週一（6月1日）美盤時段，全球貴金屬市場整體走弱，黃金、白銀同步收跌，市場避險邏輯失效，雙重資產受多重利空因素共振壓制。現貨黃金盤中報價區間為每盎司4455至4506美元，日內跌幅約0.72%-2.1%，盤中直接跌破4500美元關鍵整數關口；紐約期金盤中報每盎司4495.30美元，日內跌幅達2.1%。現貨白銀跟隨黃金走勢震盪下行，盤中報每盎司74.62美元，日內跌幅0.95%，整體弱勢格局顯著。



從年內整體走勢來看，黃金自1月底創下約5600美元歷史高點後，價格持續回落，目前累計跌幅已接近20%；而自中東衝突、霍爾木茲海峽地緣矛盾升級以來，黃金下跌幅度超15%。白銀同步聯動黃金走低，同樣終結前期震盪整理態勢，年內上行空間基本被抹平。

基本面分析

霍爾木茲海峽地緣局勢依舊是本週主導貴金屬市場走勢的核心變量，也是間接壓制金銀價格的重要誘因。上週末，美伊矛盾激化並爆發直接軍事衝突，美國中央司令部出動軍事力量，打擊伊朗境內雷達設施與無人機基地；伊朗革命衞隊隨即展開報復，對美軍專屬空軍基地實施軍事反擊，區域緊張氛圍拉滿。

外交層面，美伊雙方在伊朗核計劃、國際制裁解除、霍爾木茲海峽管控權限三大核心議題上分歧難以調和，談判短期內難以破冰。疊加以色列加大對黎巴嫩真主黨軍事打擊力度，伊朗已正式切斷與美國的信息溝通渠道，雙方矛盾進一步固化。受戰亂影響，霍爾木茲海峽通航能力斷崖式下滑，衝突前海峽日均通行油輪數量接近130艘，目前日均僅4艘，全球能源供應鏈遭遇嚴峻挑戰。凱投資本首席市場經濟學家喬納斯·戈爾特曼表示，目前市場僅預判該海峽後續有重啓通航可能性，但短期僵局無法打破。

地緣衝突引發的避險資金並未流入貴金屬市場，而是集中湧入美元資產，推動美元指數持續走強，對黃金、白銀形成雙重直接壓制。與此同時，10年期美國國債收益率穩定維持在4.5%附近高位，金銀均屬於無收益類資產，高利率環境大幅增加投資者持倉機會成本，市場拋售意願加劇。

貨幣政策預期層面，CME FedWatch工具數據顯示，市場預判美聯儲12月會議加息25個基點的概率約40%。疊加美國多項經濟數據表現超預期，市場短期降息預期徹底降温。盛寶銀行分析師Ole Hansen對此解讀稱，本輪通脹上漲由能源供給缺口驅動，該特殊環境會同步推高美元匯率與美債收益率，而非傳統模式下利好貴金屬，從底層邏輯打壓金銀價格。

地緣衝突直接帶動原油價格暴漲，WTI原油日內漲幅超5%，報價每桶90.29美元，布倫特原油價格逼近93.64美元。能源價格飆升進一步加劇全球通脹隱患，市場普遍預判全球主流央行將長期維持緊縮貨幣政策，收緊的流動性環境利空貴金屬整體板塊。原本油價上漲利好抗通脹資產的傳統邏輯，在美元升值、高利率的雙重對沖下完全失效，金銀同步承壓下行。

宏觀數據

美國製造業經濟數據強勁，進一步壓縮貴金屬上行空間。數據顯示，5月標普全球美國製造業PMI由4月54.5升至55.1，ISM製造業PMI攀升至54.0，創下2022年5月以來最高紀錄。強勢的製造業數據印證美國經濟韌性充足，側面支撐美聯儲緊縮政策，間接利空金銀。

白銀雖兼具貴金屬與工業金屬雙重屬性，但本次並未依託工業需求走出獨立行情。一方面製造業利好帶來的工業需求增量有限，難以抵消美元走強、高利率、避險資金分流的多重利空；另一方面貴金屬板塊整體情緒走弱，板塊聯動效應拖累白銀同步下跌，最終形成金銀雙雙下行的市場格局。

本週市場需重點關注多項重磅宏觀數據：週三將公佈ADP就業數據、工廠訂單、耐用品訂單、ISM服務業指數以及美聯儲《褐皮書》；週五即將發佈美國非農就業報告，以上數據將直接修正市場對美聯儲後續貨幣政策的預判，主導貴金屬短期走勢。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

現貨黃金日線級別走勢圖中，黃金維持明確的下行趨勢。當前價格已失守4600美元橫向阻力區間，且長期運行於100日簡單移動均線（約4801美元）下方，空頭格局穩固。200日簡單移動均線位於4411美元，暫時為金價提供底部支撐。技術指標方面，RSI數值約43，ADX數值約24，整體多頭動能枯竭，下行壓力仍在持續釋放。

阻力與支撐點位：上方短期阻力依次為4514美元、4550美元、4576美元、4600美元；下方短期支撐依次為4500美元、4488.90美元、4460美元，中長期核心結構性支撐位於4100美元，若收盤價跌破該位置，黃金將開啓深度下行模式，看跌信號大幅強化。

現貨白銀日線週期下白銀同步轉弱，打破前期窄幅震盪格局，整體處於弱勢下行通道。工業屬性帶來的支撐力度不足，無法抗衡板塊利空，短線空頭逐步佔據主導。

阻力與支撐點位：上方短期阻力集中在75.10美元、76.00美元；下方第一支撐74.26美元，核心支撐73.25美元，若跌破關鍵支撐位，價格或將下探72.00美元關口。

總結

短期維度下，強勢美元、原油暴漲引發通脹焦慮、美伊地緣談判停滯三重利空因素共振，貴金屬板塊整體承壓，黃金、白銀暫無分化行情，同步面臨下行風險。高利率環境疊加避險資金偏好美元，現階段貴金屬抗通脹、避險兩大核心屬性雙雙失效，市場做多情緒低迷。

中期走勢三大核心觀測變量：第一，美伊軍事衝突是否降温，雙方外交談判能否取得實質性突破，霍爾木茲海峽能否恢復常態化通航；第二，原油價格是否見頂回落，緩解全球輸入性通脹壓力；第三，美國就業、通脹數據走弱，倒逼美聯儲調整緊縮貨幣政策。僅當以上條件出現利好信號時，金銀才有止跌反彈的可能性。

本週週五公佈的美國非農就業報告是重中之重，數據結果將直接重塑市場美聯儲加息/降息預期，成為短期內金銀價格能否止跌企穩的關鍵拐點，建議投資者重點規避下行風險，謹慎持倉。