Hai bên đang chuẩn bị cho lễ ký kết thỏa thuận vào thứ Sáu tuần này tại Thụy Sĩ, với nhiều chi tiết dần được tiết lộ. Thỏa thuận bao gồm hai điều khoản cốt lõi: Iran sẽ được phép tạm thời nối lại xuất khẩu dầu mỏ, điều này sẽ gây áp lực giảm đáng kể lên giá năng lượng; và Mỹ dự định thành lập quỹ tái thiết và phát triển Iran trị giá 300 tỷ đô la. Tất nhiên, việc thực hiện hai lợi ích này phụ thuộc vào việc hai bên đạt được thỏa thuận lâu dài để giải quyết hoàn toàn vấn đề chương trình hạt nhân của Iran và xử lý lượng uranium làm giàu cao hiện có.



Trong khi đó, giới lãnh đạo Israel tiếp tục công khai bày tỏ sự không hài lòng mạnh mẽ với những tiến triển mới nhất trong các cuộc đàm phán. Iran đã cố gắng liên kết thỏa thuận này với chiến dịch quân sự của Israel ở Lebanon, nhưng cuối cùng, Iran có thể chỉ nhận được cam kết từ chính quyền Trump về việc làm trung gian hòa giải tình hình Lebanon, chứ không phải sử dụng điều này để cản trở việc thực hiện thỏa thuận Mỹ-Iran.

Bất chấp rủi ro về những thay đổi khó lường trước khi thỏa thuận được ký kết, giá dầu quốc tế vẫn tiếp tục giảm. Giá giao ngay của dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3, giảm tổng cộng khoảng 36% so với mức đỉnh, trong đó phần lớn giá dầu tăng cao do các xung đột địa chính trị đã được phản ánh vào giá. Tuy nhiên, giá dầu thô WTI kỳ hạn giao tháng 12 đang dao động quanh mức 72 đô la, trở lại mức giữa tháng 4, cho thấy thời gian để chuỗi cung ứng dầu toàn cầu trở lại bình thường có thể kéo dài hơn nhiều so với những dự đoán lạc quan trước đây của các ngân hàng đầu tư lớn.

Điều đáng chú ý là, bất chấp những tin tức tích cực từ Mỹ và Iran, cùng với việc giá dầu giảm về lý thuyết có lợi cho nền kinh tế toàn cầu, các tài sản rủi ro chính đã mở cửa cao hơn vào thứ Hai nhưng sau đó giao dịch đi ngang, phần lớn phản ánh sự biến động của đồng đô la. Trong lịch sử, các nhà đầu tư chứng khoán thường phản ứng mạnh mẽ với những tin tức tích cực như vậy liên quan đến tâm lý chấp nhận rủi ro, đẩy các chỉ số chứng khoán tăng đáng kể. Tuy nhiên, lần này phản ứng của thị trường lại khá trầm lắng. Độ biến động ngụ ý một tháng của chỉ số S&P 500 đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay, hoàn toàn đảo ngược sự tăng đột biến trước đó. Sự bình tĩnh bất thường của thị trường này có thể bắt nguồn từ cuộc họp quan trọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) diễn ra hôm nay.

Liệu Warsh có thể định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?

Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang hoàn toàn tập trung vào cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) diễn ra hôm nay. Mặc dù xác suất tăng hoặc giảm lãi suất tại cuộc họp này gần như bằng không, nhưng cuộc họp vẫn được mong đợi rất nhiều – đây là cuộc họp về lãi suất đầu tiên của Kevin Warsh kể từ khi ông nhậm chức Chủ tịch Fed. Kể từ khi nhậm chức, Warsh đã cố tình giữ im lặng và không đưa ra bất kỳ tuyên bố công khai nào, do đó làm tăng đáng kể tầm quan trọng của cuộc họp báo sau cuộc họp vào thứ Tư.

Thị trường dự đoán ông Warsh sẽ công bố một số điều chỉnh chính sách tại cuộc họp báo: giới thiệu một chỉ số lạm phát mới, thu hẹp bảng cân đối kế toán và thắt chặt phạm vi mục tiêu lạm phát, nhằm giảm bớt áp lực từ các quan chức cực kỳ cứng rắn trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Ông Warsh luôn ủng hộ chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân bình quân giảm (cut-down mean PCE) do Cục Dự trữ Liên bang Dallas biên soạn, chỉ ghi nhận mức 2,3% trong tháng 4, thấp hơn nhiều so với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đang liên tục tăng, chỉ số PCE tổng thể và dữ liệu lạm phát từ nhiều cuộc khảo sát khác nhau.

Thuyết phục các quan chức FOMC giảm bớt những phát ngôn cứng rắn sẽ là một thách thức lớn đối với Warsh, nhưng các thỏa thuận ở Trung Đông và Mỹ-Iran, cùng với sự sụt giảm liên tục của giá dầu, đã mang lại cho ông sự hỗ trợ mạnh mẽ. Hơn nữa, bản tóm tắt các dự báo kinh tế và biểu đồ chấm điểm được Fed công bố thường xuyên có khả năng sẽ chậm hơn đáng kể so với môi trường thị trường hiện tại, điều này sẽ càng củng cố khuynh hướng chính sách của Warsh trong việc giảm bớt các hướng dẫn chính sách trong tương lai.

Tuy nhiên, biểu đồ lãi suất và các dự báo kinh tế từ các nhà kinh tế trong Cục Dự trữ Liên bang có thể làm suy yếu lập trường ôn hòa và cân bằng của chủ tịch mới. Nếu ông Warsh đưa ra các tín hiệu cứng rắn, đồng đô la dự kiến sẽ mạnh lên, nhưng áp lực lên thị trường chứng khoán sẽ hạn chế đà tăng; ngược lại, nếu lập trường tổng thể của Fed là trung lập và họ làm suy yếu đáng kể định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai, đồng đô la có thể suy yếu. Trong kịch bản này, đồng euro dự kiến sẽ tiếp tục đà phục hồi gần đây so với đồng đô la, nhưng việc thiếu các động lực tích cực mạnh mẽ trong khu vực đồng euro sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của nó.

Triển vọng của đồng yên và đồng bảng Anh hiện vẫn chưa rõ ràng.

Số liệu CPI tháng 5 của Anh không đạt kỳ vọng nhưng không giúp đồng bảng Anh tăng giá. Thị trường dự đoán Ngân hàng Anh sẽ duy trì lập trường trung lập tại cuộc họp chính sách ngày mai, và xu hướng chính sách cuối cùng của Ngân hàng Anh phần lớn sẽ phụ thuộc vào kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tối nay.

Mặt khác, tỷ giá USD/JPY đã giảm nhẹ xuống dưới 160, với những biến động hiện tại chỉ phản ánh sự điều chỉnh vị thế trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Các quan chức Ngân hàng Nhật Bản đang trong tình trạng cảnh giác cao độ; nếu tuyên bố của Fed thúc đẩy đồng đô la tăng giá, Ngân hàng Nhật Bản có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối trong đêm.