週四（6月18日）歐洲時段，WTI原油價格延續跌勢，受美伊和平協議及霍爾木茲海峽有望重新開放的樂觀預期打壓，油價一度跌至三個月低點73.42美元/桶，當前交投於74.30美元/桶附近，本週累計跌幅約10%。

美伊和平協議簽署，霍爾木茲海峽通航前景施壓油價

本輪油價大跌的核心導火索，是美伊和平協議正式落地，徹底扭轉了此前中東地緣緊張、能源供應受阻的市場預期。美國總統特朗普於週三在法國凡爾賽宮與伊朗達成和平協議，官方披露完整合作細則，協議明確霍爾木茲海峽將實現安全、免費、常態化通航。

作為對價，美國將解除對伊朗石油的制裁限制、解凍伊朗海外凍結資金，並撥付3000億美元戰爭重建基金，全方位掃清伊朗原油出口障礙。

此外，瑞士外交部週四確認，美伊雙方將於週五在布爾根施托克度假村繼續磋商，細化協議落地細則、推進通航落地執行。

全球市場快速計價中東能源供應風險的消退，此前衝突期間累積的原油地緣風險溢價集中出清，原本緊繃的全球原油供給預期大幅寬鬆，資金集中拋售原油多頭，從而推動油價持續走低、創下階段新低。

庫存連降十週至40年低點，市場反應平淡

儘管基本面存在明顯利多支撐，但未能阻擋油價下行趨勢。週三美國EIA公佈的最新原油庫存數據呈現大幅利好，截至6月12日當週，美國商業原油庫存大幅減少826萬桶，降幅遠超市場460萬桶的預期，力度接近預期的兩倍。

這也是美國原油庫存連續第十週錄得下降，持續去庫態勢將庫存規模壓縮至四十餘年最低水平，充分反映現階段美國本土原油現貨供需偏緊的格局。

按照傳統交易邏輯，超預期去庫會對油價形成強力支撐，但本次市場反應極度平淡、利多完全失效。

核心原因在於美伊協議帶來的中長期供應修復預期，徹底主導市場定價，短期庫存緊張的利好被完全對沖。

交易重心從當下的現貨緊缺，轉向霍爾木茲海峽通航、伊朗原油迴流後的全球供應重塑，投資者預判後續原油供給將持續寬鬆，因此對短期庫存數據脱敏，多頭資金無心入場接盤，最終形成“數據利好、價格大跌”的背離行情。

機構觀點

美伊諒解備忘錄落地後，高盛一週內二度下調原油價格預期，核心邏輯是霍爾木茲海峽通航修復節奏大幅快於此前預判，將波斯灣原油出口恢復至戰前水平的時間由8月底提前至7月底。

高盛將2026年四季度WTI原油均價下調至75美元，2027年全年均價看至70美元，布倫特四季度目標同步下調至80美元。制裁豁免後伊朗原油出口將快速回流，疊加阿聯酋等海灣產油國增產意願強烈，疊加非OPEC美洲產區持續放量，全球供給寬鬆週期提前到來。儘管當前美國商業原油庫存連續十週下行、處於40年低位，但短期庫存緊張完全被中長期供應修復預期對沖，市場交易重心轉向遠期過剩。

同時高盛提示行情存在雙向風險，若後續伊核談判破裂、海峽再度封鎖，油價存在衝高至110美元以上的上行空間；若協議平穩落地，三季度地緣溢價持續出清，油價下探70美元區間概率顯著提升，操作上建議短線不追空，反彈分批佈局空頭保護。

摩根大通對原油短期走勢持偏空判斷，認為數週內WTI存在下探70美元關口的可能性。機構表示，美伊達成和平協議徹底消解市場持續數月的中東供應危機恐慌，此前計入油價的鉅額地緣風險溢價集中釋放，是本輪油價暴跌的核心驅動。

摩根大通測算，當前海灣地區滯留超1.6億桶原油等待外運，海峽通航恢復後將持續流入全球市場，逐步重塑寬鬆供需格局。雖然美國本土庫存持續去庫、夏季出行旺季支撐實物需求，但供給增量足以覆蓋季節性消費增量，難以形成持續性利多。

中長期維度，摩根大通預判2027年全球原油市場將出現顯著過剩，供需缺口徹底反轉。同時美聯儲新任主席釋放鷹派信號，美債收益率走高壓制大宗商品估值，進一步拖累原油多頭情緒。

摩根大通提示協議落地存在執行不確定性，週五瑞士會談若出現分歧會帶來短期反彈，建議依託76-78美元阻力區間逢高做空，長線等待70美元下方再佈局階段性多單。

技術分析

根據日線圖，美原油期貨整體空頭趨勢明確，價格大幅下破全部短中期均線，MA20（88.00）、MA50（93.86）、MA100（87.44）同步形成層層強壓制。上方核心阻力區間88-94美元，下方支撐先看73.68，若有效跌破則下探前期平台65-66美元區間。

指標層面，MACD雙線持續運行零軸下方，DIFF處於DEA下方，綠柱持續擴張，空頭動能持續釋放；RSI數值30.28，臨近20超賣閾值，短期存在小幅超跌修復需求，但並未出現明確底背離反轉信號。

走勢結構上，油價自年內高點119.48開啓震盪下行，近期受美伊和解供給預期衝擊加速暴跌，盤中觸及階段低點73.42。價格連續收陰，反彈無力，每次小幅回升均受短期均線壓制再度走低。短期依託MA200均線存在技術性小幅反彈機會，但大週期空頭格局難以快速扭轉，反彈空間有限。若73.68支撐失守，下跌空間將進一步打開，整體行情以逢高做空為主，僅在觸及70附近超賣區間可輕倉博弈短線修復。



北京時間6月18日15:53，美原油期貨報74.33美元/桶。