歐洲央行政策制定者奧利·雷恩在接受採訪時表示，面對衝突驅動的燃料成本上升，歐洲央行可能為提高公信力而加息，但目前幾乎沒有跡象表明高通脹正在歐元區紮根。由於霍爾木茲海峽中斷導致油價飆升，並將歐元區通脹推至遠高於央行2%目標的水平，歐洲央行幾乎肯定會在6月11日的下次會議上加息。

經濟前景：滑向“不利情景”，但第二輪效應尚未顯現

雷恩與幾位同事的觀點相呼應，他表示歐元區正在滑向歐洲央行的“不利情景”——增長放緩、通脹上升，這可能迫使其“為了公信力”而加息。但他指出，天然氣價格上漲幅度不大，工資增長仍在放緩，長期通脹預期儘管在短期有所上升，但仍錨定在2%左右。

“從中期導向的角度看，關鍵問題在於我們是否能看到第二輪效應的明顯跡象，以及/或者通脹預期是否脱錨，”雷恩在採訪中表示。“如果觀察這兩方面，我們會看到短期通脹預期有所波動，但中長期通脹預期沒有顯著偏離。”

6月會議決策：幾乎確定加息，但後續承諾難料

消息人士表示，6月加息的理由已幾乎確定，但歐洲央行不太可能承諾未來的進一步加息。金融市場預計，在未來12個月內還將有一到兩次加息，使歐洲央行支付的存款利率達到2.50%-2.75%。

雷恩表示，6月的決策還將參考歐洲央行新的經濟預測，以及美伊可能停火的任何新進展。

情景推演：長期衝突需“B計劃”，綠色轉型仍是方向

雷恩認為，伊朗局勢要麼演變成一場長期衝突，進一步阻礙對歐元區的能源供應；要麼在停火中降級，霍爾木茲海峽重新開放。“如果讓我評估這兩種可能性，我認為我們最好為長期衝突做好準備，並思考如何調整和減輕其影響，包括繼續推進綠色能源轉型，”他表示。

雷恩補充説，這意味着需要制定一個由歐盟委員會牽頭的“B計劃”，在經濟調整期間尋找目前通過海灣地區供應的航空燃油和其他產品的替代來源。與此同時，他認為各國政府應避免通過過於慷慨的補貼來刺激燃料需求，尤其是因為這樣做的財政空間有限。

區域差異：北歐受衝擊較小，德意中歐更嚴重

他指出，北歐國家、法國和伊比利亞半島由於更多地依賴核能和可再生能源，將在一定程度上免受能源衝擊；而德國、意大利和中歐國家受到的衝擊將更為嚴重。“由於這一原因，不同地區受能源價格衝擊的影響顯然存在很大差異，”他説。“而這將對貨幣政策產生影響。”

官員鷹派表態趨於一致

多位歐洲央行官員近期密集發聲，立場高度趨同：

奧地利央行行長科赫爾表示，除非中東衝突緩解且霍爾木茲海峽恢復通航，否則歐洲央行"別無選擇，只能加息"。他強調，若要避免加息，必須看到"霍爾木茲海峽以某種形式恢復通航的明確跡象"。

比利時央行行長温施 警告稱，如果美伊衝突持續到6月，加息可能性"相當高"，並認為市場預期的年內三次加息是"合理的"。

德國央行行長納格爾也公開表示，鑑於此次能源供應衝擊更為持久，通脹正在偏離歐洲央行的基線情景，這意味着"我們不得不採取一些行動"。

芬蘭央行行長雷恩則相對温和，他指出歐元區正滑向"不利情景"（增長放緩、通脹上升），這可能迫使其"為了公信力"而加息。但他強調，目前天然氣價格上漲幅度不大，工資增長仍在放緩，長期通脹預期仍錨定在2%左右。

加息箭在弦上，但後續路徑取決於衝突演變與第二輪效應

綜上所述，歐洲央行6月加息已幾乎成為定局，主要驅動力是霍爾木茲海峽中斷引發的能源價格飆升。然而，雷恩的表態透露出謹慎：短期內儘管通脹高企，但第二輪效應尚未明顯顯現，長期通脹預期仍錨定在2%。他傾向於為長期衝突做好準備，同時強調綠色轉型的重要性。區域間的能源結構差異意味着，德國、意大利等依賴傳統能源的國家將承受更大壓力。對於市場而言，歐洲央行的加息路徑仍高度不確定，後續走向將取決於美伊停火進程、通脹是否擴散至工資等領域，以及歐元區經濟增長的實際表現。