週一（5月18日），美元指數日內先震盪衝高至99.41附近遇阻回落，午後持續走弱並跌破分時均線，尾盤更出現一輪急跌，最低觸及99.05附近，整體走出了明顯的衝高回落、空頭主導的走勢。

上週五，美元延續此前的上漲態勢，順利收盤並創下兩個月以來最強勁的單週表現，其漲幅覆蓋主要非美貨幣，成為當週匯市表現最突出的幣種。中東地區新爆發的緊張局勢，徹底擊碎了市場對霍爾木茲海峽可能重新開放的預期，而該海峽作為全球最重要的石油運輸通道之一，其通行預期的變化直接引發國際油價大幅飆升，單日漲幅達到約4%。進入新的一週後，美元與油價均保持強勢開局後有所回調，但市場避險情緒與大宗商品漲價預期相互疊加，或將進一步鞏固了美元的避險屬性優勢。

美伊兩國官員的最新表態顯示，儘管雙方已經經歷了多輪談判、提出多項和平提案，且當前的停火協議仍在勉強維持，但兩國之間的核心分歧依舊巨大，短期內難以彌合。伊朗方面明確表示，對美國“毫無信任”，認為美方此前的談判態度缺乏誠意，只有當美國真正展現出務實的談判立場和行動時，伊朗才會考慮重返談判桌；而美國總統特朗普則公開警告，美國對伊朗的耐心已經耗盡，再次重申絕不能允許伊朗擁有核武器，這一表態進一步加劇了地區緊張氛圍。

局勢不僅停留在口頭交鋒，更進一步升級為新的敵對行動：一架無人機突然襲擊了阿聯酋的一座核電站，雖未造成大規模人員傷亡和嚴重設施損壞，但已引發中東地區國家的普遍警惕；與此同時，沙特阿拉伯防空部隊成功攔截了另外三架來襲的無人機，這些無人機的來源尚未明確，但無疑讓本就緊張的中東局勢雪上加霜。

收益率飆升，美聯儲加息預期升温

疊加上週美國公佈的通脹數據遠超市場預期，新一輪中東緊張局勢的爆發，直接推動美國國債收益率大幅飆升，其中10年期美債收益率更是一舉攀升至2025年2月以來的最高水平，收益率的上漲進一步提升了美元資產的吸引力，吸引全球資金迴流美元市場。在此背景下，投資者紛紛增加對美聯儲加息的押注，加息預期持續升温。根據聯邦基金利率期貨市場的數據顯示，市場目前已完全定價美聯儲在3月加息25個基點的可能性，而1月加息的概率更是高達90%，同時，年內美聯儲實現加息的概率約為70%，相較於此前的預期，加息時點可能進一步提前。

綜合當前所有因素來看，美元后續的上行風險依然存在，短期內難以出現明顯回調。油價長期處於高位運行，大概率會進一步推高全球通脹水平，尤其是美國國內的通脹壓力，從而加快美聯儲啓動加息的時點，畢竟控制通脹是美聯儲當前的核心政策目標之一。即便未來國際油價趨於穩定，通脹水平的回落仍需要較長時間——因為通脹同比數據需要與去年同期的價格水平進行對比，而去年同期的油價遠低於當前水平，基數效應將導致通脹數據在短期內難以快速下降。若後續公佈的各項經濟數據進一步印證這一趨勢，美聯儲官員可能會感受到更早啓動加息的緊迫性，從而進一步支撐美元走強。

日元瀕臨干預

儘管日本當局近期已採取過外匯干預行動，且美日兩國當局多次公開表態，承諾將聯合遏制外匯市場的投機行為，穩定日元匯率，但日元兑美元匯率仍連續第六日出現貶值，貶值幅度累計超過1%，日元的弱勢態勢十分明顯。



目前，美元/日元匯率再度進入158.00-160.00這一關鍵區間，而這一區間正是日本財務大臣片山預設的干預警戒區間，此時片山頻繁公開表態，明確指出若日元匯率繼續大幅波動、對日本經濟造成不利影響，日本當局準備在必要時採取果斷行動干預匯市。這意味着日元面臨的干預風險持續高企，但市場普遍認為，單一的干預行動難以從根本上改變日元的弱勢格局，若要讓干預行動產生實質性效果，日本央行必須同步啓動一系列加息行動，縮小日元與美元之間的利差。

根據日本隔夜指數掉期（OIS）的數據顯示，市場預計日本央行在6月貨幣政策會議上加息25個基點的概率為68%，而到12月前再次加息的概率已接近100%。若今晚公佈的日本GDP數據表現強勁，且核心CPI數據顯示日本國內通脹存在明顯粘性，市場對日本央行的加息預期將進一步升温，加息概率可能會進一步上升。

英鎊受政治壓力拖累，關鍵數據待公佈

英鎊在本週也遭遇了明顯的拋售壓力，出現小幅下跌，而這一走勢的形成，不僅是因為美元走強帶來的被動貶值壓力，英國國內日益加劇的政治不確定性，更是成為拖累英鎊的核心因素之一。目前，英國國內要求首相斯塔默下台的呼聲日益高漲，反對黨和部分民眾對其施政表現不滿，認為其在經濟治理、民生保障等方面的舉措未能達到預期，政治動盪進一步加劇了市場對英鎊的擔憂情緒。

當前，市場對斯塔默下台後的政治格局猜測日益增多，多數投資者認為，斯塔默的繼任者可能會採取更為寬鬆的財政政策，以提振經濟、贏得民眾支持，這一預期直接導致英國國債收益率大幅飆升，進一步削弱了英鎊的吸引力。本週，英國將公佈多項關鍵經濟數據，其中包括週二公佈的3月就業報告、週三公佈的CPI通脹數據以及週五公佈的零售銷售數據，這些數據將直接反映英國當前的經濟狀況和通脹水平。即便這些數據表現強勁，進一步支撐英國央行未來數月加息的預期，也難以有效阻止英鎊的跌勢——畢竟，目前市場普遍預期英國央行在2026年底前僅能再加息66個基點，加息空間有限，難以抵消美元走強和政治不確定性帶來的負面影響，英鎊後續仍將面臨持續承壓。

通脹擔憂引發股市回調，黃金下挫

在美股市場，華爾街三大主要股指週五全線收跌，其中科技股集中的納斯達克綜合指數跌幅最大，跌幅超過1%，科技股的回調主要受到通脹擔憂和加息預期升温的拖累，投資者擔憂加息會增加企業融資成本，擠壓企業盈利空間；同時，美股股指期貨預示今日開盤將繼續走低，市場悲觀情緒有所蔓延。從當前市場情緒來看，通脹擔憂已經最終蓋過了市場對強勁財報季的樂觀預期，而此前持續升温的AI熱潮，也將在本週迎來本財報季的最大考驗——行業“標杆”企業英偉達將於週三收盤後公佈最新財報，其財報表現將直接影響AI板塊乃至整個科技板塊的走勢，進而決定美股後續的方向。

黃金價格在週五也出現明顯下挫，一舉跌破4640美元/盎司這一關鍵支撐位，而該位置目前已轉變為重要的阻力位，隨後金價下探至4510美元/盎司附近並暫時企穩盤整。從後續走勢來看，全球通脹擔憂持續加劇、美債收益率不斷上升以及美元走強，這三大因素將持續對黃金價格形成壓制，4510美元/盎司的支撐位難以長期維持。一旦金價跌破這一支撐位，將進一步打開下行空間，可能會向4345美元/盎司的區間靠近，而該區間目前與200日指數移動均線重合，是黃金價格的重要中長期支撐位。