ดาวน์โหลด

[ตลาดพันธบัตรโลกเข้าสู่เขตอันตราย; ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี อาจพุ่งสูงถึง 6% ภายในหนึ่งปี] ⑴ ในเดือนนี้ ผลตอบแทนพันธบัตรได้ปรับตัวสูงขึ้นจนส่งสัญญาณเตือนในตลาดการเงิน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี แตะระดับ 5.20% เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2550 (ก่อนวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551-2552) ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี แตะระดับ 4.68% ในวันเดียวกันก่อนที่จะลดลง แต่ยังคงสูงกว่า 4.50% ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหราชอาณาจักร เยอรมนี และญี่ปุ่น ก็ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ⑵ โรบิน บรูคส์ นักวิจัยอาวุโสของสถาบันบรูคกิ้งส์ และอดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันการเงินระหว่างประเทศ ชี้ให้เห็นสามเหตุผลสำหรับการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรในรอบนี้ ได้แก่ ประเทศต่างๆ กู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อตอบสนองต่อผลกระทบของการระบาดใหญ่ และการขาดดุลยังไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่นั้นมา อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นและผันผวนมากกว่าก่อนเกิดการระบาดใหญ่ หนี้สาธารณะของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เกิน 100% ของ GDP ในช่วงต้นไตรมาสนี้ เข้าใกล้สถิติสูงสุดหลังสงครามโลกครั้งที่สองที่ 106% สำนักงานงบประมาณรัฐสภาคาดการณ์ว่าจะมีงบประมาณขาดดุล 5.8% ของ GDP ในปี 2026 โดยมีงบประมาณขาดดุลเฉลี่ยต่อปี 6.1% ในอีกสิบปีข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 50 ปีที่ 3.8% มาก (3) สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดันให้การใช้จ่ายทางทหารเพิ่มสูงขึ้น โดยรัฐบาลทรัมป์กำลังพยายามเพิ่มขึ้น 44% เป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีงบประมาณ 2027 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด ภาระงบประมาณที่มากขึ้นมาจากการชำระดอกเบี้ยสะสมจากการกู้ยืมในอดีต โดยการชำระดอกเบี้ยรายปีในสหรัฐฯ เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในปัจจุบันคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็น 70% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานก่อนเดือนธันวาคม ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งที่คาดการณ์ไว้ในช่วงต้นปี (4) ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนของ Bank of America ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า 62% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีจะทะลุ 6% ภายใน 12 เดือนข้างหน้า นักวิเคราะห์สกุลเงินของ Brown Brothers Harriman ชี้ให้เห็นว่าสัญญาณอันตรายเกิดขึ้นเมื่อต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสูงกว่าการเติบโตของ GDP ในรูปตัวเลข—อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรอยู่ที่เกือบ 5% ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยของ GDP ในรูปตัวเลขต่อปีที่ประมาณ 4.8%; อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นกว่า 2.50% ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยของ GDP ในรูปตัวเลขต่อปีในรอบสิบปีของประเทศที่ 1.9% กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังพยายามควบคุมต้นทุนดอกเบี้ยโดยการสนับสนุนการออกตั๋วเงินคลังระยะสั้น แต่กลยุทธ์นี้อาจส่งผลเสียหากธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย