週四（5月21日），國際油價走高，收復了前一交易日的部分跌幅。投資者正在密切關注美伊和談的進展，同時供應緊張和美國庫存下降也為油價提供了支撐。當前布倫特原油期貨漲幅超0.7%，至每桶106.27美元；美國西得克薩斯中質原油期貨上漲超1.3%，至每桶99.65美元。

市場背景：油價週三暴跌超4%，特朗普表態“最後階段”但威脅未消

兩大基準油價週三均下跌逾4%，觸及一週多來最低點。此前美國總統特朗普表示與伊朗的談判已進入“最後階段”，但也威脅稱，如果德黑蘭不同意和平協議，將採取進一步軍事行動。

荷蘭國際集團分析師在週四的一份報告中指出：“石油市場對伊朗相關消息仍然高度敏感，參與者對美伊談判取得進展的報道持續寄予厚望。”但他們補充道：“我們之前多次處於這種情況，最終都以失望告終。”該機構預測本季度布倫特原油均價為每桶104美元。

伊朗加強霍爾木茲海峽控制，設立“波斯灣海峽管理局”

伊朗警告不要進一步攻擊，並公佈了鞏固其對關鍵霍爾木茲海峽控制的措施。該海峽目前基本處於關閉狀態，而在戰前，它承載的石油和液化天然氣運輸量約佔全球消費量的20%。週三，伊朗宣佈成立新的“波斯灣海峽管理局”，表示將在霍爾木茲海峽設立“受控海上區域”。伊朗在2月28日美以發動襲擊後實際上關閉了該海峽。自4月停火以來，大部分戰鬥已停止，但伊朗仍在限制霍爾木茲海峽的通行，而美國則封鎖了其海岸線。

供應緊張加劇：美國戰略石油儲備創紀錄提取，庫存降幅超預期

由於衝突導致中東主要產油區的供應中斷，各國被迫以快速速度消耗商業和戰略庫存，引發了對庫存枯竭的擔憂。美國能源信息署週三表示，上週美國從戰略石油儲備中提取了近1000萬桶石油，創下最大提取紀錄。EIA數據還顯示，美國原油庫存上週降幅超出預期，凸顯了供應中斷的影響。

中國某期貨公司能源與化工首席研究員表示：“石油庫存的下降將使油價難以保持在低位。隨着霍爾木茲海峽被封鎖，全球成品油和陸上原油庫存預計將在5月底和6月底前降至過去五年同期最低水平以下。”

機構觀點

花旗銀行的分析師認為，市場可能低估了供應中斷時間延長的風險，維持未來三個月布倫特原油每桶120美元的預測。花旗指出，即使談判取得進展，供應恢復也需要時間，短期內油價仍有上行空間。這一判斷與美國銀行大宗商品研究主管布蘭奇的觀點相呼應，布蘭奇警告稱，若霍爾木茲海峽的“雙重封鎖”持續，油價將在6月底至7月初逐步攀升至每桶120-130美元；若戰事重啓，情況將更加動盪。

瑞士嘉盛銀行認為，波斯灣局勢緩和仍屬基本預期。該行首席經濟學家Karsten Junius表示，美國及伊朗最終將達成協議並重啓霍爾木茲海峽，預計油價於年底前將回落到每桶80至90美元水平。在協議落實前，油價料將維持高企，若談判出現延誤，不排除油價短期飆升。

地緣風險與庫存因素角力，油價短期波動加劇

綜上所述，當前油市處於地緣政治消息面與基本面因素的拉鋸之中。

一方面，美伊談判進入“最後階段”的消息點燃了供應恢復的希望，但特朗普的軍事威脅和伊朗加強海峽控制的舉措意味着地緣風險溢價並未消失。另一方面，美國戰略石油儲備創紀錄提取、商業庫存超預期下降，以及全球庫存可能進一步跌破五年低點的預期，共同構成了油價的實質性支撐。

荷蘭國際集團等機構認為，市場對談判進展的樂觀情緒可能為時過早，而供應緊張的現實將限制油價的下行空間。短期內，油價預計將維持高位震盪格局，方向取決於美伊談判的實質進展和庫存數據的後續演變。