默克投資公司（Merk Investments）創始人兼首席執行官阿克塞爾·默克（Axel Merk）表示，即便美聯儲將政策重心聚焦抗通脹、整體轉向鷹派，黃金投資者也無需判定這一政策轉向會終結貴金屬的長期牛市行情。新任美聯儲主席凱文·沃什明確釋放貨幣政策收緊的鷹派信號，但在默克看來，黃金當下遭遇的短期市場逆風，最終反而會夯實黃金市場的長期發展根基。一方面，鷹派貨幣政策能夠大幅降低政策層面的市場不確定性；另一方面，也會引導投資者跳出短期利率波動，重新聚焦美國持續惡化的財政基本面。



本週三，沃什就任美聯儲主席後召開首次新聞發佈會，正式將抗擊通脹、維護物價穩定列為任期核心施政支柱。市場將其公開表態解讀為強烈鷹派信號，交易員隨即上調了美聯儲未來加息的市場預期，金價短期承壓。但默克明確指出，投資者切勿片面將美聯儲鷹派立場等同於黃金的長期利空。

默克直言：“在其他條件不變的情況下，凱文·沃什的鷹派政策確實會對金價形成短期壓制，但從長遠來看，該政策能夠有效降低市場波動，對黃金市場而言實則長期利好。”

政策改革利好：弱化干預、降低波動，重塑市場定價邏輯

默克認為，沃什新政中最具價值的改革，是弱化美聯儲對市場前瞻性指引的過度依賴，將經濟定價、形勢信號傳遞的主導權交還給金融市場。過往多年，美聯儲頻繁的政策解讀、信號釋放和口頭指引，嚴重扭曲了市場正常運行規律，持續放大市場波動，造成不必要的行情震盪。

“美聯儲過往的政策調整雖貼合市場需求，但普遍存在嚴重滯後性，每次調整都會帶來更大的市場損耗。如今只要規避這類重大政策失誤，就能從根源上降低市場波動。”默克解釋道。與此同時，他強調美聯儲官方發佈的經濟預測與點陣圖，從未具備精準的市場預判能力，反而會頻繁干擾市場情緒、催生無效波動，參考價值極低。

貨幣政策不確定性的持續下降，將為黃金市場帶來意想不到的正向改變。未來投資者無需過度糾結美聯儲的每一份政策聲明、點陣圖數據和利率預測，市場注意力將逐步迴歸支撐黃金的核心結構性邏輯——美國日益沉重、且不可持續的債務與財政赤字問題。“無論市場短期走勢如何，美國當前的財政赤字模式已經難以為繼，這是黃金多頭最核心的基本面支撐。”默克表示，黃金市場的定價重心，終將從短期貨幣政策波動，切換至長期財政風險對沖。

打破投資誤區：黃金價值不取決於短期利率與機會成本

當前市場主流爭議聚焦於：高利率、高債券收益率是否會持續壓制金價。傳統金融邏輯認為，黃金屬於無息資產，利率與收益率上行會提升黃金的持有機會成本，從而利空金價。但默克對這一單一固化邏輯提出明確質疑。

他指出，黃金在資產組合中承擔多重核心功能，絕非簡單的利率對標資產。在貨幣體系動盪、財政持續惡化的週期中，黃金最核心的價值是抵禦貨幣貶值、保全資產購買力、對沖系統性風險。“我配置黃金的核心目的，從來不是博取短期利差，而是守住資產的長期購買力。”默克説道。

即便沃什順利重塑美聯儲貨幣政策公信力、穩步推進抗通脹工作，通脹回落、經濟修復也需要漫長的時間，無法一蹴而就。默克以美聯儲傳奇主席保羅·沃爾克為例，沃爾克在上世紀80年代強力收緊貨幣政策、成功扭轉超高通脹格局，但即便如此，其任期內也未能將通脹降至2%的目標水平，通脹的實質性回落，直到沃爾克任期後期、格林斯潘任職初期才逐步落地。這意味着，市場長期通脹隱患將持續存在，為黃金保值需求提供持續支撐。

短期擾動不改長期趨勢，基本面支撐牛市延續

除貨幣政策影響外，金價近期的小幅承壓，主要源於地緣局勢的階段性擾動。伊朗地緣緊張局勢牽動油價、通脹預期與實際利率波動，形成短期聯動效應，壓制黃金價格。但默克預判，這種非常規的價格聯動關係不具備持續性，終將逐步常態化、瓦解。

“黃金與油價的短期聯動走勢終將打破，這一變化將成為金價反彈的重大利好。”默克認為，地緣帶來的短期壓制因素消退後，黃金將回歸自身基本面邏輯。

默克最後強調，投資者切勿將黃金投資邏輯簡化為單一的利率漲跌博弈。美聯儲鷹派政策雖緩解了部分政策不確定性，但完全無法解決美國高財政赤字、高政府債務、全球地緣風險頻發等長期核心難題。而這些根深蒂固的結構性風險，才是黃金長期配置價值的核心支撐，也意味着黃金的牛市格局穩固，不會因美聯儲短期政策轉向而終結。