週五（6月26日）亞市早盤，現貨白銀震盪走低，當前交投於57.00美元/盎司附近，較年初高點大幅回調，短期仍承壓明顯。

白銀市場的博弈已進入關鍵階段。銀價跌破60美元/盎司重要心理關口具有顯著意義，目前市場目光迅速轉向下方約50美元附近的更強支撐區域。

拋售的直接推手：美元走強與美聯儲加息預期

銀價近期顯著承壓的直接驅動因素是美元指數的持續強勢。隨着市場對美聯儲重新轉向貨幣政策收緊的預期快速升温，全球資金加速流入美元資產，貴金屬板塊整體面臨明顯拋售壓力。

過去一週，投資者對美聯儲政策路徑的預期發生劇烈轉變，從年初的寬鬆主導迅速轉向鷹派預期主導，這直接放大了美元的避險與收益率吸引力。

德意志銀行最新研報指出，美聯儲今年可能加息兩次，分別在9月和12月，以應對潛在通脹黏性。

美國銀行則更為激進，預測9月、10月和12月各加息一次，成為華爾街主流投行中最鷹派的機構之一。

儘管兩家機構均預計2027年美聯儲全年維持利率不變，但2026年內多次加息的前景已足以顯著推高美元匯率，同時大幅壓制包括白銀在內的貴金屬價格。

在這一背景下，實際收益率上升進一步增加了持有貴金屬的機會成本。美元指數站穩101上方並接近年內高點，不僅惡化了非美貨幣持有者的白銀購買力，也促使部分投機資金從貴金屬市場撤離。

儘管白銀工業需求提供中長期支撐，但短期宏觀環境主導下，銀價仍面臨調整壓力。

白銀基本面優勢突出 工業需求提供獨特支撐

儘管白銀與黃金同樣面臨實際收益率上升和美元走強帶來的壓力，但白銀作為工業屬性突出的貴金屬，獲得了顯著的額外基本面支撐。黃金主要扮演避險和價值儲存角色，而白銀約50%-60%的需求來自工業領域，這一特性使其在全球經濟轉型中展現出更強的韌性和增長潛力。

市場普遍預計，2026年白銀將迎來連續第六年結構性供應短缺，全球礦產供應增長緩慢疊加精煉產能瓶頸，進一步加劇供需失衡。

當前，AI數據中心建設加速、電動汽車普及以及太陽能、風能等可再生能源項目的快速擴張，正持續驅動白銀工業需求增長。銀在光伏電池、電子元器件和高性能導電材料中的不可替代性，使得中長期需求前景極為樂觀。

國際銀協會最新預測顯示，2026年工業用銀需求有望再創新高，光伏和電子板塊將成為主要增量來源。

這些結構性驅動因素賦予白銀比黃金更強的基本面底氣。即使銀價短暫跌破50美元/盎司重要心理關口，該區域附近也可能吸引工業買家和長期投資者積極入場，提供有力支撐。

短期投機性拋壓或宏觀逆風雖可能導致波動，但中長期來看，白銀的供需緊平衡格局有望推動其表現超越黃金，實現更具彈性的價格修復。

下行風險：宏觀逆風與工業需求隱憂

然而，下行風險同樣不可忽視。黃金本週一度跌破4000美元關鍵心理關口，若金價進一步走弱，可能拖累整個貴金屬板塊。

此外，美聯儲收緊政策若導致全球增長超預期放緩，可能削弱白銀的工業需求溢價。在硬着陸情景下，白銀的表現可能更接近基礎金屬。

美聯儲高利率環境、擁擠交易平倉以及三大支撐（戰爭溢價、通脹對沖、AI炒作）瓦解，仍是當前主導力量。

技術方面，現貨白銀處於明確下行通道。短期 MA20、中期 MA50、MA100均線同步向下形成壓制，空頭趨勢穩固。指標方面，MACD 維持空頭格局，DIFF持續運行在DEA下方，綠色量柱延續釋放下行動能；RSI指標跌至30下方超賣區域，短期存在小幅技術性反彈修復需求，暫無底部背離反轉信號。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間6月26日10:09，現貨白銀報56.98美元/盎司。