nhất trong lịch sử và thấp hơn đáng kể so với giá vàng, do đó mang lại một biên độ an toàn nhất định xét về mặt định giá tuyệt đối. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, những bất ổn địa chính trị sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá.
Câu 4: Tại sao nhu cầu bạch kim trong ngành ô tô đang giảm, nhưng WPIC vẫn lạc quan về khả năng phục hồi dài hạn của ngành này?
Nhu cầu bạch kim trong ngành ô tô đã giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, sự tăng trưởng 12% trong sản xuất xe hybrid đang bù đắp hiệu quả tác động tiêu cực của việc giảm 8% sản xuất xe động cơ đốt trong thuần túy, trong khi thị trường Mỹ và Ấn Độ đối với xe tải hạng nặng chạy xăng cũng đang hỗ trợ thêm nhu cầu. Về lâu dài, các quy định khí thải nghiêm ngặt hơn sẽ thúc đẩy việc sử dụng bạch kim trong xe chạy xăng, và nhu cầu dự kiến đối với chất xúc tác gốc bạch kim từ nền kinh tế hydro sẽ đảm bảo nền tảng vững chắc cho nhu cầu trong ngành ô tô.
Câu 5: Tại sao nguồn cung bạch kim cho mục đích tái chế lại không đạt kỳ vọng? Phải chăng giá cao đã không đủ để kích thích hoạt động tái chế tăng lên một cách hiệu quả?
Mặc dù giá bạch kim tăng cao đã thúc đẩy khối lượng chất xúc tác đã qua sử dụng được tái chế, nhưng hàm lượng trung bình của các kim loại nhóm bạch kim (PGM) trong từng chất xúc tác đã qua sử dụng lại giảm so với những năm trước, phần nào bù đắp tác động tích cực của sự gia tăng tổng thể về khối lượng tái chế. Hơn nữa, sự tăng mạnh giá PGM đã thực sự làm thắt chặt nguồn vốn hoạt động của các nhà tái chế, và giá cao đã không thể kích thích hiệu quả việc thải bỏ chất thải quy mô lớn và tập trung. Về lâu dài, tính không ổn định của nguồn cung tái chế là một yếu tố cấu trúc quan trọng góp phần làm thị trường tiếp tục khan hiếm.
Vào lúc 15:16 giờ Bắc Kinh, giá bạch kim giao ngay ở mức 1974,85 đô la Mỹ/ounce.
Biến động giá cả và sự đảo ngược của mô hình cung cầu
Giá bạch kim giao ngay đã trải qua những biến động giá cực kỳ mạnh. Sau khi tăng vọt 127% trong suốt năm 2025, giá bạch kim giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục 2.918 đô la Mỹ/ounce vào tháng 1 năm 2026. Tuy nhiên, khi đà tăng trưởng của vàng suy yếu và xung đột ở Trung Đông bùng nổ vào cuối tháng 2, các nhà đầu tư đã bán tháo kim loại quý để đáp ứng yêu cầu ký quỹ, khiến giá bạch kim nhanh chóng giảm xuống khoảng 2.000 đô la Mỹ.
Báo cáo cho thấy tổng nhu cầu thị trường bạch kim giảm 31% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 1,5 triệu ounce trong quý đầu tiên, với dòng vốn đầu tư ròng chảy ra đạt 225.000 ounce. Sự suy yếu trong tiêu thụ bạch kim ở cả ngành ô tô và trang sức đã kéo giảm đáng kể nhu cầu. Về phía nguồn cung, tổng nguồn cung tăng mạnh 18% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,7 triệu ounce trong quý đầu tiên, chủ yếu do nguồn cung khoáng sản tăng 22%, trong khi hoạt động tái chế cũng tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái do giá cao.
Triển vọng cả năm: Xu hướng ngắn hạn đảo chiều, mô hình thiếu hụt vẫn không thay đổi trong bốn năm liên tiếp.
Bất chấp dữ liệu quý đầu tiên gây bất ngờ, WPIC vẫn dự đoán xu hướng cung cầu sẽ đảo ngược trong cả năm trong báo cáo hàng quý của mình. Thị trường bạch kim sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ tư liên tiếp vào năm 2026, và WPIC đã điều chỉnh dự báo thiếu hụt cả năm tăng từ 240.000 ounce hai tháng trước lên 297.000 ounce.
Theo dự báo của WPIC, sản lượng khoáng sản trong cả năm 2026 sẽ duy trì ổn định, với hoạt động tái chế tăng 9% so với năm trước, đẩy tổng nguồn cung tăng nhẹ 2% lên 7,4 triệu ounce. Tuy nhiên, về phía cầu, dự kiến sẽ có áp lực giảm, với nhu cầu trang sức giảm 12%, nhu cầu đầu tư giảm mạnh 54%, và nhu cầu ô tô cũng giảm 2%, đưa tổng nhu cầu cả năm xuống còn 7,7 triệu ounce.
Tác động địa chính trị: Áp lực kép từ cú sốc năng lượng và tâm lý nhà đầu tư
WPIC chỉ ra rằng tác động của cuộc chiến Iran đối với thị trường bạch kim chủ yếu là gián tiếp. Mặc dù Trung Đông không phải là thị trường tiêu thụ trực tiếp lớn đối với bạch kim, nhưng sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã dẫn đến giá năng lượng tăng vọt, đẩy lạm phát và kỳ vọng lãi suất lên cao, làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Giá năng lượng cao làm tăng khả năng lạm phát và lãi suất tăng, dẫn đến các yêu cầu ký quỹ quy mô lớn đối với lượng vàng và các kim loại quý chính khác mà nhà đầu tư nắm giữ, buộc phải bán tháo bạch kim đồng thời.
Giám đốc điều hành WPIC, Trevor Raymond, cho biết bất chấp những ảnh hưởng bất lợi của địa chính trị, nhu cầu bạch kim vẫn cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Các quy định về khí thải sắp tới dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp ô tô, trong khi việc tập trung trở lại vào an ninh năng lượng khu vực đã thúc đẩy sự quan tâm của thị trường đối với các công nghệ năng lượng hydro, một động lực chính cho nhu cầu bạch kim dài hạn.
Tóm tắt của biên tập viên
Thị trường bạch kim toàn cầu hiện đang trải qua một cuộc đấu tranh khốc liệt giữa những biến động địa chính trị và tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Trong ngắn hạn, sự sụt giảm đầu tư do chiến tranh Iran và giá năng lượng cao đã kìm hãm đầu tư và tiêu thụ vật chất trong quý đầu tiên, gây ra sự đảo ngược tạm thời trong cân bằng cung cầu. Tuy nhiên, logic cốt lõi của tình trạng thiếu hụt nguồn cung trung và dài hạn vẫn không thay đổi – sự mở rộng khai thác yếu, tăng trưởng tái chế thấp hơn dự kiến, cùng với sự hỗ trợ cấu trúc từ việc nâng cấp khí thải ô tô và lĩnh vực năng lượng hydro, cho thấy thị trường sẽ lại khan hiếm trong ba quý cuối năm 2026. Đến cuối năm 2026, lượng tồn kho trên mặt đất dự kiến chỉ còn 54 tấn, ít hơn ba tháng nhu cầu toàn cầu. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với tác động thứ cấp từ các xung đột địa chính trị – nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục leo thang, dẫn đến việc bán tháo nhiều hơn, áp lực giảm giá ngắn hạn đối với bạch kim không thể bị bỏ qua; tuy nhiên, do lượng tồn kho đã ở mức thấp kỷ lục và khoảng cách cung cầu vẫn tồn tại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng địa chính trị giảm bớt đều có thể kích hoạt sự phục hồi giá nhanh chóng.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao lại có sự mâu thuẫn trên thị trường bạch kim khi có "lượng cung dư thừa đáng kể trong quý đầu tiên, nhưng lại dự báo thiếu hụt trong cả năm"?
Tình trạng dư cung trong quý đầu tiên chủ yếu do hai yếu tố tạm thời: sự gia tăng đáng kể ngoài mùa vụ trong sản lượng khai thác bạch kim tại Nam Phi và dòng tiền ròng chảy ra 12 tấn từ các quỹ ETF và kho dự trữ trên sàn giao dịch do nhu cầu đầu tư. Sự kết hợp của hai yếu tố này đã tạo ra sự mất cân bằng ngắn hạn. WPIC dự kiến các xu hướng này sẽ đảo ngược trong ba quý tiếp theo, khi sản lượng của Nam Phi trở lại bình thường, dòng tiền chảy ra từ các quỹ ETF dự kiến sẽ thu hẹp và khả năng phục hồi nhu cầu trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp sẽ dần xuất hiện, do đó duy trì tình trạng thiếu hụt trong suốt cả năm.
Câu 2: Chiến tranh Iran sẽ ảnh hưởng đến thị trường bạch kim như thế nào?
Tác động của cuộc chiến Iran đối với bạch kim chủ yếu lan truyền một cách gián tiếp. Mặc dù Trung Đông chỉ chiếm khoảng 2,5% nhu cầu bạch kim toàn cầu và bản thân nó không phải là một thị trường tiêu thụ lớn, nhưng sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã dẫn đến giá năng lượng tăng vọt, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất, từ đó làm giảm khẩu vị rủi ro nói chung. Các nhà đầu tư đã bán tháo ồ ạt các vị thế kim loại quý khác nhau để tăng lợi nhuận, và bạch kim cũng bị ảnh hưởng. Nói cách khác, các yếu tố cơ bản của bạch kim không bị thiệt hại nghiêm trọng; tác động cốt lõi đến từ sự lan truyền tâm lý nhà đầu tư.
Câu 3: Giá bạch kim đã giảm từ mức cao nhất là 2.918 đô la. Mức giá hiện tại khoảng 2.000 đô la có phải là một khoản đầu tư đáng giá?
Xét về cung và cầu, thị trường bạch kim sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ tư liên tiếp vào năm 2026, với lượng tồn kho trên mặt đất giảm xuống dưới mức nhu cầu ba tháng – mức thấp kỷ lục. WPIC dự đoán khoảng cách cung cầu là 297.000 ounce cho cả năm 2026, cho thấy sự mất cân bằng cung cầu vẫn rất nghiêm trọng. Giá hiện tại đã giảm khoảng 30% so với mức cao nhất trong lịch sử và thấp hơn đáng kể so với giá vàng, do đó mang lại một biên độ an toàn nhất định xét về mặt định giá tuyệt đối. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, những bất ổn địa chính trị sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá.
Câu 4: Tại sao nhu cầu bạch kim trong ngành ô tô đang giảm, nhưng WPIC vẫn lạc quan về khả năng phục hồi dài hạn của ngành này?
Nhu cầu bạch kim trong ngành ô tô đã giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, sự tăng trưởng 12% trong sản xuất xe hybrid đang bù đắp hiệu quả tác động tiêu cực của việc giảm 8% sản xuất xe động cơ đốt trong thuần túy, trong khi thị trường Mỹ và Ấn Độ đối với xe tải hạng nặng chạy xăng cũng đang hỗ trợ thêm nhu cầu. Về lâu dài, các quy định khí thải nghiêm ngặt hơn sẽ thúc đẩy việc sử dụng bạch kim trong xe chạy xăng, và nhu cầu dự kiến đối với chất xúc tác gốc bạch kim từ nền kinh tế hydro sẽ đảm bảo nền tảng vững chắc cho nhu cầu trong ngành ô tô.
Câu 5: Tại sao nguồn cung bạch kim cho mục đích tái chế lại không đạt kỳ vọng? Phải chăng giá cao đã không đủ để kích thích hoạt động tái chế tăng lên một cách hiệu quả?
Mặc dù giá bạch kim tăng cao đã thúc đẩy khối lượng chất xúc tác đã qua sử dụng được tái chế, nhưng hàm lượng trung bình của các kim loại nhóm bạch kim (PGM) trong từng chất xúc tác đã qua sử dụng lại giảm so với những năm trước, phần nào bù đắp tác động tích cực của sự gia tăng tổng thể về khối lượng tái chế. Hơn nữa, sự tăng mạnh giá PGM đã thực sự làm thắt chặt nguồn vốn hoạt động của các nhà tái chế, và giá cao đã không thể kích thích hiệu quả việc thải bỏ chất thải quy mô lớn và tập trung. Về lâu dài, tính không ổn định của nguồn cung tái chế là một yếu tố cấu trúc quan trọng góp phần làm thị trường tiếp tục khan hiếm.
Vào lúc 15:16 giờ Bắc Kinh, giá bạch kim giao ngay ở mức 1974,85 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
