雙方正籌備本週五於瑞士舉行的協議簽署儀式，更多協議細節逐步披露。核心條款包含兩項：伊朗將獲准臨時恢復石油出口，這會給能源價格帶來顯著下行壓力；同時美方計劃設立規模3000億美元的伊朗重建發展基金。當然，上述兩項利好落地的前提是雙方達成永久性協議，徹底解決伊朗核計劃問題並處理現有高濃縮鈾庫存。



與此同時，以色列領導層持續公開表達對最新談判進展的強烈不滿。伊朗方面試圖將這份協議與以色列在黎巴嫩的軍事行動綁定談判，但最終伊朗大概率只能爭取到特朗普政府承諾協助斡旋黎巴嫩局勢，且不能以此阻礙美伊協議落地。

儘管協議簽署前仍存在突發變數的風險，國際油價依舊持續下行。美國西德克薩斯輕質原油（WTI）現貨價格跌至3月初以來最低，較高點累計回落約36%，地緣衝突帶來的油價溢價基本消化殆盡。不過12月交割的WTI原油期貨價格徘徊在72美元，回到4月中旬水平，這也預示着全球原油供應渠道恢復常態化的週期，或將遠長於各大投行此前樂觀預判。

耐人尋味的是，雖然美伊釋放利好、油價下行理論上利好全球經濟，各大風險資產週一高開後卻陷入橫盤震盪，走勢基本跟隨美元同步波動。按照以往規律，股市投資者面對這類風險偏好利好消息，通常會大舉推高股指，而本次市場反應異常平淡。標普500指數1個月隱含波動率跌至年內低位，此前波動率衝高的行情已完全逆轉。市場這份反常的平靜，根源或在於今日這場重磅美聯儲議息會議。

沃什能否主導美聯儲政策基調？

當前市場目光全部聚焦今日美聯儲議息會議。雖然本次會議加息或降息概率幾乎為零，但這場會議仍極具看點——這是凱文·沃什就任美聯儲主席後，首次主持議息會議。自宣誓就職以來，沃什刻意保持沉默、未公開發表任何講話，因此週三會後新聞發佈會的重要性大幅提升。

市場預期沃什將在發佈會上公佈多項政策調整規劃：啓用全新通脹觀測指標、縮表壓縮資產負債表、收緊通脹目標區間，以此緩和聯邦公開市場委員會（FOMC）內部極端鷹派官員的施壓。沃什一直青睞達拉斯聯儲編制的截尾均值個人消費支出物價指數（截尾均值PCE），該指標4月僅錄得2.3%，遠低於持續走高的居民消費物價指數（CPI）、整體PCE以及各類調研統計的通脹數據。

想要説服FOMC一眾官員緩和強硬措辭，對沃什而言本是巨大難題，但中東和美伊協議落地、油價持續下跌，為他提供了有力支撐。另外，美聯儲常規發佈的經濟預測摘要與點陣圖，或將大幅滯後於當下市場環境，這也會進一步支撐沃什淡化前瞻指引的政策傾向。

不過，點陣圖與美聯儲內部經濟學家的經濟預測，或削弱新任主席温和均衡的表態力度。若沃什釋放偏鷹信號，美元有望走強，但股市承壓會限制美元漲幅；反之，若美聯儲整體表態偏中性、大幅弱化前瞻指引，美元或將走弱。此種情景下，歐元兑美元有望延續近期反彈行情，但歐元區自身缺乏強力利好驅動，上行空間有限。

日元、英鎊走勢前景不明

英國5月CPI數據不及預期，卻未能給英鎊帶來提振，市場預計英國央行明日議息會議或將維持中性立場，而英國央行最終政策傾向，很大程度取決於今晚美聯儲會議結果。

另一邊，美元兑日元小幅試探160下方，當前盤面波動僅為美聯儲會議前的倉位調整。日本央行官員已嚴陣以待，若美聯儲會議表態推升美元，日本央行或將連夜入場干預匯市。