歐洲中央銀行最新研究揭示，歐元區經濟正陷入特殊的“雙重創傷”困境。後疫情時代的高通脹遺留影響疊加過往地緣衝突帶來的經濟後遺症，讓民眾對當前伊朗地緣衝突的風險敏感度大幅提升。

市場消費預期持續惡化，滯脹擔憂快速升温，居民消費行為趨於保守，零售行業顯著承壓，同時也鎖定了歐洲央行6月的加息操作，區域經濟不確定性持續攀升。

疊加經濟心理創傷，滯脹擔憂持續發酵

歐洲央行研究人員表示，2022年俄烏衝突引發能源價格暴漲，疊加後續的通脹飆升浪潮，給歐元區經濟和民眾消費心態留下了長期負面影響。受此影響，當下伊朗地緣衝突引發的市場波動，讓民眾對經濟風險的感知更為強烈，負面情緒被持續放大。

歐洲央行於上週五（5月29日）發佈調研博客文章指出，消費者的經濟預期並非僅由當下市場行情決定，過往負面經濟事件的記憶會持續干預市場判斷。這種心理層面的雙重創傷，不斷強化市場滯脹擔憂，形成物價上漲、經濟增長疲軟的不利格局。

市場預期大幅逆轉，油價高位拖累經濟

歐洲央行2026年3月消費者預期調查數據顯示，在二月下旬中東地緣衝突爆發後的短短一個月內，歐元區民眾通脹預期大幅上調2.5個百分點，同時經濟增長預期同步回落1.2個百分點，市場悲觀情緒快速蔓延。

雖然國際油價在5月回落約20%，但整體價格仍較伊朗衝突爆發前高出30%，高能源成本持續對區域經濟形成壓制。

研究人員表示，當前市場滯脹壓力雖弱於四年前俄烏衝突引發的能源危機，但風險隱患依舊突出。消費者容易將短期地緣恐慌轉化為中長期保守行為，市場存在過度反應的可能性，雙重創傷的疊加效應，將長期影響民眾消費與經濟預期。

消費意願持續收縮，零售行業全面承壓

宏觀經濟的焦慮情緒已充分傳導至終端消費市場，歐元區居民消費支出持續收緊，零售行業增長乏力。

國際諮詢機構CI&T全球零售戰略總監梅利莎·明科夫（Melissa Minkow）表示，當前消費者對物價上漲的感知極為敏鋭，生活成本上漲直接壓制消費意願。

明科夫在週五表示，食品雜貨等剛需日用品持續漲價，讓民眾切實感受到生活壓力，消費決策變得極度謹慎、挑剔。同時燃油價格走高推高物流配送成本，進一步加重民眾消費負擔，持續削弱消費活力。

她補充説，地緣政治與零售市場的關聯度持續加深，行業格局迎來全新變化，零售企業必須主動適配市場變化，加快技術升級、優化經營策略，貼合消費者的成本管控需求，才能應對當下的市場變局。

貨幣政策路徑明確，六月加息已成共識

面對持續升温的通脹壓力與經濟不確定性，歐洲央行的貨幣政策方向已然清晰。

為對沖地緣衝突、高通脹帶來的系列經濟衝擊，穩定市場預期，業內普遍預判歐洲央行將在六月議息會議上加息25個基點，通過緊縮貨幣政策遏制通脹上行勢頭。

總結

總體而言，歐元區經濟深受雙重歷史創傷影響，地緣風險與通脹壓力形成共振，民眾消費信心低迷、零售市場疲軟。

在市場滯脹預期抬頭的背景下，歐洲央行加息落地在即，後續貨幣政策調整、地緣局勢變化，將持續主導歐元區經濟走勢，區域經濟復甦進程仍將面臨多重挑戰。