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2026-05-23 10:28:29
【全球債市駛入危險區，30年美債收益率一年內或衝6%】
⑴ 本月債券收益率已升至令金融市場拉響警報的水平。美國30年期國債收益率5月19日觸及5.20%，為2007年中期（即2008-09年金融危機前夕）以來最高；10年期收益率同日觸及4.68%後回落，但仍維持在4.50%上方。英國、德國和日本國債收益率也在同步攀升。
⑵ 布魯金斯學會高級研究員、國際金融協會前首席經濟學家Robin Brooks指出，本輪債券收益率上行有三個原因：各國為應對疫情衝擊大舉緊急借貸且此後赤字未見實質性縮減，以及通脹較疫情前更加高企和波動。美國公眾持有的聯邦債務在本季度初突破GDP的100%，接近二戰後106%的紀錄。國會預算辦公室預計2026年預算赤字佔GDP的5.8%，且未來十年年均赤字將達6.1%，遠高於過去50年平均3.8%的水平。
⑶ 地緣政治環境推高軍費開支，特朗普政府尋求2027財年軍費支出增加44%至創紀錄的1.5萬億美元。更大的預算負擔來自過往借貸狂潮累積的利息支出，美國年化利息已超過1萬億美元。期貨市場目前預計美聯儲12月前加息至少25個基點的概率為70%，與年初預期的降息兩次形成鮮明對比。
⑷ 美國銀行最新基金經理調查顯示，62%的受訪者預計未來12個月內30年期美債收益率將突破6%。Brown Brothers Harriman外匯分析師指出，當政府借貸成本超過名義GDP增長時即為危險信號——英國10年期國債收益率近5%已超約4.8%的年均名義GDP增速；日本10年期國債收益率飆升至2.50%以上，遠超該國1.9%的十年年均名義GDP增速。美國財政部試圖通過偏向短期國庫券發行來控制利息成本，但若美聯儲開始加息，這一策略可能適得其反。
⑴ 本月債券收益率已升至令金融市場拉響警報的水平。美國30年期國債收益率5月19日觸及5.20%，為2007年中期（即2008-09年金融危機前夕）以來最高；10年期收益率同日觸及4.68%後回落，但仍維持在4.50%上方。英國、德國和日本國債收益率也在同步攀升。
⑵ 布魯金斯學會高級研究員、國際金融協會前首席經濟學家Robin Brooks指出，本輪債券收益率上行有三個原因：各國為應對疫情衝擊大舉緊急借貸且此後赤字未見實質性縮減，以及通脹較疫情前更加高企和波動。美國公眾持有的聯邦債務在本季度初突破GDP的100%，接近二戰後106%的紀錄。國會預算辦公室預計2026年預算赤字佔GDP的5.8%，且未來十年年均赤字將達6.1%，遠高於過去50年平均3.8%的水平。
⑶ 地緣政治環境推高軍費開支，特朗普政府尋求2027財年軍費支出增加44%至創紀錄的1.5萬億美元。更大的預算負擔來自過往借貸狂潮累積的利息支出，美國年化利息已超過1萬億美元。期貨市場目前預計美聯儲12月前加息至少25個基點的概率為70%，與年初預期的降息兩次形成鮮明對比。
⑷ 美國銀行最新基金經理調查顯示，62%的受訪者預計未來12個月內30年期美債收益率將突破6%。Brown Brothers Harriman外匯分析師指出，當政府借貸成本超過名義GDP增長時即為危險信號——英國10年期國債收益率近5%已超約4.8%的年均名義GDP增速；日本10年期國債收益率飆升至2.50%以上，遠超該國1.9%的十年年均名義GDP增速。美國財政部試圖通過偏向短期國庫券發行來控制利息成本，但若美聯儲開始加息，這一策略可能適得其反。
